沪深300指数成分股调整价格效应的理论评述与实证检验

本文在排除了股权分置改革、新股快速进入等事件的影响之后,对沪深300指数2005年1月-2008年11月期间成分股调整的价格效应进行了实证研究。结果表明,成分股调整出现了显著的“公告日效应”。向下需求曲线假说、价格压力假说、信息含量假说、流动性假说及选择性偏差假说等能在一定程度上解释了沪深300指数调整的价格效应,而投资者知觉假说缺乏相应的实证证据。本文也建议应将指数成分股调整纳入市场监管的统一框架之内。     

非控股股东对行权企业风险承担的行权效应、影响边界与传导路径

本文基于沪深市场上市公司数据,检验非控股股东行权对企业风险承担的行权效应、影响边界和传导路径。研究结果显示,非控股股东积极行权降低了企业风险承担水平,行权效应显著,尤其是对于行权成本与行权收益相对接近的企业而言,其行权效应更为明显。在影响边界方面,对民营、高管纵向兼任、低声誉会计师事务所审计的企业,非控股股东行权对企业风险承担的行权效应更强。进一步的研究表明,可能的作用传导路径主要是非控股股东行权通过抑制第二类代理成本减少了控股股东掏空侵占。     

我国黄金市场发展存在的问题及对策

2001年以来中国金融管理当局有步骤地放弃了黄金市场的严格管制政策,形成了目前以交易所场内交易为主,场外零售市场为补充的黄金交易体系新格局。展望未来,应抓住有利时机进一步开放国内市场,鼓励券商、基金、保险等非银行机构投资者试点参与黄金现货市场与期货市场,逐渐放松黄金及其衍生产品交易存在的诸多管制,把我国黄金市场建设成为一个更具活力的投资性市场。     

海外养老基金投资战略与制约因素

本文考察了海外养老基金投资决策中资产配置理念的发展趋势,从战略目标、策略选择、政府监管及舒生产品运用等方面分析了养老基金投资政策的制约因素,对我国养老金投资政策的建立与完善提供了经验借鉴。     

海外养老基金投资战略与制约因素

本文考察了海外养老基金投资决策中资产配置理念的发展趋势,从战略目标、策略选择、政府监管及衍生产品运用等方面分析了养老基金投资政策的制约因素,对我国养老金投资政策的建立与完善提供了经验借鉴.     

海外交易所衍生产品市场的发展态势及经验借鉴

建立市场监管制度和风险控制体系并在实践中不断加以完善,维持市场创新与风险管控的协调平衡,是推动交易所衍生产品市场健康发展的关键所在.不能因为次贷相关产品出现问题,而对金融衍生产品采取一刀切的简单做法.当前应在严格规范场外衍生产品市场发展的同时,重点发展相对简单、集中监管的交易所衍生产品,如股指期货、国债期货等基础金融衍生产品.     

数字金融发展与区际银行竞争——基于我国地级以上城市的实证检验

本文采用北京大学数字金融中心编制的数字普惠金融指数,结合2011—2018年中国银行业区域性价格竞争指标,探索了数字金融发展对传统商业银行竞争水平的影响.研究表明,地区数字金融的发展加剧了当地银行之间的竞争.这种影响主要体现为大型国有银行相对市场势力的集中和股份制银行相对市场势力的下降;数字金融的覆盖广度和使用深度对地区银行竞争有显著的促进作用;东部地区与非东部地区之间数字金融发展对银行竞争的促进作用不存在显著差异.此外,本文还发现数字金融的发展具有显著的空间聚集效应,而数字金融的空间溢出效应对银行竞争的影响并不明显.本文结论为相关研究提供了重要补充,对于我国商业银行市场化改革与数字化升级具有一定的启示.     

银行资本、风险承担与杠杆率约束——基于中国上市银行的实证研究(2003-2012年)北大核心CSSCISSCI

本文基于15家中国上市银行2003-2012年数据,应用三阶段最小二乘法(3SLS)考察了杠杆率约束对银行资本、风险承担行为的影响。研究结果表明,兼顾了杠杆率约束的资本监管促进了我国商业银行资本水平的不断提高与风险水平的逐步下降,银行资本变动与风险水平变动之间存在显著的负相关关系。面对越来越严的监管标准,监管压力不仅作用于资本相对不足的银行,同样也作用于资本充足性银行,资本水平较高的银行具有更强的资本补充能力,向目标资本水平调整的速度更快。本文认为,《巴塞尔协议Ⅲ》关于杠杆率与资本充足性相结合的监管精神强化了金融风险监管,对未来我国商业银行表外业务及风险计量方法的使用具有重要的意义。     

黄金期货中的隐含远期人民币汇率及其运用研究

中国黄金市场已高度市场化与国际化,在按人民币即期汇率调整后,境内外黄金市场现货价格之间已没有明显的升贴水。基于黄金期货之间的隐含远期汇率与离岸人民币NDF市场远期汇率到期前的不一致性与临近到期日的一致性,运用黄金期货构建替代性的远期外汇头寸,为投资者提供了现行管制环境下实现外汇投资、跨市场套利以及对真实外汇敞口风险进行套期保值的新渠道。