中国利率市场化的新制度金融学探讨

虽然我国已迈出了利率市场化的坚实步伐，但是，离利率市场化的最后一步——存贷款利率市场化还很远。由于利率的决定问题实质上是产权的确定及交易的问题，因此，如果不从根本上解决利率双方的产权问题，不将应由利率双方承担但已由国家承担的交易成本约束交还给利率双方，也就是说，不从制度根本上来探求利率的真正决定问题，这样的利率市场化也只是无水之源，无本之木。     

金融市场、FDI技术溢出与经济增长

本文对国外有关金融市场影响FDI溢出效应进而影响经济增长的理论文献进行了综述,提出要使金融市场对FDI的技术溢出产生正效应进而促进经济增长,中国就必须继续加大金融改革的步伐,在促进金融市场对外开放的同时.大力促进金融市场的对内开放、切实改善中小企业的金融环境、成立科技开发银行、大力完善中国的资本市场.     

金融发展理论:从市场到制度

本文在文献综述的基础上对金融发展理论进行了梳理。本文认为,金融发展理论的演进可分为三个阶段:第一阶段强调市场化,第二阶段强调内生增长,目前的第三阶段则强调制度因素。在此基础上,本文对制度与金融发展理论的前景进行了初步探索。     

投资者情绪、股价与汇率变动的非线性联动效应研究

本文在开放经济框架下构建了包含投资者情绪、股价与汇率变动的内生动态系统,并从理论层面刻画了三者之间的非线性联动效应。进一步地,采用TVP-SV-BVAR模型进行实证研究,结果表明,投资者情绪对股价的影响在短期内明显,而对汇率的影响具有滞后性,股价变动不仅会对汇率起到直接影响,同时,还会通过影响投资者情绪对汇率产生间接叠加效应,即投资者情绪在股价与汇率之间发挥着助推器作用。鉴于投资者情绪、股价与汇率变动之间的互动机制在异质性环境下显著不同,货币当局可加强公众沟通和预期引导,并以此维持人民币汇率在合理、均衡的区间内波动。     

金融发展中的制度因素:理论框架与国际经验

本文在现有文献的基础上,提出了"制度与金融发展"这一新的理论命题,并利用跨国截面数据系统地检验了该理论.从国际经验来看,产权结构、法律制度和金融利益集团力量都对金融发展有显著的影响.本文的结论是:只有进一步完善产权、法律以及信用等制度才能推动中国金融进一步发展.     

人民币新汇率形成机制下的上市公司外汇风险暴露

本文运用国际金融理论中经典的Augmented Market模型、2005年7月21日人民币汇率形成机制改革之后20个月的汇率变动数据和股票市场收益率数据来分析中国上市公司在新汇率形成机制下的外汇风险暴露问题。实证研究的结果显示,中国A股上市公司的整体股票收益率对汇率波动的敏感程度非常显著,且人民币兑美元汇率的升值推动了A股上市公司平均收益率的上升。     

制度质量与利率市场化——来自跨国数据的实证研究

本文采用16个发展中国家和经济转轨国家24年的跨国数据,运用面板数据模型检验了制度质量在利率市场化中的作用,结果发现:那些制度改革比较成功的国家,其利率市场化改革的绩效较好;而那些没有进行产权制度改革,或者产权制度改革不成功的国家,其利率市场化改革的绩效较差。本文认为,这一发现可以为中国的利率市场化改革提供重要启示。     

中国汇率市场化的产权问题

从产权经济学的观点来看,价格的形成和决定问题实际上是产权如何决定和产权如何交易问题的现实反映.由于汇率也是一种价格(即用一种货币所表示的另一种货币的市场价格),故汇率问题的实质也是产权问题.本文从产权这个角度来研究中国汇率的市场化问题,以进行理论上的创新并为中国的汇率改革提供正确的思路.     

论我国宏观经济运行的困难及其对策

目前,对我国通货膨胀率、财政赤字状况、汇率变动趋势之间的相互关系及其对经济的影响还缺乏综合研究,这不利于我们全面地把握我国宏观经济的运行状况和制订正确的宏观经济政策。因此,本文拟对这一问题进行初步探讨。一、宏观经济恶性循环的一个简单模式