Rezensionen

Ohne Zusammenfassung     

The consequences of trading day variation and calendar effects for ARIMA model building and seasonal adjustment

Zusammenfassung Zeitreihenmodelle haben in den letzten Jahren stark an Bedeutung gewonnen. Sie werden immer häufiger zur kurzfristigen Prognose und—vor allem in jüngster Zeit—auch zur Saisonbereinigung ökonomischer Zeitreihen herangezogen. Die vorliegende Arbeit beschäftigt sich ausschließlich mit dieser neuen Anwendungsmöglichkeit. Die Ausgangsposition bei den bisher üblichen Regressionsansätzen und bei Zeitreihenmodellen ist völlig konträr. Regressionsansätze wollen den Einfluß von unabhängigen Variablen auf die zu erklärende Größe erfassen. Die Existenz einer Zufallskomponente wird zwar prinzipiell anerkannt, aber mögliche, daraus resultierende Schwierigkeiten werden sofort durch heroische Annahmen verharmlost. Zeitreihenansätze wieder konzentrieren sich ausschließlich auf die Modellierung dieser Zufallskomponente. Für viele Zeitreihen, mit denen man es in der empirischen Arbeit zu tun hat, sind nun jedoch sowohl Einflüsse von unabhängigen Variablen als auch Zufallseinflüssen von Wichtigkeit. Es sollte daher nicht weiter überraschen, daß für derartigen Zeitreihen keiner der erwähnten Ansätze zu einer wirklich brauchbaren Modellierung der untersuchten Zeitreihe führt. Im folgenden wird nun am Beispiel der österreichischen Einzelhandelsumsätze gezeigt, daß in einer derartigen Situation ein gemischter Ansatz weit bessere Resultate liefern kann. Dabei wird der Einfluß der unabhängigen Variablen durch einen Regressionsansatz modelliert, und für die verbleibende Zufallskomponente wird ein ARIMA-Modell geschätzt. In theoretischer Hinsicht ist dieser Ansatz jedoch weit weniger anspruchsvoll als die in jüngster Zeit entwickelten ARMAX-Systeme. Trotzdem führt er zu einer sprunghaften Verbesserung in der Qualität der mit Hilfe dieses Modells berechneten saisonbereinigten Werte.

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Financial support by the Jubiläumsfonds der Oesterreichischen Nationalbank under grant No. 2203 is gratefully acknowledged.     

International developments in shipping

Looking back at the 5th session, at the spirit of its debates and negotiations and at its results, one could indeed conclude that it reflected more cooperation than the preceding ones. Some of the reasons why this happened may be found in the general development. However, to a great extent it was owed to the personality of the President, Mr. Quartley, the Shipping Commissioner in the Government of Ghana. He had proved his ability to chairing international meetings already in IMCO and elsewhere. He has encouraged cooperation by the members of all groups with the effect that no decision was taken under pressure. The 5th session has therefore been that with the least number of resolutions adopted but one of the most successful.     

The choice of industry mix in the division of labour between developed and developing countries

Zusammenfassung Die Wahl der Industriezweige innerhalb der Arbeitsteilung zwischen Industrie- und Entwicklungsl?ndern. — Die vorliegende Studie untersucht, wie die internationale Arbeitsteilung in der Industriegüterproduktion zwischen Industrie- und Entwicklungsl?ndern verbessert werden kann. Gegenw?rtig ist in vielen Entwicklungsl?ndern eine Fehlspezialisierung festzustellen, durch die nicht genügend Arbeitspl?tze für die schnell wachsende Erwerbsbev?lkerung bereitgestellt werden. Zun?chst wird auf der Grundlage einer modifizierten Heckscher-Ohlin-Theorie versucht, jene industriellen Aktivit?ten festzustellen, die sich unter dem Gesichtspunkt der Arbeitsplatz- und Devisenbeschaffung besonders für Entwicklungsl?nder eignen. Aufgrund umfangreichen empirischen Materials — detaillierte Angaben über die Absorption von Sach- und Ausbildungskapital in den einzelnen Branchen der westdeutschen Industrie, internationalen Statistiken, die Anhaltspunkte über die Faktorintensit?ten im internationalen Handel geben, sowie Daten über den Austausch industrieller Güter zwischen der Bundesrepublik und den Entwicklungsl?ndern — identifiziert der Verfasser jene Branchen, bei denen die Bundesrepublik vermutlich komparative Nachteile in der Arbeitsteilung mit den Entwicklungsl?ndern besitzt, bei denen letztere also komparative Vorteile haben dürften. Zur Erg?nzung dieser statischen Kriterien wurden zus?tzlich in einer internationalen Querschnittsanalyse für 17 Industriegruppen dynamische Charakteristiken der einzelnen Industrien untersucht. Den Abschlu\ der Untersuchung bilden einige wirtschaftspolitische überlegungen zu der Frage, in welchem Ma\e ein einzelnes Industrieland wie die Bundesrepublik durch eine Umgestaltung seiner Handels-, Struktur- und Entwicklungspolitik dazu beitragen kann, seine Arbeitsteilung mit den Entwicklungsl?ndern zu intensivieren.

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Résumé Le choix d’industries pour la division du travail entre pays industriels et pays à développer. — L’étude que voici examine la question de quelle manière on pourrait améliorer la division internationale du travail entre pays industriels et pays à développer en ce qui concerne la production industrielle. A présent, on peut constater qu’il y a dans bien des pays à développer une spécialisation fautive, qui ne fournit pas assez de places de travail pour la population ouvrière qui augmente rapidement. D’abord, l’auteur, en se basant sur une théorie Heckscher-Ohlin modifiée, cherche à identifier les activités industrielles qui se recommandent spécialement aux pays à développer au point de vue provision de places de travail et de devises. A l’aide d’une quantité de données empiriques — informations détaillées sur l’absorption de capital réel et de développement par les différentes branches de l’industrie allemande de l’ouest; statistiques internationales qui donnent une idée de l’intensité des facteurs dans le commerce international; données concernant l’échange de produits industriels entre la République Fédérale Allemande et les pays à développer — l’auteur identifie les branches industrielles, qui sont probablement d’un désavantage comparatif pour la République Fédérale, quant à la division du travail entre elle et les pays à développer, tandis qu’elles sont probablement avantageuses pour les pays à développer. Pour suppléer à ces critéres statiques, on aexaminélescaractéristiques dynamiques des industries individuelles au moyen d’une analyse de section transversale pour 17 groupes d’industries. Finalement, l’auteur présente quelques considérations de politique économique pour savoir jusqu’à quel point un pays industriel individuel, tel que la République Fédérale, pourrait, en réorganisant sa politique commerciale, de structure et de développement, contribuer à une intensification de sa division du travail avec les pays à développer.

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Resumen La elección de industrias en la division de trabajo entre países industrializados y en desarrollo. — En el presente artículo se analiza cómo puede mejorarse la división internacional de trabajo entre países industrializados y aquéllos en desarrollo, con respecto a productos manufacturados. Momentáneamente observamos que en muchos países menos desarrollados ha tenido lugar un módulo deespecialización equivocado a raíz del cual fueron creados menos puestos de trabajo de lo que hubiera sido necesario en vista del rápido ritmo de crecimiento de la población activa. En primer lugar, el autor trata de identificar, basándose en una hipótesis Heckscher-Ohlin modificada, aquellas actividades industriales que se prestan a las condiciones reinantes en los países en desarrollo, particularmente bajo el punto de vista de la creación de empleo y del ingreso de divisas. Partiendo de datos sobre la absorción de capital físico y humano en la industria alemana, sobre las intensidades de los factores de producción en el comercio internacional, y sobre el intercambio de productos manufacturados entre Alemania Occidental y los países en desarrollo, el autor dise?a aquellas ramas industriales, en las cuales las República Federal se encuentra probablemente en una posición de desventaja comparativa, estando las ventajas comparativas por lo tanto del lado de los países en desarrollo. Como los criterios usados son de caracter estático, el autor analiza además algunos aspectos dinámicos de 17 ramas industriales, valiéndose para ello de un análisis regresivo de corte traversai internacional. El trabajo concluye con algunas reflexiones político-económicas. Se trata especialmente de averiguar el modo en el que un país industrializado como la República Federal puede intensificar la división de trabajo con los países en desarrollo, reajustando su política comercial, estructural, y de ayuda financiera al desarrollo.

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Riassunto La scelta dei rami d’industria entro la divisione del lavoro tra Paesi industriali ed in sviluppo. — I1 presente studio esamina come possa essere migliorata la divisione internazionale del lavoro nella produzione di beni industriali tra Paesi industriali ed in sviluppo. Attualmente in molti Paesi in sviluppo si deve riscontrare un’errata specializzazione, per cui non possono essere approntati posti di lavoro sufficienti per la popolazione attiva che cresce velocemente. Dapprima viene tentato sulla base di una modificata teoria Heckscher-Ohlin di stabilire quelle attività industriali che dal punto di vista della creazione del posto di lavoro e di divise specialmente si adattano ai Paesi in sviluppo. In base ad un ampio materiale empirico — fornire dati particolareggiati sull’assorbimento di capitale reale e d’istruzione nei diversi settori dell’industria tedesco-occidentale, statistiche internazionali, punti d’appoggio sulle intensità dei fattori nel commercio internazionale ed anche dati sullo scambio di prodotti industriali tra la Repubblica federale ed i Paesi in sviluppo — l’autore identifica quei settori presso i quali la Repubblica federale possiede con i Paesi in sviluppo presumibilmente comparativi svantaggi nella divisione del lavoro, presso i quali i Paesi in sviluppo dunque dovrebbero avere comparativi vantaggi. A completamento di questi criteri statici furono in aggiunta esaminate, in un’analisi campione internazionale per diciassette gruppi d’industrie, caratteristiche dinamiche delle singole industrie. Costituiscono la conclusione della ricerca alcune riflessioni politico-economiche sul problema: in che misura un singolo Paese industriale come la Repubblica federale possa, attraverso una trasformazione della sua politica commerciale, di struttura e di sviluppo, contribuire a ciò, ad intensificare la sua divisione del lavoro con i Paesi in via di sviluppo.

     

Leisure Opportunities and Fatigue in Employees: A Large Cross-Sectional Study

The aim of the present study was to investigate the association between perceived leisure availability and fatigue in working individuals and the extent it mediates the known association between work hours and fatigue. A sample of 7,154 working individuals (ages 20–59) was drawn from the Austrian Health Survey 2006–07. The associations were determined using stepwise logistic regression analysis. Individuals perceiving few opportunities for leisure activities had a 2.7 greater likelihood of having prolonged fatigue (95% CI = 2.05–3.29) than those with sufficient leisure, after controlling for relevant confounders. Furthermore, the positive association between weekly hours of work and fatigue was mediated to a greater part by leisure opportunities, indicating that working long hours leads to fatigue by limiting leisure opportunities. The results of this study suggest that the perceived availability of leisure is a source of health and well-being in working individuals.     

Value-at-risk forecasts under scrutiny—the German experience

We present an analysis of the VaR forecasts and the P&L series of all 12 German banks that used internal models for regulatory purposes throughout the period from the beginning of 2001 to the end of 2004. One task of a supervisor is to estimate the ‘recalibration factor’, i.e. by how much a bank over- or underestimates its VaR. The Basel traffic light approach to backtesting, which maps the count of exceptions in the trailing year to a multiplicative penalty factor, can be viewed as a way to estimate the ‘recalibration factor’. We introduce techniques that provide a much more powerful inference on the recalibration factor than the Basel approach based on the count of exceptions. The notions ‘return on VaR (RoVaR)’ and ‘well-behaved forecast system’ are keys to linking the problem at hand to the established literature on the evaluation of density forecasts. We perform extensive bootstrapping analyses allowing (1) an assessment of the accuracy of our estimates of the recalibration factor and (2) a comparison of the estimation error of different scale and quantile estimators. Certain robust estimators turn out to outperform the more popular estimators used in the literature. Empirical results for the non-public data are compared to the corresponding results for hypothetical portfolios based on publicly available market data. While these comparisons have to be interpreted with care since the banks' P&L data tend to be more contaminated with errors than the major market indices, they shed light on the similarities and differences between banks' RoVaRs and market index returns.     

A micro-based non-inflationary rate of capacity utilisation as a measure of inflationary pressure: evidence for Austria

We derive a non-inflationary rate of capacity utilisation (NIRCU)—as recently proposed by Köberl and Lein (Can J Econ 44:673–694, 2011)—based on a large Austrian firm-level panel dataset ranging from 1996 to 2011. By conditioning the current capacity utilisation of firms on their current and planned price adjustments, a micro-level NIRCU is defined as the level of capacity utilisation at which there is no need for the firm to adjust its prices. In contrast to other measures of inflationary pressure, this measure (1) is timely available without revisions and (2) does not imply any need for rather arbitrary methods or concepts such as statistical filtering or potential output. In accordance with the results in Köberl and Lein (Can J Econ 44:673–694, 2011), we find that the NIRCU performs well as a driving variable of Austrian inflation in various Phillips Curve estimations. Compared to other inflation driving variables, such as real unit labor cost, the output gap and the unemployment gap, it delivers reasonable parameter estimates which are in line with existing Phillips Curve estimations in the literature.