金融经济学研究中的临床诊断方法

金融经济学研究包括公司财务和资产定价两大领域.研究方法通常分为数理方法和实证研究两类.长期以来,以大样本公开数据为对象的事件研究和长期业绩研究方法在金融经济学实证研究中颇为流行,在检验金融经济学理论假说中发挥了积极作用.     

用友软件红利政策争议呼唤金融解决方案

近年来,监管机构提倡上市公司多用现金分红回报投资者,甚至把分配现金红利作为上市公司再融资的条件之一.一批上市公司长期坚持每年给股东分配比较稳定的现金红利,例如佛山照明、申能股份等.但用友公布2001年度优良的业绩(每股收益0.70元),以及每股派现0.6元(含税)的高现金红利政策后,股价却出现大跌.许多二级市场投资者对此方案颇为失望,并有被欺骗的感觉,甚至表示严重不满.表明流通股股东与非流通股股东对红利政策的严重分歧.     

企业融资行业与资本结构研究的新发展及启示

西方企业融资行为新的理论模型及实证研究表明，不少融资决策和资本结构管理行为是企业基于产品市场竞争环境，公司战略以及资本市场环境的商业选择。……     

上市公司募集资金投向决策分析

财务分析是投资决策及风险管理的一部分，净现值或内部收益率分析只是起点。财务分析人员无需、也没有资格和权力给出项目在财务上是否可行的结论。净现值为负不等于项目经济上不可行和否定；净现值大于零也不表示项目一定经济上可行和接受。     

连续投资项目的财务评估问题

竞争性产业中,单个产品投资收益往往呈递减态势,企业总是通过连续投资和生产换代产品,来实现企业的持续发展和价值递增.因此,前后投资项目之间往往存在着相互促进的关系,应当从企业连续投资的角度评估项目的投资价值,而不是孤立地评价项目的增量现金流贴现价值.     

战略竞争、股权融资约束与高负债融资抉择

本文基于产品市场竞争环境下，企业需要投资扩张更新换代产品或者达到规模经济，但面临股权融资约束的情况，建立多期模型，分析高负债融资的权衡因素。模型表明，企业权衡的是放弃举债融资造成投资不足带来的竞争地位损失、企业价值下降，与举债融资以保持足额投资，但可能增加财务危机概率的风险，而不是传统资本结构权衡理论认为的税盾与财务危机成本的权衡。模型进一步证明，在产品生命周期短，更新换代快以及规模效应明显的情况下，企业会倾向于将保持足额投资放在首位，而舍弃资本结构的安全性。     

多角度透视创业板市场

1月17日,证监会主席尚福林在全国证券期货监管工作会议上表示,争取在今年上半年推出创业板市场。这是监管层首次明确创业板推出的时间表。创业板市场的推出已酝酿十年之久,如何看待创业板推出的时机?创业板的建立会给企业带来什么样的机遇和挑战?创业板门槛低,会否带来更大的风险?     

股票市盈率中隐含的竞争优势持续期

竞争优势持续期是指公司拥有正的净现值投资项目的时间,即新投资项目收益率超过资本成本的持续时间。这一概念近年来在股票估价模型研究及实际投资价值分析中受到关注。本文首先剖析了市盈率的认识误区,发展了一种揭示股票市盈率中隐含的股票市场对上市公司竞争优势持续期预期的分析模型,并应用该模型,估算了酿酒和家电行业各11家Ａ股上市公司的竞争优势持续期的股票市场预期值。结果表明,与目前股票市场广泛采用的市盈率方法相比,该模型能更好地与投资分析家的行业分析和公司调查相结合,给投资者提供评价股票市场是否高估或低估公司股票投…     

股票市场对非流通股比例的价格反应——兼析释放非流通股对股市冲击效应及策略

一、问题提出及本文内容中国股市波澜发展近１０年,规模不断壮大,市场规范化程度也大为提高。截止１９９８年底,沪深证券交易所上市公司已达８５１家,总股本２３４５亿股。但与社会公众股同为普通股、享受相同的红利政策、在大多数上市公司股权结构中占有绝对份额、总...     

我国高科技上市公司股票价格中的增长价值比重及隐含增长率水平分析

近年来,以网络公司为代表的成长型股票股价持续上涨。雅虎、美国在线、亚马逊等网络公司股票价格劲升几十倍！市盈率则多在２００以上。华尔街成长型股票投资的声势盖过了收益型股票。在国内股票市场上,高科技公司股票一直被视为高成长型股票,广受投资者追捧。上市公司也纷纷进军高科技投资项目或业务,与“高科技概念”挂钩。１９９９年５月中旬以来,以清华同方为代表的高科技公司股票价格持续涨破涨停板。股票价格与前不久业绩披露时相比,上涨数倍。这些高科技股票真的值那么多钱吗？需要持续多少年,达到多高的成长水平？投资者值得…