多元化能否产生共同保险效应——中国的经验证据

共同保险效应理论是解释企业多元化行为的重要理论之一.以往的研究表明中国上市公司多元化与负债比例正相关,说明中国公司多元化经营有可能会产生共同保险效应.然而,基于中国上市公司 2000-2006年的有关财务数据,通过截面回归与平衡面板数据模型回归研究表明,在扩展样本期间和控制住相关变量后,中国上市公司多元化行为和资产负债率的上升间不存在明显关系,多元化产生的共同保险效应是微弱的.因此,共同保险效应无法解释中国上市公司的多元化行为.考虑到多元化还会带来企业盈利能力的下降,中国上市公司多元化过程很可能是对债权人和投资者的一种利益侵害方式.     

个体理性、风险偏好、社会地位与我国消费增长--基于跨期替代资产选择理论模型的研究

文章基于跨期替代资产选择理论,建立了一个较符合我国实际的模型,并结合相关经济数据,将其用以分析我国消费增长问题.研究结果发现:(1)提高跨期替代弹性是解决我国消费不足问题的关键;(2)通过减少个体风险偏好或提高其对社会地位的重视程度来增加消费的方法在理论上并不可行;(3)通过减少贫富差距来减少社会地位因素的受重视程度,可能对刺激消费有一定作用.     

我国发展循环经济的制度创新与路径依赖

文章构建了较为新颖的理论博弈模型,以研究我国发展循环经济的制度创新与路径依赖问题.研究结果表明:制度创新是我国实施循环经济面临的最大的难题之一;制度创新过程中很可能遇到严重的路径依赖问题;政策及相关信息的高透明度、利益集团间充分的沟通与交流、合理的产业结构以及较强的资源利用能力都是循环经济相关政策制度能够顺利实施落实的基础条件,而这些条件在我国尚有待进一步成熟.     

风险传导下的定价机制:双边市场理论考察

网络外部性使得企业面临是否选择双边市场的问题.本文考虑风险传导因素及其带来的网络外部性,采用双边市场理论模型进行分析,结果表明:当与企业生产相关的消费品都处于较稳定的市场环境,且企业与各类消费者之间都是多期可重复博弈时,采用双边市场机制定价通常较单边市场为佳;而当市场参与者缺乏谈判能力,且又存在风险传导机制的情况下,采用单边市场机制定价会更合理.根据理论分析结果,本文解释了中国信用卡、家电销售以及奶制品等行业的成功与失败定价案例.     

人力资本部分替代了货币资本吗——基于资本结构视角的实证研究

现代公司金融理论指出,在一个和谐可持续发展的公司治理环境中,人力资本应当与货币资本共同拥有剩余索取权(Myers,2001).为检验中国公司的治理结构是否存在人力资本替代货币资本的趋势,文章利用中国信息技术行业上市公司的数据,基于资本结构理论提出了新的研究假设并进行了实证检验.检验结果表明,中国上市公司不存在人力资本部分替代货币资本的趋势;在我国,建设和谐的、可持续发展的公司治理结构仍然任重而道远.     

论《公司金融》与《财务管理》本科教学差异——内容侧重和教学法的选择

《公司金融》与《财务管理》在目前的本科课程教学中往往混为一谈，侧重点不清，让学生无所适从。基于我国的现状，《公司金融》课程在理论讲授上应该注重与金融资产定价和金融市场学理论的结合，要注重宏观经济与公司治理环境的分析。而实务方面则更应强调对财务资料运用计量经济学方法检验与分析。《财务管理》课程则更应重视案例分析与启发式教学，并可大力推进任务驱动教学法与全英教学模式。     

隐性交易成本与资产定价——基于上证180指数成份股票交易数据的实证研究

文章利用上证180指数成份股票的高频数据计算隐性交易成本,探讨其与资产定价的关系。发现:(1)隐性交易成本与换手率、规模和收益率都存在着明显的线性负相关关系。在股票收益率下降时期,隐性交易成本通过流动性深度成本间接影响股票收益率。(2)较之隐性交易成本,规模因素与换手率因素对收益率的影响有着更好的测度性。很可能是因为这两个因素与流动性深度成本也有着显著相关性。(3)隐性交易成本与规模因素整体上呈线性负相关关系,分段上的关系则很可能是凹函数与凸函数的组合。     

全球化竞争与我国国有金融企业文化建设

基于经济学基本理论分析全球化竞争与国有金融企业文化建设问题形成的关系，结果表明：全球化竞争引起的市场结构变化是其主要外因；高层管理人员引导、管理不当以及管理技术准备不足是其主要内因。在此基础上，针对国有金融企业员工的特点，结合考虑全球化竞争环境下国有金融企业所面临的机遇，对其文化建设的目标和方法提出了若干建议。     

政府需求引致创新：来自中国绿色采购政策的实证证据

以市场引导工业企业绿色转型是实现经济可持续发展的重要路径。基于中国绿色采购政策,采用多期双重差分方法检验政府需求在引导企业绿色创新中作用的结果表明,政府采购是环保产品市场重要的需求来源,绿色采购政策有力地推动了中国工业企业的绿色创新发展;在这一过程中,产品市场竞争增加和绿色研发风险降低是关键作用机制,需求拉动作用主要体现在对市场竞争和创新风险敏感的企业样本中。作为需求侧的环境政策,当政府购买力增强、绿色技术需求明确和最终需求距离越短时,绿色采购对绿色创新的引导作用越强。进一步研究表明,虽然绿色采购政策效果显著优于同类环境规制,能够推进产业整体的绿色化转型,但主要激励了环境技术的扩散而不是突破。上述结论揭示了政府绿色采购对企业绿色创新的激励效果及作用途径,表明政府需求对市场需求的带动作用是绿色采购成为刺激创新有力工具的重要原因。