未来可能出现美元、欧元和人民币三足鼎立的格局

金融危机过后,世界经济格局将发生重大变化：美国和美元的经济地位会明显下降,全球经济的不平衡将减少,流动性过剩的状况也将改变,资产价格持续上升的局面也难以再维持。毫无疑问,美元时代已经日薄西山。但是,目前尚不清楚美元的谢幕演出将持续多久。这在很大程度上取决于新的世乔货币出现的速度。     

中国经济进入常规增长时代

"中国奇迹"主要归功于中国的改革开放政策,但是,一些特殊的因素,例如良好的国际经济环境、低估的要素价格和"人口红利"等,也发挥了重要作用。不过现在,这些因素已经或者即将开始消失,这将推动中国经济的下一个重要转型:从"经济奇迹"到常规增长。这个转型也许需要几年的时间才能完成。转型之后,中国的经济增长会放慢、通胀水平会提高、收入分配会改善、产业更替会加速。     

中国短期资本流动管制是否有效

本文主要分析了中国资本管制能否有效控制短期资本流动。我们根据国家外汇管理局公开的数据首先建立1999年1月至2010年12月的月度资本管制强度指标,估算了包括虚假贸易在内的短期资本流动规模,然后利用上述量化指标分析中国短期资本流动管制的有效性。研究发现,当前资本账户管制能够有效控制短期资本流动,汇率预期变化对短期资本流动规模的影响要大于利差变动的影响。因此,未来资本账户管制仍然是控制热钱流入的重要手段,而化解人民币升值预期则是平稳推动资本账户自由化的必要条件。     

金融科技对传统银行行为的影响——基于互联网理财的视角

本文使用2011-2015年263家银行的年报数据和北京大学数字金融研究中心基于蚂蚁金服用户数据构建的地市级数字金融普惠指数,探究金融科技的发展对银行行为的影响。研究发现金融科技的发展实质上推动了一种变相的利率市场化,改变了银行的负债端结构,使得银行负债端越来越依赖于同业拆借等批发性资金。负债端结构的改变导致银行资产端风险承担偏好上升,但是借贷利率和净息差都有所下降。即银行选择了更高风险的资产来弥补负债端成本上升所造成的损失,但并没有将成本向下游企业转移。此外,本文还发现规模越大的银行受到金融科技的冲击越小。     

利率市场化的最后一步

完全放开利率管制是利率市场化的里程碑,但并不是终点。利率市场化的最终目标是让利率作为资金价格真正反映供求信号,真正达到不同金融市场间有效的资金融通。从这个目标出发,无论是货币政策制定者、市场参与者,还是不同市场之间的有效协调,都还有很长的路要走。本期特别策划专题,约请专家对相关问题进行探讨。     

黄益平：再不调整外储政策如何向后人交代？

北大教授黄益平最近撰文指出,美国的债务危机也许才刚刚开始。现在国会增加额度,但要求政府削减支出,既不利于本来就萎靡不振的经济复苏,也不会改变政府负债不断上升的趋势。美国国债已经成为一种高风险资产,而中国央行是美债最大的海外投资者。如果中国现在再不及时调整关于外汇储备的政策,未来将陷入十分被动的境地。     

黄益平：教育与科研是创新发展的关键

日前,黄益平教授撰文指出,决定中国经济增长可持续性的因素很多,其中一个至关重要的因素就是创新能力。中国已经享受了近30年的低成本优势将会很快消失,创新能力将决定中国的产业能否持续不断地升级换代、保持国际竞争力。     

破除“硬着陆”恐惧症

出处:FT中文网《CMRC朗润经济评论》几年前,多数人将GDP增速落到8%以下看作"硬着陆",现在低于8%已经成为常态。目前不少人可能仍然将GDP增速滑到7%以下看作"硬着陆",但这个看法明年就可能改变。过去一向强调"保八"的重要性,其实是指望通过     

汇率之争的解决之道在汇率之外

4月以来人民币兑美元的汇率走势，告诉我们两条主要信息。一方面，人民币汇率确实开始变得更加有弹性。经济学家去年年底形成了一个普遍看法：2010年贸易保护主义政策会变得非常普遍和明显。在此背景下，即使中美货币战只可能是一个偶然事件，但人民币汇率必然会成为各方关注的焦点。人民币汇率在美国压力下一直保持不变虽有其道理，但也有其成本，因此妥协有时是必要的。     

资产价格泡沫风险的后果或将更为严重

从短期和从长期来看,通胀的风险比较大,但这种风险对宏观经济的影响是比较有限的.