金融集聚、区域房价如何影响产业结构升级：双轮驱动还是双向抑制？

金融集聚和区域房价对产业结构升级的影响机制可以从地理角度和经济角度运用空间杜宾模型来考察。研究结果显示,金融集聚、区域房价及产业结构升级存在较强的正向空间自相关性,呈现出较强的扩散效应和示范效应。金融集聚通过资源配置效应、规模经济效应、创新激励效应和风险管理效应等路径来影响产业结构升级,区域房价通过成本效应和劳动力供给效应等路径来影响产业结构升级。金融集聚、区域房价对产业结构升级均有显著的正向促进作用;两者互动对产业结构升级有显著抑制作用,但存在明显的地区差异性。科技创新、外商直接投资及教育水平对产业结构升级有积极的促进作用,政府干预程度对产业结构升级有明显的阻碍作用。     

金融科技风险传染效应的识别与防范研究

为了研究金融科技风险在传统金融行业以及传统金融机构间的传染路径,本文以16家金融科技机构组成的金融科技行业和6个传统金融行业为样本数据,构建金融科技机构之间的关联网络,最后根据影响深度（风险溢出）和影响广度（关联网络）识别出金融科技行业及其机构的风险传染效应与影响路径。研究表明：第一,金融科技行业的时变波动率最大,且与其他相关行业间存在明显的风险传染效应;第二,与国有银行相比,其他非银金融与金融科技行业间的风险传染更大;第三,金融科技机构之间存在明显的以业务为聚集的核心。因而建议：第一,采用纵向监管与行为监管相结合的方式,重点监管和防范金融科技行业的风险溢出;第二,通过打造有利于金融科技业态发展的监管沙盒机制,建立相对完善的行业和机构内部监管制度,提高金融风险监管效率。     

全球股市泡沫测度及其相依结构分析

危机传染效应以及股市间日趋紧密的联动性大大增加了各国政府跨市场风险监管和协调的难度.基于全球21个代表性股市在1995年9月～ 2015年5月间的走势,实证分析各国股市泡沫演化过程及其相依结构特征,结果显示:(1)21个股市均存在多次泡沫,且泡沫严重时期主要集中在1997年、2006年～2007年间;中国沪深股市泡沫程度相对更为严重,美国股市泡沫程度最小;各股市泡沫之间的相依结构分布具有明显的区域聚集特征.(2)各股市泡沫之间普遍存在较高的相依性,且呈现出对称或不对称的上下尾相依结构特征;新加坡股市、巴西股市、德国股市和美国股市起到枢纽中心地位的作用.(3) R-VineCopula方法的建模效果优于C-Vine Copula和D-Vine Copula方法.     

后金融危机时代中国小型房地产企业信用水平评价

在政府对房地产行业持续进行宏观调控的背景下,小型房地产企业更容易面临现金流中断、信用恶化乃至破产的风险。对此,通过深入分析小型房地产企业信用水平的影响因素,采取措施进行增信,是避免小型房地产企业出现群体性破产的重要途径。本文从企业特征、股东特征、合约特征和财务特征四个层面全面评价小型房地产企业整体信用水平。结果表明:小型房地产企业信用水平与其销售规模、现金净流量与负债之比和净资产增长率之间存在显著的正相关关系,而与资产负债率和大股东控股比例之间存在显著的负相关关系。这说明,一方面,通过拓展企业的经营规模,增强企业的偿债能力和发展能力将能显著提升企业的信用水平;另一方面,适当降低企业的资产负债率和股东控股比例,也能间接提升小型房地产企业的信用水平。     

通货膨胀对我国股市影响的实证分析

本文采用协整分析方法来分析通货膨胀对我国股市的影响，并建立模型进一步分析通货膨胀对我国股市的交易活动和流动性的长期和短期影响。     

农信社移交地方管理难在哪？

2004年农信社改革的重点之一，是把省级农信社管理机构的组建和以县为单位制定农村信用社增资扩股计划及推进产权制度改革作为重点工作抓紧抓好。那么，农信社移交地方管理的难点在哪里?     

创业股东特征、融资模式与新创小微型企业绩效

本文运用某国有银行2007—2009年新创小微型企业的相关信息,对创业股东特征、融资模式与新创小微型企业绩效之间的关系进行了实证研究。研究结果表明:创业股东的从业经验、净资产规模与新创小微型企业绩效之间存在显著的正相关关系,供应链融资模式(基于"交易"和基于"债权")比传统融资模式(基于"客户")更能显著提高新创小微型企业绩效;创业股东的控股比例与企业绩效之间存在显著的负相关关系,传统上的担保方式(保证、抵押和质押)并不能改善新创小微型企业的绩效。另外,从企业特征上看,国有背景、采取股份制的新创小微型企业绩效优于非国有背景、非股份制的新创小微型企业,这种差异主要源于创业股东的资源禀赋差异;与此同时,新创小微型企业绩效也受到当地经济水平的影响。     

基金投资风格理论演进透视及引入分形理论的研究探索

随着证券投资基金的不断创新发行,投资风格已逐渐成为基金产品设计与投资者选择基金品种时考虑的主要因素之一.本文通过对国内外学者在基金投资风格方面的系统梳理,分析了有效市场理论线性研究范式下的基金投资风格理论的演进历程,从投资风格的概念厘定、投资风格的识别方法及改进、投资风格漂移成因分析及其对基金业绩的影响等4个方面作了相应的评述.然后针对有效市场理论的严格假设不足与我国基金市场呈分形特征的现实背景下,提出有必要引入分形理论非线性科学来对基金投资风格理论体系进行修正探索,最后从7个方面为学术界与基金界提出了对现有基金投资风格理论体系修正的研究方向.     

儒家文化与企业气候变化风险披露——基于文本分析和机器学习

本文基于2007—2019年中国沪深A股上市公司社会责任报告文本数据,采用文本分析和机器学习技术构建出反映企业气候变化风险披露水平的指标,从理论逻辑和经验证据两个方面探讨儒家文化这一非正式制度对企业气候变化风险披露的影响。研究发现：(1)儒家文化主要是通过提升企业声誉、缓解代理冲突、促进企业环境责任承担三条渠道驱动企业气候变化风险披露。(2)法治环境与儒家文化在促进企业气候变化风险披露上存在协同互补功能,同时CEO学术经历也起到了正向调节作用。(3)儒家文化驱动下的企业气候变化风险披露兼具绿色创新效应和价值创造效应。本研究对于推进我国资本市场气候变化风险披露制度的建立和完善,提供了有力的经验证据,同时也丰富了“文化与气候金融”的相关研究。