The issuer effect on default risk insured municipal bond yields

In this study, an interesting aspect of the secondary market's pricing of the riskiness of insured municipal bonds is examined. Do secondary market investors still consider the underlying intrinsic credit quality of the issuer in pricing insured bonds? Is the pricing of this “issuer effect” treated equally for both revenue and general obligation bonds? We find that, while the market does not differentiate between equally insured revenue and general obligation bonds, the intrinsic credit quality of the issuer is reflected in the bond issue's quality spread. The results suggest that investors are concerned with the default risk protection of insured municipal bonds regardless of whether they are revenue or general obligation bonds. The market does not perceive insurers to be perfect substitutes for issuers in a risk transfer. Further, the results suggest there is justification for obtaining an agency rating according to issuer credit quality even for insured bonds.     

The sensitivity of the credit default swap market to financial analysts’ forecast revisions

We examine the impact of analysts’ earnings per share (EPS) and cash flow per share (CPS) forecast revisions on the market for credit default swaps. We find that while the issuance of both EPS and CPS forecast revisions are inversely associated with changes in credit default swap (CDS) spreads, cash flow forecast revisions have a larger effect. We demonstrate that the relationship between CPS forecast revisions and CDS spreads tends to be stronger in cases of financial distress. We provide evidence that cash flow forecasts dominate earnings forecasts in some situations and that participants in the CDS market discriminate between analysts' forecast revisions and recommendation changes.     

构建我国个人信息保护法律制度的思考

个人信用征信体系通过采集、披露和使用个人信息,在有效保障市场交易安全的同时也对个人信息安全造成极大危险。在我国目前信用征信体系已初步建立的情况下,对个人信息保护的立法却仍然空白。我国应借鉴国外先进经验,加快个人信息保护立法,对征信体系下个人信息采集、披露和使用的目的、主体、范围和程序进行规范,建立和完善一系列的配套机制,将个人信息置于法律的切实保护之下。     

TBT和中国纺织品出口贸易

<正>一、TBT TBT(Technical Barriers to Trade)是技术性贸易壁垒的英文缩写。关贸总协定自1947年诞生以来,经过多轮的关税减让谈判, 由此关税和配额对贸易的制约作用已逐渐开始让步于由国家间对商品管理的法律、法规、标准、认证程序等方面客观存在的差异而形成的无形贸易障碍和壁垒.这种壁垒称之为贸易技术壁垒。TBT是非关税壁垒的重要组成部分,它已经成为在WTO体制下推行贸易保护的最有效的方法之一。     

企业和应聘者的博弈分析

企业招聘人才主要是企业和求职者之间的博弈,二者都有说谎的可能。本文分析,什么时候企业和求职者会说谎,什么时候则说真话。本文的分析可以从招聘的角度解释为什么正式工待遇比临时工好,大企业为什么比小企业诚信度高以及劳动力市场信誉机制的重要性。     

外语英才的摇篮,走向世界的起点--重庆外国语学校(川外附中)校长、书记,重庆市骨干校长张裕云访谈

访谈 　　特色鲜明、成果辉煌的名校之花 　　记者：张校长,很多学生和家长都以进入贵校为荣,你能不能谈谈贵校的魅力到底在那里？ 　　张裕云：首先,我们有先进的办学理念.     

近代银币的收藏与投资价值

近代银币一般可分为四大类，晚清时期银币、北洋军阀时期银币、民国时期银币，中华苏维埃时期（红色根据地）银币。由此组成了银币的大家族，它不仅反映了我国近代金融的兴衰，铸币技艺的发展，且具有很高的收藏和投资价值。     

把影业视线对准观众

由中国文学艺术界联合会、中国电影家协会和无锡市人民政府主办的第十一届中国金鸡百花电影节将于２００２年１０月在无锡举行，根据电影节组委会活动安排，届时将举办《２００２年中国电影论坛》，邀请国内知名专家、学者和电影界人士就中国电影创作与市场这一主题开展讨论，以促进电影创作，繁荣电影市场。为迎接这一电影界盛会的召开，推动新世纪电影事业发展，本刊从本期起，陆续发表参与论坛的一些优秀作品，以飨读者。     

社会资本的测量方法:经验研究综述

社会资本是一个多维度概念,学者们从不同的角度对其进行界定,一种是从社会资本的概念层次来理解社会资本,将社会资本分为微观、中观和宏观社会资本;另一种是从社会资本的组成要素来阐述社会资本,将社会资本区分为不同的类型。由此出现了不同的测量方法,本文对这些测量方法进行梳理。     

全球生产网络视角下的侨资加工贸易技术模仿创新特征研究——以台湾宝成集团制鞋业代工为例

一、侨资企业在我国对外直接投资及加工贸易中的地位与发展现状改革开放以来,侨资企业发展迅速,侨资对中国开放和建设贡献巨大,可概括为来得最早、数量最多。据有关部门统计,目前全国的侨资企业占在华外资实际利用外资总额的60%以上。另据资料反映,在我国从事加工贸易的企业中,