期望理论及其对股本溢价的一个行为金融学解释

期望理论修正了传统经济学关于经济人是完全理性和自利的基本假设,将心理学的研究成果融合到经济学科中,更好地解释了人们在不确定条件下的决策行为,从而构成了行为金融学的重要基石.该理论目前在国外已经被广泛应用,对于许多传统金融理论不能解释的金融市场异象,都能给出较合理的解释.本文在简要介绍期望理论的基础上,着重阐述其在解释金融市场的一个重要异象--"股本溢价"方面取得的进展.最后,指出了基于期望理论的行为金融学对于金融理论发展的深远意义.     

中国企业经理人是自利和理性的吗?——一个实验经济学研究

"经济人自利和理性"假设是经济学的最核心假设.西方实验经济学家通过一系列博弈试验,证实了人们完全"自利"、"理性"的假设并不成立.但实验参与人群及其文化历史背景的变化对实验结果的影响一直是人们关注的焦点.因此,本文利用精心设计的"信任博弈"实验,对中国的企业经理人的"自利"、"理性"假设进行了实验研究,并且将企业经理人的实验结果与学生身份的实验参与者的实验结果做了对比研究.实验结果证实了西方实验经济学家的结论,发现中国的企业经理人并不是完全"自利"、"理性"的机会主义者,同时,本实验还揭示了被标准的委托代理理论忽视了的激励手段所带来的隐含成本和隐含收益.在此基础上,本文提出了企业经理人激励约束的政策建议.     

汇率变动对我国纺织品出口收入的影响分析

长期以来,纺织品出口在我国对外贸易中占据重要地位。本文运用协整方法分析我国汇率改革以来汇率变动与纺织品出口收入关系,重新认识了汇率变动对我国纺织品出口收入的影响,批驳了部分发达国家对于我国通过操纵汇率来增加纺织品出口收入的指责。     

关于我国基础设施建设中引入民间资本的问题与方法

基础设施建设是为国民经济和社会发展提供物质技术基础的重要手段.它对于增加新的生产能力、降低产品成本、调整产业结构、合理配置生产力、加强国际竞争力、改善人民生活水平、减少贫困及解决人口增长等问题都起到非常重要的作用,也是国民经济能够长期稳定持续发展的重要前提之一,在目前,在我国出口和消费两大因素对经济需长的拉动作用有限的情况下,为刺激经济增长,扩大内需,增加就业机会,加大基础设施建设无疑是一种最佳选择,而资金短缺一直困扰着基础设施建设的进一步发展.     

当前制约消费需求的因素及对策分析

在过去的一年多时间里,我国经济经历了前所未有的严峻考验。应该看到,当前的经济形势仍然严峻,推动经济增长的三大需求消费、投资、出口均显不足。因此,扩大内需是当前启动经济唯一的现实选择。扩大内需,只是扩大投资需求远远不够,最重要的是扩大消费需求。因为只有消费需求才是最终需求,只有扩大消费需求,才能从根本上促进生产规模和投资规模的扩大,并继而推动经济的增长。１当前影响消费需求的因素１１体制因素社会保障体系是一国经济的减震器,是广大居民敢于消费的重要支柱。我国从传统的计划体制向市场经济体制转轨过程中,原来职工的生…     

深发展与平安银行的并购效率研究

在"十二五规划"提出"积极稳妥推进金融业综合经营试点"指示的背景下,综合金融服务集团中国平安对深圳发展银行的并购具有重要的意义。本文对深发展在并购前后的资产收益率、资本质量和X效率进行实证研究,结果表明深发展在并购后各方面效率有显著的改善。     

西方公平偏好理论研究综述

“自利”假设是经济学的基本假设之一,实验经济学采用一系列经典的博弈实验来验证这一假设,发现这一假设与人们的实际行为存在系统偏差,并将此归因于人们的公平偏好。实验还显示,公平偏好具有重要的经济学意义。据此,新的理论模型沿着两条思路来解释公平偏好:第一类理论模型认为人们注重分配结果公平;第二类理论模型则认为人们具有“对等”意图。本文对上述实验和理论研究进行了综述和简要评论。     

我国开展跨国资产证券化的对策与模式研究

跨国资产证券化具有监管规避性、最小成本性和外资利用有效性等特点，比较适合我国的经济和制度环境。本文针对当前我国开展跨国资产证券化存在的问题提出了一系列切实可行的对策，并对目前开展跨国资产证券化的可能模式进行了探讨。     

国外企业经理层激励约束问题研究综述

1932年 ,美国经济学家伯利和米恩斯出版了《现代公司与私有财产》一书。在这项开创性的实证研究中 ,著名的“所有权和控制权分离”命题被提出 ,经济学家开始关注以往被忽视的企业内部管理效率问题 ,认识到经理层激励约束问题的重要性 ,这是企业经理层的激励约束问题的理论起源。实际上 ,最早提及该问题的是亚当·斯密 ,他在《国富论》中有一段著名的关于资本所有者与企业最高决策者的关系论述 :“在钱财的处理上 ,股份公司的董事为他人尽力 ,而私人合伙公司的伙员 ,则纯是为自己打算。所以 ,要想股份公司的董事们监视钱财用途 ,像私人合伙公…     

薪酬管制与企业盈余持续性

基于薪酬改革的制度背景,以2010-2018年沪深A股上市公司为研究样本,考察了薪酬管制对企业盈余持续性及其组成部分的影响.实证结果发现:薪酬管制对企业盈余持续性及其组成部分的持续性皆具有显著的负面影响.同时,企业产权性质不同时,二者之间的负向关系也存在差异,薪酬管制对国有企业盈余持续性的影响相较非国有企业更为显著;且对中央国企盈余持续性的影响也相较地方国企更为显著.进一步的研究表明,管理层权力会显著增强薪酬管制与盈余及其组成部分持续性之间的负向关系.研究结论不仅拓展了薪酬管制对企业长期发展的影响研究,而且为推进我国企业薪酬制度改革,完善薪酬管制政策提供了经验证据.