电力市场一体化、资源共享互济与企业技术创新

本文以我国2012～2021年A股上市公司为样本,实证检验了电力市场一体化对企业创新的影响。研究发现,电力市场一体化显著促进企业研发投入和创新产出。这一结果在替换关键变量、缩小样本范围以及处理内生性问题后依然稳健。机制检验表明,电力市场一体化能够有效提升市场规模效应,同时强化要素匹配效应,从而对企业创新产生积极影响。异质性检验显示,电力市场一体化的技术创新效应在环境规制度高、政府创新偏好度高以及属地信息获得性差的样本中影响更显著。本文的研究对完善统一电力市场的治理体系有着重要的指导意义,能够推进区域电力市场协同运行与融合发展,为能源行业的高质量发展提供理论依据和证据支持。     

产融结合、治理相嵌与企业绩效——实体企业持股金融机构的经验证据

基于实体企业持股金融机构的经济实践,文章以2010—2019年制造业上市公司为样本,研究了产融结合对企业绩效的影响及其作用机制。研究发现:整体而言,产融结合能够提升企业绩效,而且在治理相嵌的调节作用下,产融结合对企业绩效的正向影响显著增强;具体而言,缓解融资约束,提高企业剩余负债能力是产融结合提升企业绩效的重要渠道;进一步检验发现,产融结合对企业绩效的这种影响会因企业产权性质和成长性水平的差异而表现出不同效应。文章有助于阐释产融结合的影响机制,为进一步加强金融机构对企业的支持,提高资金的使用效率以促进企业发展提供理论依据和政策参考。     

国企高管控制权、审计监督与会计信息透明度

内部权力配置和独立审计作为重要的内、外部公司治理安排都将对企业的会计系统产生影响。文章以2004-2008年的国有上市公司为研究样本,通过实证研究发现:(1)高管控制权的增强会降低公司会计信息的透明度,表明国企高管的控制权在信息披露决策中发挥了显著的负面效应;(2)高质量的外部审计能够提高公司的会计信息透明度,揭示了独立审计在公司治理中发挥了应有的监督作用;(3)高管控制权的增强会弱化外部审计对公司会计信息透明度的正面影响,表明独立审计的治理功效容易受到企业内部权力配置等情境因素的牵掣。     

动发展奥运会与企业的互动发展

从奥运会举办至今,其激情、荣誉、奋斗、和谐的精神影响着世界各地的人们,奥运会也因此逐渐成为体育竞技之外的一种精神象征,成为人类精神的一种凝练和升华。奥运会已经不仅仅是一个体育盛会,它已成为社会各种人群、文化,甚至各种产业、商业机会融合的一个交集。     

英语修辞格“仿拟”在英语中的运用

仿拟是英语中经常出现的一种修辞手段,它主要是改动现有的成语、谚语、格言等部分词语,来增强表现力。本文以生动的实例探讨了它的四种构成方式:更换词语、改变句子结构颠倒语序以及增加成分等,并综合分析了它的四种修辞特点:灵活性、生动性、幽默性、讽刺性。     

一带一路倡议提升了企业投资效率吗——来自能源产业的证据

以2010~2018年能源类上市公司为样本,考察一带一路倡议对中国能源类企业投资效率的影响及其作用路径.研究发现,相对于非重点省份企业,一带一路倡议的实施显著缓解了重点省份企业的投资不足,并显著提高了重点省份企业把握投资机会的能力.进一步分析表明,一带一路倡议通过缓解企业融资约束这一渠道缓解了重点省份企业的投资不足,并且这种影响在高市场化程度省份企业和高治理水平企业中更为显著.此外,一带一路倡议的实施可以显著提升高市场化程度省份企业和高治理水平企业把握投资机会的能力.     

股权融资依赖与企业投资行为——基于行为公司财务视角

本文基于行为公司财务视角,首先阐释了股票误定价通过股权融资渠道影响企业投资行为的理论机制.然后在度量股权融资依赖程度的基础上,对不同股权融资结果和融资依赖程度下的企业投资行为进行了实证研究.研究结果表明:在再融资政策的作用下,我国证券市场的股票价格通过股权融资渠道对企业投资行为产生了不同程度的影响.对于未取得股权融资的公司而言,股票市价与企业投资水平不相关;对于取得了股权融资的公司而言,股票市价与企业投资水平显著正相关.股权融资的依赖程度越大,企业投资水平对股票市价的敏感性越高.股权融资的依赖程度小,则内部人控制下的企业投资行为倾向于大规模的扩张.     

上市公司大股东控制下的资本配置行为研究——基于控制权收益视角的实证分析

基于控制权收益①驱动公司资本配置行为的理论阐释,结合我国上市公司特有的股权结构及其导致的控制权分配格局,文章从固定资产投资和股权投资两个方面,对形成我国上市公司控制权收益的资本配置行为进行了实证研究。研究结果表明:(1)控制权收益水平与资本配置规模显著正相关;(2)控制权收益水平越高,则增加等量控制权收益所需的资本配置规模就越大;(3)较固定资产投资而言,通过股权并购方式取得控制权收益的代价较低,但控制性股东占有被并购公司控制权收益的比例也较低;(4)上市公司资本配置行为在形成控制权收益的同时并没有通过提高公司业绩而增加控制权的共享收益,资本配置决策在很大程度上是大股东控制下的自利行为。     

公司社会声望与高管薪酬:公共服务抑或职业声誉

本文基于“隐性—显性”契约激励研究范式,探讨公司社会声望对高管薪酬的影响以及作用机制。本文选取2009—2017年间的非金融A股上市公司为样本,研究发现,拥有较高社会声望的公司,其高管显性薪酬较低。具体而言,公共地位较高的国有企业、具有较高市场声誉的民营上市公司,其高管薪酬平均而言分别比其他上市公司低4.97%和6.30%。进一步地,我们发现公司声望对我国高管显性薪酬契约存在两种作用机制:一方面,公共地位较高的国有企业,可以为高管带来较高的社会声誉和社会认可,满足了“公共服务”类高管的社会声望偏好,从而降低了显性薪酬的支付水平;另一方面,市场声誉较高的民营企业,可以为高管带来较高的职业声誉和未来职业利益,符合“以商为荣”类高管的社会声望偏好,使高管愿意接受较低的显性薪酬。本文的结论为公司声望作为一种有价值的资源,可以对高管显性薪酬形成议价能力提供了重要证据,揭示了公司声望对高管显性契约激励的影响路径;同时,为国有企业高管薪酬契约设计以及激励机制提供了一定启示。     

奥运会与企业的互动发展

从奥运会举办至今,其激情、荣誉、奋斗、和谐的精神影响着世界各地的人们,奥运会也因此逐渐成为体育竞技之外的一种精神象征,成为人类精神的一种凝练和升华。奥运会已经不仅仅是一个体育盛会．它已成为社会各种人群、文化,甚至各种产业、商业机会融合的一个交集。