股东-债权人冲突对投资行为影响的实证研究

一、理论基础与研究假设企业的投资策略一般是由企业的经理和董事会制定,股东大会对投资决策具有表决权,债权人不直接参与企业投资决策。因此,当经理和股东利益保持一致时,企业投资决策目标将变为追求股权价值最大化,而忽略债权人的利益,进而造成股东和债权人的利益冲突。国外研究文献表明,如果企业存在负债,企业很可能放弃现金流稳定且净现值为正的项目,而接受现金流波动较大但净现值为负的项目,将财富从债权人手中转移给股东,从而损害债权人和企业整体利益。1972年,Fama和Miller在《财务理论》一书中首次讨论了股东、债权人冲突在企业投资决策上的表现。他们认为,债权人偏好收益不确定性较小的项目,股东则偏好收益不确定性较大的项目。这是因为在其它条件相同的情况下,如果企业选择收益不确定性较小的项目,则企业整体风险较小,负债市场价值较高,但其股票市场价值则相对于选择收益不确定性较大的项目时为低;而收益不确定性较大的项目对企业价值的影响正好相反,企业整体风险增加,负债市场价值降低,股票市场价值升高。在投资项目的选择上,股东与债权人利益产生了冲突。Jensen&;amp;Meckling(1976)明确提出了股东-债权人冲突对投资决策的两大影响:...     

窄吸收窗药物缓释制剂的研发进展

目的综述窄吸收窗药物制剂研究与开发的最新进展.方法通过大量国内外文献检索,从影响药物吸收的因素、改善窄吸收窗药物口服吸收的方法等方面进行介绍.结果窄吸收窗药物的口服吸收主要受pH、膜渗透性、P-gp等因素的影响;采用药理生理方法(如延长胃肠转运时间等)和制剂学方法(如生物黏附、胃滞留等)均可改善该类药物的吸收.结论了解窄吸收药物的胃肠转运机制,有助于该类药物的制剂研究.     

我国中小银行资本管理探析

当前,我国中小银行群体资本管理水平不高。面对《巴塞尔新资本协议》和2004年3月起中国银监会实施的《商业银行资本充足率管理办法》关于资本充足率的要求,特别是在我国银行业全面开放的新形势下,中小银行应该制定一种既符合国情又适合自身特征的资本管理模式。本文主要从银行内外源资本管理出发,综合风险资本、监管资本以及经济资本等资本管理理念,对我国中小银行资本管理进行了分析。     

运用银行卡扶助社会弱势群体

社会弱势群体是各个社会和时代都存在的必须面对的群体，我国各级政府及社会各界对此十分关注。政府通过实施再就业，建立基本养老保险、基本医疗保险、失业保险、低保制度等保障体系，使人民生活得到有效保障，弱势群体得到救助，其生活得以改善。[第一段]     

冷眼向洋看股市

美国、欧洲股市十分看好 美国是世界经济大国,它的股市状况往往影响世界.当中国股民将五月三十日称为股市黑色日时,我们来看看美国的股市是个什么状况.     

关于高等学校函授站管理若干问题的思考

高等学校函授站设置和管理方面存在许多问题,产生这些问题的原因是复杂的.既有宏观因素,也有微观因素;既有主观因素,也有客观因素.解决这些问题需要教育行政主管部门.招生院校和设站单位统一认识,连手互动.既要从源头上严格控制函授站的设置数量,也要大力加强对函授站的过程管理,同时还要强化监督和服务职能,建立必要的奖惩和淘汰机制.只要大家共同努力,就一定能够推进成人高等教育事业的健康发展.     

对我国注册会计师监管模式的探讨

从注册会计师行业的发展历史看,注册会计师行业的监管经历了一个从无到有的发展过程。众所周知,企业经营权与所有权的分离,使得公司     

公共支出绩效评价与政府绩效管理

随着公共财政体制框架的建立,财政部明确提出了"积极探索建立财政支出绩效评价体系"的工作思路,党的十六届三中全会提出了建立预算支出绩效考评体系的要求,但从现实条件来看,实行公共支出绩效评价必然是一个渐进的过程。     

论政府采购信用体系的构建

一、政府采购信用体系的基本含义政府采购信用体系是一种在公开、公正和公平的原则下，规范和约束供应商的信用行为的监督管理机制。其中供应商的信用行为泛指供应商在为政府采购提供服务过程中的全部行为，包括投标、签约、交货、质量、价格、技术、安全、环保、工期、工资支付等方面的承诺与践约。供应商的信用行为综合反映了其在质量、技术、财务、服务和管理等方面的能力。     

新形势下的水电开发

节能政策背景下的水电开发优势最近,国务院办公厅转发了国家发改委、国家环保总局、国家电监会、国家能源办共同制定的《节能发电调度办