German dominance in the EMS: evidence from interest rates

The paper presents an empirical analysis of German dominance and asymmetries in the EMS based on a dynamic system of equations explaining national money market interest rates. The hypothesis of strict German dominance of the EMS is rejected. However, there are some noticeable asymmetries in the EMS. Germany is a relatively strong player and has been the least dependent country in the early phase of the system. Since 1983, German independence has diminished. In contrast, France throughout and Italy in the early phase of the EMS have been relatively weak players in the system.     

Operating targets and information variables in money multiplier forecasting

Zusammenfassung Zwischenziele der Zentralbank und Informationsvariable bei der Voraussch?tzung des Geldmultiplikators. — Die Prognose des Geldmultiplikators ist ein Zentralproblem beim Einsatz von Verfahren zur Erreichung geldpolitischer Ziele. Die Güte einer solchen Prognose entscheidet über die Genauigkeit der Geldmengenkontrolle durch die Zentralbank. Der Autor entwickelt und bewertet ein empirisches Verfahren zur Multiplikatorvoraussch?tzung, indem er monatliche Beobachtungen des Geldangebots mit w?chentlichen Beobachtungen der Zinss?tze kombiniert. Die daraus resultierende Prognose ergibt eine effektivere Leitlinie für Zentralbankoperationen als die früher empfohlenen Verfahren. Die empirischen Ergebnisse, die auf US-Daten für die Periode 1975—86 basieren, zeigen, da? die hier benutzten Prognosemodelle gegenüber den Ver?nderungen im geldpolitischen Regime der Vereinigten Staaten robust sind.

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Résumé Buts intermédiaires de la banque centrale et les variables d’information concernant les prévisions du multiplicateur monétaire. — Les prévisions du multiplicateur monétaire sont un problème central en utilisant des procédés du ?targeting? de la masse monétaire. La qualité de ces prévisions détermine la précision du contr?le de la masse monétaire par la banque centrale. Cette étude développe et évalue un procédé empirique pour les prévisions du multiplicateur en combinant les observations mensuelles de l’offre de monnaie aux observations hebdomadaires de taux d’intérêt. Les prévisions résultant offrent une directive plus effective pour les opérations de la banque centrale que les procédés proposés autrefois. Les résultats empiriques qui se réfèrent aux données des Etats Unis pendant les années 1975–86, indiquent la robustesse des modèles de prévision utilisés dans l’article en ce qui concerne les changements dans le régime de la politique monétaire aux Etats Unis pendant cette période.

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Resumen Objetivos operacionales y variables de información en pronósticos del multiplicador monetario. — Pronosticar el multiplicador monetario es un problema central en la implementation de esquemas con metas monetarias. La calidad de este pronóstico détermina la precision del control de la oferta de dinero por parte del banco central. En este trabajo se desarrolla y evalúa un procedimiento empirico para pronosticar el multiplicador, combinando observaciones mensuales de la oferta monetaria con observaciones semanales de la tasa de interés. El pronóstico résultante ofrece una regla más efíciente para las operaciones del banco central que los procedimientos propuestos anteriormente. Los resultados empiricos, basados en datos de los EE UU para el periodo 1975–86, indican que los modelos usados son robustos con respecto a los cambios en los regimenes de politica monetaria en los EE UU durante ese periodo.

     

Why economic growth is slow

This paper presents a general theory of economic progress in the LDCs: that increase in productivity is slow because, even given knowledge of the productive techniques used in the industrialized countries, for techno-economic reasons economic growth can proceed only in stages and requires a high degree of innovational talent, which is scarce in any country. The stages are delineated.It is then suggested that the theory is still more general; that, with consideration of one added factor, it provides a general explanation of variations among countries in the pace of increase in productivity.     

Industrial relations in Central and Eastern Europe

This article analyses industrial relations in the new Central and Eastern European EU member states and the candidate countries Bulgaria and Romania. Focusing on the private sector, it describes the major organisational attributes of the social partners and the structural features of the collective bargaining systems in these countries. The extent of strikes and industrial disputes is discussed, and some indications of future developments are presented.     

Qual der Wahl? – Finanzpolitik zwischen Konsolidierung und Konjunkturstabilisierung

Einige ?konomen und Politiker fordern, den aktuellen wirtschaftlichen Abschwung in Deutschland durch ein Konjunkturprogramm zu d?mpfen. In der Regel werden Steuererleichterungen, eine Senkung der Sozialabgaben oder eine Erh?hung der ?ffentlichen Investitionen vorgeschlagen. Welche Wirkungen h?tten diese Ma?nahmen auf Einkommen, Besch?ftigung, Preisentwicklung und Budgetsaldo? Kann der Einsatz dieser Instrumente tats?chlich eine Konjunkturstabilisierung herbeiführen? Prof. Dr. Ullrich Heilemann, 63, ist Direktor des Instituts für Empirische Wirtschaftsforschung (IEW) der Universit?t Leipzig; Stefan Wappler, 30, Dipl.-Volkswirt, Doz. Dr. Georg Quaas, 56, und Hagen Findeis, 26, Dipl.-Volkswirt, sind dort wissenschaftliche Mitarbeiter.