纺织品边境贸易--西部开发的一张优势牌

边境贸易是指两个相邻国家在边境接壤地区的相互贸易往来，它是边民互市、边境民间贸易、边境地方政府间贸易、边境地区经济技术合作等活动的总称。边境贸易具有鲜明的特点：国际性与区域性共存、传统性和民族性相融，交易方式灵活，运输距离短、节约时间、降低成本，商品额度小、批次多、以现货贸易为主，进出口商品的互补性强，报关结算当面完成等等。边境贸易作为西部地区的特色贸易方式，在西部开发战略的实施中是大有作为的，而作为国际贸易市场中的优势品种——纺织品贸易一定能繁荣西部区域纺织经济，为西部大开发作出特殊的贡献。 …     

可转债隐含波动率、名义价值与实际价值测度研究——以医药制造上市公司为例

可转换债券具有债权性、股权性与期权性等多重属性，其隐含波动率测度是进行债券定价及实施风险管理的重要手段。采用实证分析与市场观察比较方法，构建二叉树模型，选取15家医药制造上市公司可转债为样本，通过逆向推导可转债隐含波动率，并对其与正股价值、债券价值的影响关系展开分析。实证结果表明，将可转债的内置条款加入可转债实际价值测度中会使可转债名义价值与实际价值偏离度增大，可转债隐含波动率的“拉升”提示市场走势的不确定性增强。     

可转换债券隐含波动率测度及其内在价值评估——以上市商业银行可转换债券为例

可转换债券具有债权性、股权性与期权性等多重属性，其隐含波动率测度是进行债券定价及实施风险管理的重要手段。采用实证分析与市场观察比较方法，构建二叉树模型、分位数回归模型，选取10家上市商业银行为样本，通过引入修正无风险利率考察银行可转债理论价值与市场价格偏离幅度，并对可转债隐含波动率与正股价格影响关系展开分析。实证结果表明：银行可转债的理论价值略低于市场价格，其可转债的隐含波动率与正股股价存在负相关性，隐含波动率在一定程度上解释了市场中的可转债溢价现象。基于此，应完善可转债定价机制，优化可转债发行条款，提高可转债定价的信息化集成水平。