境内外原油期货价格动态关联性研究——兼论中国原油期货的市场影响力

基于DCC-GARCH模型和TVP-VAR-SV模型，考察上海原油期货与境外代表性原油期货价格之间的动态关联性。结果表明：境内外原油期货间的价格关联性具有显著的非对称性和时变特征。与新型冠状病毒感染暴发前相比，暴发后境内油价与境外油价间的关联性急剧上升，且前者对后者的冲击影响明显大于后者对前者的冲击影响；在此作用下，上海原油对阿曼原油的风险溢出具有长期性和持续性，而新型冠状病毒感染引致的上海原油与WTI和Brent原油间的风险溢出主要体现在短期、影响呈暂时性；境内外油价的互动影响在新型冠状病毒感染流行期大于暴发初期；总体而言，上海原油期货已具备相当的区域定价能力与一定的国际影响力，价格独立性初显，但其稳定性和抗风险能力还有待提升。