资本市场的发展对货币政策的影响

本文研究指出资本市场的发展影响货币政策工具和货币统计的有效性，破坏传统货币政策调控经济的规则，政府部门有干预资本市场价格波动的内在动力。但政策干予由于难以区分资产价格理性和非理性波动及货币政策工具对资产泡沫调控的非有效性而无法实行；而将资本价格信息内置于货币政策的框架又由于编制广义价格指数的复杂性和货币政策操作的多目标困境而难以实现。因此，本文提出将非基础性的资产价格波动看成外生，保持一个稳定且公开的目标通货膨胀率，当资产价格波动影响到预期通货膨胀率时才进行干预的灵活通货膨胀目标最为可取。     

基金业绩与投资者的选择——中国开放式基金赎回异常现象的研究

本文研究发现,中国开放式基金的业绩及资金流动的关系与成熟市场不同,呈现负相关且为凹形。这说明投资者的选择未能发挥"优胜劣汰"机制。面临赎回压力较大的是业绩良好的基金而不是业绩较差的基金。通过对中国14只偏股型开放式基金的面板数据分析,发现影响投资者赎回的因素还包括收益的稳定性、分红、基金规模等因素。根据研究结果对基金管理者如何减少投资者的"反向选择"、维护基金长期持有人利益等提出了建议。     

金融学国际前沿研究二十年之变迁--历届美国金融学年会主席发言综述

美国金融学年会(AFA 年会)是金融学领域最权威的国际学术会议之一,会议上所讨论的问题代表了当前全球金融学术研究的热点。每年美国金融协会推选一位金融学顶级学者作为主席,并在 AFA 年会上进行主席发言。主席均为金融学某一研究领域的权威,主席发言不仅综述了该领域重要的研究发现,提出了该领域的重大问题和最新前沿,也为未来的研究指明了方向。文章根据 AFA 年会主席发言内容,从资产定价、公司金融、投资者行为、金融工具、市场微观结构和金融市场等方面进行了梳理和评述,并结合 SSCI 的相关文献图谱对各领域近二十年的研究变迁进行了提炼。文章有助于国内外学者了解金融学国际研究前沿的发展脉络,对中国的金融学研究有一定启发,揭示了金融学术研究源于并服务于实体经济这一本质特征。     

对NAFTA争端解决机构权限缺失的思考

众所周知,WTO的上诉机构因为缺乏事实认定权和发回重审权而给其机制的运行造成消极影响;无独有偶,NAFTA第19章反倾销反补贴(AD/CVD)争端解决机制的专家组也因缺乏撤销权和改判权而影响了机制的效率,与国内法院的审判机制相比,两个争端解决机制是在跛脚行走.解决的办法是修订规则,扩大审判机构现有的权限.     

基金经理更换、股票联动与股票价格

基金经理更换打破了基金共同持股投资组合中股票的关联性,降低了股票收益率相关性,进而影响了股票价格。本文基于基金共同持股和基金经理更换构建了对冲投资组合,获得0.1%的日超额收益率。基金投资组合中股票收益率相关性能够解释这种超额收益率,本文发现基金更换经理后,新基金经理重建投资组合,打破了原投资组合中股票间的关联,股票收益率相关性减弱,基金共同持股程度高的股票价格受到了更大影响。基金的被动流动性冲击不能解释本文的发现。本文的研究表明基金经理变更等基金管理行为通过股票收益率相关性对股票价格产生了重要影响。     

ESP理论在高职英语教学中运用的实证研究

自70年代晚期,我国的大学相继开设ESP课程。教育部于2000年出台的《高职高专教育英语课程教学基本要求》中明确提出了＂应结合专业学习,开设专业英语课程＂的要求。文章从专门用途英语的核心特点需求分析的角度做了一项实证研究,以了解高职高专非语言类英语教学现状,找出现存的问题,并试图挖掘问题产生的根源。     

中俄贸易互补性研究——基于比较优势理论的实证分析

本文利用近十年的贸易统计数据,以比较优势理论为依据对中俄贸易的互补性进行了实证分析。结果显示,中俄两国如能各自出口比较优势产品可以在贸易中实现互惠互利,并且两国贸易的互补性极强,具有长期贸易合作的潜力和基础。     

“牛市”和“熊市”对信息的不平衡性反应研究

“利好”和“利空”信息对股票市场具有不平衡性的影响 ,研究这一现象对资产定价、投资组合构造及风险头寸确定都有重要作用。而新信息的出现对股票市场的影响应该区分股市所处的位置 ,这一点正是已有的波动性研究所忽视的。中国股票市场总体上不平衡性信息表现与国外不同 ,本文将股票市场波动划分为“牛市”和“熊市”两个阶段 ,采用EGARCH模型实证研究我国股票市场在牛市和熊市阶段对“利好”与“利空”的不平衡性反应特征。然后从投资者预期、结构、心理和交易机制等方面解释产生“强市恒强、弱市恒弱”现象的原因 ,指出进一步研究的方向 ,以期为投资者选择投资策略和政府制订政策提供参考     

企业集团财务监督问题探讨

在市场经济环境下，集团财务管理的核心是经济资源的优化配置及对子公司的财务监督与控制。集团公司如何实施对子公司的财务监督控制，是当前集团公司面临的一个十分重要的问题。本文针对一些集团内部财务监督体系的混乱，认为只有建立多经企业财务控制体系和监控措施，使集团企业基于真实的财务信息，开展对子公司的财务监督，才能提高集团效益和管理水平。