内部控制能有效规避财务困境吗?

财务困境不仅影响企业自身的生存与发展,还将给债权人、股东和员工等利益相关者带来重大损失。文章基于企业内部控制视角探讨了财务困境的成因。研究发现,内部控制对财务困境具有显著而重要的影响,存在重大内部控制缺陷的公司更可能陷入财务困境;存在重大内部控制缺陷越多的公司,其陷入财务困境的可能性越大。这些经验证据表明,加强内部控制建设在现实中确实能有效规避财务困境。     

交易费用、资产专用性与纵向一体化间关系的实证研究

利用2006—2009年我国沪深两市上市公司的数据,并对交易费用进行细分,实证分析了不同的交易费用、资产专用性对纵向一体化的影响。结果表明:企业的纵向一体化行为具有显著的行业差异;管理性交易费用、资本市场交易费用和商品市场交易费用是显著影响企业纵向一体化行为的重要因素;资产专用性与纵向一体化水平之间存在显著的正相关关系。     

司法制度、工资激励与反腐败:中国案例

现有研究表明,自20世纪90年代以来,中国的腐败没有得到有效遏制,其根本原因是什么?中国目前实施的反腐败策略效果如何?这些都是反腐败研究中必须关注的重要问题。本文利用中国1989—2006年省级面板数据,从立法、执法和工资激励等视角实证分析了中国反腐败策略的效果。文章发现,司法制度建设(增加立法数量和加大执法力度)能够显著减少腐败发生率;高薪养廉(增加公务员工资)对反腐败发挥了积极影响;预算外收入增加是导致腐败蔓延的原因之一。另外,司法制度(立法)在反腐败中的作用受到预算外收入的影响。     

重庆市低山丘陵区农村居民点分布格局及其影响因素

农村居民点分布格局是研究农村居民点自组织演化规律的重要内容,在一定程度上反映了人类活动与自然环境的相互作用。以研究区1∶2000土地利用现状图、地形图等资料为基础,以ArcGIS 9.3为技术平台,结合景观分析软件Fragstats3.3,选取表征农村居民点用地、规模、形状和分布的11个景观指数指标,应用空间分析法和景观指数分析法,分析了重庆市低山丘陵区农村居民点分布格局及其影响因素。结果表明:①自然条件是影响农村居民点分布格局的重要因素。随着海拔和坡度的不断增加,农村居民点用地面积和平均规模呈现出相对递减的趋势,且分布在阳坡上的多于阴坡。②农村居民点分布格局表现出不同的区域特征。丘陵区农村居民点面积大、分布密度小,其空间分布相对集中;由丘陵向低山过渡区由于微地势起伏不定,农村居民点数量多、单个居民点规模小,其空间分布集中度较低;低山区农村居民点分布比较零碎,并表现出明显的地带性特征。因此,地形地貌是构成农村居民点分布格局的基础框架并制约着农村居民点用地、规模、形状和分布特征。     

后危机时代美国银行体系的流动性囤积与货币政策传导

银行体系的流动性囤积,是指银行体系持有的流动性资产数额远远超过日常经营所需水平,具体表现为银行准备金数额大规模增加,银行资产组合中高流动性资产占比增加。作为金融中介,银行体系的流动性囤积阻碍了中央银行货币政策的传导,成为当前各国必须解决的重要问题。对流动性囤积的解释包括对手方风险、投机性囤积和预防性囤积。就美国现实而言,中央银行过高的流动性供给和私人部门中长期信贷需求不足,以及银行监管要求是产生流动性囤积的主要原因,并且阻碍了货币政策的信贷渠道、利率渠道和汇率渠道传导,导致货币政策效果甚微。     

我国社保基金投资资本市场的风险及其管理——基于全球金融动荡背景下的思考

目前我国社保基金投资渠道单一,难以实现保值增值。因此,在全球金融动荡背景下,拓宽社保基金的投资渠道已经成为亟待解决的问题。本文通过对社保基金投资资本市场的风险进行鉴别和度量,针对我国社保基金运营和管理中存在的问题提出了建议,然后从回避系统性风险、降低非系统性风险、应用现代风险管理技术度量风险以及规避管理风险等四个方面提出了控制社保基金投资风险的对策。     

中国定存浮息债定价研究

基于现金流分解法的思想,通过推导浮息债定价的理论模型,结合报价利差的历史数据,验证了浮息债报价利差的两个决定因素:一是定存利率和市场收益率的相对涨幅;二是加息预期的扭转。研究表明,只有在加息的中段和加息结束之后,定存浮息债才有资本利得;同时,在减息尾声,定存浮息债也有不错的资本利得。     

居民人身保险消费行为及其影响因素分析——基于粤东四市人身保险消费行为调查

保险消费是保险业发展的原始动力。深入了解居民保险消费心理和消费行为是有效开发我国潜在巨大保险需求市场的前提。本文在问卷调查的基础上,采用因子和聚类分析方法,对影响保险消费行为的因素和不同保险消费群体进行分析,得出收入水平是限制保险消费的基础因素,但行业在培育公众风险和保险意识、提供有效供给和优质服务方面仍大有可为。     

The private benefits of control in Chinese listed firms: Do cash flow rights always reduce controlling shareholders’ tunneling?

This study measures the size of private benefits of control (PBC) and explores the impact of ownership structure and board independence on controlling shareholders?? tunneling. Using data of Chinese listed companies between 2003 and 2006, we find that the average size of PBC, as measured by the price premium of block share transactions, is approximately 10.66% in Chinese listed companies. Also, firms with more independent directors on the board and firms with multiple large shareholders have a smaller size of PBC. Therefore, they experience a lower level of expropriation of minority investors by controlling shareholders. We particularly find evidence of a nonlinear U-shaped relationship between controlling shareholders?? PBC and their cash flow rights. On the left half of the nonlinear U-shaped curve, consistent with the interest-alignment effect of increased ownership concentration, increased cash flow rights appear to be effective in reducing controlling shareholders?? tunneling. However, on the right half, increased cash flow rights would exacerbate controlling shareholders?? expropriation of minority investors, which is the entrenchment effect of increased ownership concentration.     

Political incentives and the effectiveness of monetary policy: evidence from China’s city commercial banks

From the perspective of official-and-director (OAD), this article takes studies of the effect of monetary policy on bank loans to the heterogeneity of bank. We explore how political incentives affect the lending channel of monetary policy transmission, using a sample of China’s city commercial banks during 2006–2014. And we further analyse the role of OAD’s characteristics, including administrative rank and age. The results indicate that although tight monetary policy can reduce bank loans, the OAD can weaken this relationship, and the higher is the administrative rank of OAD, the larger is the effect. And the older is OAD, the larger is the effect. More importantly, the relationship between monetary policy and bank loan is insignificant in banks with OAD, implying that the lending channel of monetary policy is absent when considering the role of OAD.