The Sophisticated and the Simple: the Profitability of Contrarian Strategies

A variety of variables have been used to form contrarian portfolios, ranging from relatively simple measures, like book‐to‐market, cash flow‐to‐price, earnings‐to‐price and past returns, to more sophisticated measures based on the Ohlson model and residual income model (RIM). This paper investigates whether: (i) contrarian strategies based on RIM perform better or worse than those based on the Ohlson model; (ii) contrarian strategies based on more sophisticated valuation models (e.g. Ohlson and RIM) perform much better than the relatively simpler ranking variables that have been used so extensively in the finance literature. Given that the RIM and Ohlson models require greater information inputs and technical know‐how, and make different implicit assumptions on future abnormal earnings, it is important to ascertain if they offer significantly greater contrarian profits to outweigh the increased costs that they entail. Indeed, our surprising finding is that simple cash flow‐to‐price measures appear to do almost as well as the more sophisticated alternatives. One would have expected the sophisticated models to significantly outperform the simple cash flow to price model for the reasons given by Penman (2007) .     

传统自然资源利用伦理与可持续发展

自然资源利用伦理与可持续发展密切相关。传统文化中的自然资源利用伦理主张人类要仁爱自然万物,在利用自然资源时,必须遵循用物有节、取物有时等原则,保持人口与自然资源的平衡。这些对当今社会可持续发展战略的实施有一定的借鉴意义。     

港口货流预测分析及软件技术

物流技术随着电子商务的崛起已逐渐成为新经济研究的焦点。随着入世的临近及入世的实现，作为物流中心枢纽的港口，其货（物）流将会发生极大的变化，无论是货种、流向还是货物公司及运输方式、运输始发地等，都会有较大的改变，迫切需要行之有效的预测方法及软件。基于灰色理论的预测方法较传统的统计预测方法有较大的不同，它不需要多数据统计的样本，是解决少数据不确定系统预测的有效方法，对我国新港多，港口统计数据不稳定不全面等情况尤为合适。本预测分析软件运用最新的数据库与界面技术，使得预测快捷、直观、界面友好。     

人民币名义有效汇率与经常账户失衡的实证研究：1982-2007

以1982-2007年中国经常账户余额、人民币名义有效汇率、GDP的增长率构建VAR模型,长期存在协整且具统计上的显著性,升值和经济增长带来经常账户余额增长.速度调整系数显著为负,符合反向修正机制允许短期波动.脉冲响应显示本币升值经常账户余额先升后降,经常账户的波动主要(70%)来自经济增长.     

中国外汇储备过多的对策分析

2008年3月底,中国的外汇储备已经超过1.6万亿美元,如何合理有效地管理和利用它,将是一件很值得研究的问题。本文用外汇管理理论分析得出中国外汇储备已经过量,并在制度上和策略上提出有效利用外汇储备的一些方法。     

全球化背景下我国跨国企业的本土化管理

随着经济全球趋势的不断加强,我国越来越多的企业走出国门,到境外开办企业,从事生产和贸易,但是我国企业在跨国经营中遇到了各种矛盾和问题,尤其是文化冲突。本文主要从中国企业境外经营的现状出发,来探讨我国企业跨国经营中遇到的文化冲突等问题,提出全球化背景下企业跨国经营必须实施本土化管理的对策。     

中国上市公司资本结构的行业因素分析

根据国外研究的结果，公司的资本结构与其所处行业是否显著相关并无确定的结论。与国外研究不同，国内的相关研究大都发现行业对资本结构有重要影响；但也有学者发现行业并不显著影响公司资本结构。国内的相关研究多数限于初步研究，他们是在采用多元线性回归模型对资本结构的影响因素进行研究时，仅将行业作为因素之一加以考虑；且在行业分类方法和统计检验方法上也都存在不足。即使近来有学者对资本结构与行业因素的关系作过专门研究，由于所选样本的时间跨度和数目太小，也难以对其进行全面深入的研究。本文针对前人的不足以1999～2003年的708家公司为研究样本，首先从理论上说明了不同的行业面临的行业特征有差异，从而具有不同的资产负债率，然后以单因素方差分析法检验样本公司的资产负债率是否具有显著的行业间差异，再用Seheffe法进行行业间两两比较，以考察是否由于个别行业的异常值而导致了检验结果的显著性。