大股东控制、政府控制层级与公司价值创造

本文着眼于公司价值的边际增量——投资绩效,从相对更短的价值链,研究了大股东控制、政府控制层级在我国上市公司价值创造过程中的作用与效率,以深入探究所有权结构与公司价值关系的迷雾。基于我国上市公司的经验证据发现:不同的所有权结构在公司价值创造中的作用与效率和终极所有权性质密不可分,大股东追求控制权私有收益对市县级政府和非政府所属上市公司的投资收益产生了消极影响。具体而言:市县级政府控制和非政府控制上市公司的投资绩效受到堑壕效应的消极影响,但利益趋同效应仅在非政府控制上市公司中有所显现;股权制衡对市县级政府和非政府控制的上市公司投资绩效有一定的积极作用。     

Tax structures in developing countries: Many puzzles and a possible explanation

Tax policies seen in developing countries are puzzling on many dimensions, given the sharp contrast between these policies and both those seen in developed countries and those forecast in the optimal tax literature. In this paper, we explore how forecasted policies change if firms can successfully evade taxes by conducting all business in cash, thereby avoiding any use of the financial sector. The forecasted policies are now much closer to those observed.     

国有商业银行建立现代金融业制度探讨——访中国人民银行天津分行副行长、高级经济师崔扬

金融是现代经济的核心 ,是资金实现合理流动与有效配置的基础。随着市场经济体制的确立 ,我国的金融体制也进行了相应的改革。改革的重点之一就是把工、农、中、建四大国有专业银行逐步办成真正意义上的国有商业银行 ,还商业银行的企业属性。通过近年来的实践和探索 ,企业性质的商业银行随着市场经济的发展和社会化程度的提高 ,也需要建立起适应当今市场经济发展的现代金融企业制度。特别是面对我国即将成为WTO成员国这一现实 ,国有商业银行只有尽快建立起符合国际惯例的现代金融企业制度 ,才能够加快发展壮大的步伐 ,才能够凭其实力直面竞争 ,迎接外资银行的挑战。当前 ,如何加快国有商业银行建立现代金融企业制度 ,是金融经济师所关注的课题。为此 ,本刊记者专程走访了中国人民银行天津分行副行长、高级经济师崔扬同志 ,现整理如下 ,以飨读者     

Real-time forecasts of economic activity for Latin American economies

Macroeconomic policy decisions in real-time are based on the assessment of current and future economic conditions. Crucially, these assessments are made difficult by the presence of incomplete and noisy data. The problem is more acute for emerging market economies, where most economic data are released infrequently with a (sometimes substantial) lag. This paper evaluates nowcasts and forecasts of real GDP growth using five models for ten Latin American countries. The results indicate the flow of monthly data helps to improve forecast accuracy, and the dynamic factor model consistently produces more accurate nowcasts and forecasts relative to other model specifications, across most of the countries we consider.     

试论清代宁绍地区海塘修筑的经费来源与筹措方式

清代宁绍地区海塘修筑频繁,其经费来源及筹措方式具有多样性,主要为政府财政支出和民间各种形式的水利集资。经费是水利工程顺利进行的前提和保证。经费筹措主体力量的变化也可以看出清代社会经济的变迁。     

技术转移机构模式创新——基于边界组织的路径拓展

技术转移是推动科技发展、发挥科技成果社会效用的重要方式,也是当前建设创新型国家、实现经济高质量发展的战略性任务。技术转移机构是推动技术转移的专业服务力量,我国技术转移机构虽然数量众多,但仍存在较大缺陷。边界组织作为起源于科学社会学的一种组织类型,在消解跨边界活动中的社会界域边界现象方面具有很强的组织优势。基于边界组织视角,将边界组织拓展到技术转移领域,构建技术转移机构边界组织模式理论模型,将其与现有模式进行对比,探讨边界组织模式的作用机理及优势,并结合边界组织模式的实践经验,从我国科技创新现实需要出发,提出构建边界组织模式技术转移机构的思路。     

郑州航空港经济综合实验区政策效用评估

航空港经济综合实验区作为经济技术开发区的一种重要形式,对内陆地区而言,是抢占现代产业体系制高点、突破地理条件约束、挖掘自身区位优势的全新探索。应用双重差分法评估郑州航空港试验区对区域经济的作用,结果表明：航空港对区域经济增长具有积极贡献。同时结果显示区域经济增长的重要推动力是通过航空港自身大量基础设施等投资实现的,但在短期内整合、带动区域其它资源禀赋方面尚未达到预期效果。在此基础上,从长期着眼,对航空港本身在整合区域资源、改善区内资源禀赋方面提出建议,为其它省份通过航空港建设推动区域经济增长提供借鉴。     

山东省能源经济的可持续发展评价

首先评论了能源经济的可持续发展理论以及能源、经济、环境三元发展系统体系;然后构建了以能源利用、环境保护、经济和社会的可持续发展等4个子系统为基础的能源经济可持续发展评估体系,并以此为依据,以3年为一个周期,对山东省能源经济2000-2006年的可持续发展状况进行了纵向评估,并将其与全国的平均情况进行了横向对比;最后根据评估结果给出了调整优化能源结构、转变经济增长方式以提高能源利用效率、实施开发与节能并举的节能优先战略、发展清洁和可再生能源以及建立能源经济预警机制等的对策建议。     

基于有效波动率的市场一般性风险测度研究

鲁棒跳跃的波动率估计是波动率研究的新方向。本文首先采用蒙特卡洛模拟技术检验鲁棒跳跃波动率估计量MedRV的有效性以及预测的准确性,结果表明:MedRV能够有效鲁棒跳跃行为,得到有效波动率(EV)的估计量,同时相对于双幂次变差(BV)有更好的预测准确性。然后基于MedRV估计量构造了市场一般性风险测度,并对中国证券市场一般性风险分布特征进行了研究,结果表明:基于MedRV估计量所得到的MedRV-VaR指标可以有效摒除极端市场风险因子,得到市场一般性风险测度。     

"两税"并轨对我国引进外国直接投资的影响

由于目前我国来自香港、台湾地区的直接投资以及一些国际避税地的外国直接投资占绝大多数,已将近总额的60%,因此,提高外资企业所得税率很可能会导致大量外资流向周边低税国家,从而对我国引进外资的总量产生较大影响。所以我们对税收优惠的调整在时间上和优惠方式的取舍上,都应有一个平稳的过渡,使我国对外开放和引进外资的政策保持延续性。