GREEKS FORMULAS FOR AN ASSET PRICE MODEL WITH GAMMA PROCESSES

Greeks formulas of Delta, Rho, Vega, and Gamma are derived in closed form for asset price dynamics described by gamma processes and Brownian motions time‐changed by a gamma process. The model considered here includes many well‐known models of practical interest, such as the variance gamma model and the Black–Scholes model. Our approach is based upon the Malliavin calculus for jump processes by making full use of a scaling property of gamma processes with respect to the Girsanov transform. The existence of their variance is investigated. Numerical results are provided to illustrate that the derived Greeks formulas have faster rate of convergence relative to the finite difference method.     

Permanent income,hedonic prices,and demand for housing: New evidence

Housing demand is examined by looking quite specifically at the income and price variables based on individual household data. Permanent and transitory incomes are computed through instrumental variables related to human and nonhuman wealth. A price is constructed by spatially varying hedonic techniques. Separation of measured income into permanent and transitory components substantially improves the predictive power of the housing demand estimation and leads to demand elasticities of +1 and ?1 with respect to permanent income and price. The permanent income elasticity is roughly twice the measured income elasticity.     

Exchange-Rate volatility,balance-of-payments instability and stabilizing-destabilizing capital flows

Zusammenfassung Wechselkursschwankungen, Instabilit?t der Zahlungsbilanz und stabilisierende/destabilisierende Kapitalstr?me. — In diesem Aufsatz wird ein Modell mit rationalen Erwartungen konstruiert, das erkl?ren soll, welche Auswirkungen ein übergang von festen zu flexiblen Wechselkursen auf den Grad an Stabilit?t der Handels- und Kapitalstr?me hat. Danach werden die Effekte untersucht, welche von der Liberalisierung (oder Stimulierung) von Kapitalbewegungen auf die Wechselkursschwankungen und die Instabilit?t der Zahlungsbilanz im Rahmen der beiden Wechselkurssysteme ausgehen. Als Ma\ für “Instabilit?t” oder “Schwankungen”wird nur die kurzfristige Varianz einer Periode in Betracht gezogen. Wenn es auch wichtig ist, die Instabilit?t für n-Perioden zu untersuchen, so erweist sich doch ein solcher langfristiger Vergleich im allgemeinen als nicht eindeutig.

---

Résumé La volatilité du taux de change, l’instabilité de la balance des paiements et les flux de capitaux stabilisants-déstabilisants. — Le but principal de cet article est de construire un modèle des expectatives rationnelles pour expliquer les effets d’un changement du régime des changes fixes au régime des changes flexibles sur le degré des instabilités des flux commerciaux et de capitaux. Puis l’auteur analyse les effets d’une libéralisation et stimulation des mouvements de capitaux sur la volatilité du taux de change et la balance des paiements sous les deux régimes différents. Pour mesurer l’instabilité ou la volatilité on a seulement considéré la variance d’unepériode (ou la variance à court terme). Bien qu’il soit aussi important d’analyser l’instabilité sur n périodes, cette comparaison généralement se montre être assez ambigue.

---

Resumen Volatilidad del tipo de cambio, inestabilidad de la balanza de pagos y flujos de capital estabilizadores-desestabilizadores. — El principal objetivo de este artlculo es probar un modelo de expectativas racionales capaz de explicar el impacto del cambio de un régimen de tipo de cambio fijo a flexible sobre el grado de inestabilidad de las cuentas comercial y de capital. En seguida se analizan los efectos de liberalizar (o estimular) los flujos de capital sobre la volatilidad del tipo de cambio y la inestabilidad de la balanza de pagos bajo disposiciones de tipo de cambio alternativas. Como medida de ?inestabilidad? o ?volatilidad? se considera solo la varianza de un período (o de corto plazo). Mientras es importante investigar la inestabilidad del período n, esta comparación de largo plazo generalmente resulta ser bastante ambigua.

     

Contents of Volume 18

Volume Contents

Contents of Volume 18     

Estimation and policy implications of rental housing demand

The demand for rental housing using the Annual Housing Survey SMSA sample for 1977 is estimated. The principal determinants of rental housing demand, namely housing price and permanent/transitory income, are computed through spatially varying hedonic price techniques and instrumental variables methods (relating to human and nonhuman capital), respectively. Based on the demand estimation results, impacts of hypothetical cash and rent subsidy programs are analyzed in terms of “housing” and “welfare” effects. It is found that a rent subsidy achieves considerably larger effects than does a cash subsidy.