The Information Content of Model‐Free Implied Volatility

This study examines the information content of model‐free implied volatility (MFIV) estimates with respect to the options and futures markets in Hong Kong. In this study, the volatility forecasting performance of MFIV is compared, using different prediction horizons, to IV estimates based on Black's futures option pricing model (BIV) and time‐series forecasts based on historical volatility (TS‐HV). The results show that the BIV prediction is unbiased for different horizon forecasts. MFIV outperforms TS‐HV forecasts and, most importantly, BIV subsumes the information content of both MFIV and TS‐HV forecasts. The results are largely maintained for next‐day forecasts but the forecasting quality of the two IV measures declines as expiration day approaches. The information contents of MFIV and TS‐HV forecasts are complementary. © 2012 Wiley Periodicals, Inc. Jrl Fut Mark 32:792‐806, 2012     

财产保险赔款支出核算标准和数据一致性问题

本文考察和分析从2001年至2010年十年间,我国财产保险业核算赔款支出及未决赔款准备金提转差的计算标准。具体以一家具有行业代表性的财产险公司最近十年披露数据为例,并以《中华人民共和国金融行业标准——保险公司统计分析指标体系规范》(JR/T0047-2009)为标准,分别计算在实施该标准之前和之后的赔付支出、未决赔款准备金及其利润值。研究发现,实施该标准后的近十年平均赔付支出普遍增加,未决赔款准备金增加尤为显著。赔付支出和未决赔款准备金数据的变化将导致承保业绩变化,甚至导致承保周期等后续研究的结论发生改变。     

清代食盐流通体制中“引岸制”之分析

清政府采取引岸制食盐运销体制,赋予一些商人食盐垄断权,商人因之获得暴利,国家只对盐商进行管理和征税,从而使财政得到保证,进而形成了官商相互勾结共分盐利的局面。引岸制虽然在最初满足了国家财政和商人逐利的目的,但最终的结果是食盐商品成本上升,价格高昂,流通阻滞,进而导致国家政治进一步衰败,法制进一步瓦解。     

应用皮肤光毒性实验仪进行化妆品皮肤光毒性试验的研究

[目的]探讨应用皮肤光毒性实验仪进行化妆品皮肤光毒性试验的试验条件和阳性对照物8-MOP的合适试验浓度。[方法]观测皮肤光毒性实验仪的UVA光强度与开机时间的关系,并根据测得的光强度平均值计算得出光毒性试验所需的照射时间;用不同浓度的8-MOP进行试验,排除8-MOP的原发性刺激作用,选择适宜的应用浓度进行皮肤光毒性试验;对两个防晒粉底按所选仪器条件进行试验。[结果]照射开始后2-100m in,UVA光强度稳定在4.3-4.4 mW/cm^2,平均值为4.4 mW/cm^2,故试验时的照射时间为38m in;用皮肤光毒性实验仪进行光毒性试验,0.05%8-MOP能引起豚鼠皮肤明显光毒性反应并且不引起原发性刺激反应;相同试验条件下未见两种防晒粉底引起豚鼠皮肤显著光毒性反应。[结论]用皮肤光毒性实验仪进行化妆品皮肤光毒性试验可行、有效。     

公司股东的股东会召集权之完善

我国新公司法确认了公司股东对于股东会的召集权,但这种权利在行使程序上有很多不足之处。本文分析了公司股东对于公司股东会的召集权的法理基础和内涵。公司法应该对股东召集股东会进行修改以促进公司治理。     

县乡公共资源激活的公平与效率研究

本文探讨了县乡公共资源的基本特征,研究了激活这些资源的重要意义;认为当前在激活这些公共资源上存在着不公平和低效率的问题;最后,文章就公共资源激活中如何保证公平,提高激活效率,提出了参考建议。     

城乡一体化背景下耕地社会保障价值研究——以安徽省怀宁县为例

当下农村改革不断深化,农村经济社会面貌迅速变化,城乡一体化引领农村发展进入新阶段。为阐明当前农村地区耕地社会保障现状和发展趋势,本文采用条件价值评估法(CVM)在安徽省怀宁县进行了耕地社会保障价值研究。在条件价值评估法下,利用二项回归模型分析了影响受访者受偿意愿的相关因素,结果表明:受访者年龄、家庭年收入与受偿意愿呈负相关;家庭收入来源、农地流转期限、新农保养老金发放级别与受偿意愿呈正相关;同时测算出怀宁县耕地资源社会保障总价值为9.91亿元,占当地2014年国民生产总值的5.68%,单位面积耕地社会保障价值为1 141.67元/667m~2,占当地征地统一年产值的71.95%。通过与他人相关研究对比分析,结论认为目前耕地在中部地区农村社会保障体系中仍承担着基础性作用,但随着城乡一体化趋势的不断增强,耕地社会保障地位正在弱化,农村社会保障多元化发展趋势明显。     

我国基础研究资助体系的历史沿革及演变路径律分析

我国基础研究资助体系经历了初创与曲折发展期、改革与完善期及国家层面的全面推动期3个阶段,其资助模式亦由行政指令性的"大科学"资助向具有市场特征的项目式资助转变,在这一过程中我国基础研究资助体系在系统构成、管理模式、资助理念等方面都发生了很大的变化。我国基础研究资助体系的演变,体现出以下路径律:从资助理念层面讲,基础研究开始从"边缘资助带"转变为"核心资助区";从资助体系构成层面讲,基础研究执行主体从开始的"中科院一元主导"转变为"多元主体共存与博弈";从资助模式层面讲,我国基础研究活动向日益具有"市场性"特征的项目式资助模式转变;从管理层面讲,国家开始关注自由探索式基础研究活动,体现出从"统治"模式到"治理"模式的转变。     

中国股市与世界其他股市之间的大风险溢出效应

该文分析了中国证券市场A股、B股和H股之间,中国股市与世界其他股票市场之间的极端风险的溢出效应.实证结果表明:A股与B股之间存在着强烈的风险溢出效应,B股大幅下跌的信息可用来预测未来A股大幅下跌的可能性;A股和H股之间,尤其是B股和H股之间也存在着强烈的风险溢出效应;B股,尤其是H股,与世界其他股市之间存在着显著的风险溢出效应;与此相反,A股虽然与韩国、新加坡股市之间存在着一定的风险溢出效应,但它与日本、美国和德国等世界主要股市之间不存在任何风险溢出效应.     

基于资源整合观的高新技术企业战略决策研究

从资源整合框架与整合路径两个角度,对高新技术企业内外资源的整合进行了理论研究。其中,资源整合框架包括企业类型与资源整合内容两个方面,资源整合路径包括资源整合方式与资源整合区域两个方面。在此基础上,构建了高新技术企业战略决策的三维模型,探讨了高新技术企业类型与资源整合方式间、资源整合内容与资源整合区域间的战略决策关系。研究认为,高新技术企业类型与资源整合方式间的战略决策关系是一一对应的,而资源整合内容与资源整合区域之间呈现出多重交叉的关系。