OLIVE: A SIMPLE METHOD FOR ESTIMATING BETAS WHEN FACTORS ARE MEASURED WITH ERROR

We propose a simple and intuitive method for estimating betas when factors are measured with error: ordinary least squares instrumental variable estimator (OLIVE). OLIVE performs well when the number of instruments becomes large, whereas the performance of conventional instrumental variable methods becomes poor or even infeasible. In an empirical application, OLIVE beta estimates improve R² significantly. More important, our results help resolve two puzzling findings in the prior literature: first, the sign of average risk premium on the beta for market return changes from negative to positive; second, the estimated value of average zero‐beta rate is no longer too high.     

河南省各地市民间投资利用业绩与潜力比较

本文比照联合国贸发会议(UNCTAD)在<2002年世界投资报告>中采用的业绩指数和潜力指数,根据河南省具体情况编制了民间投资利用业绩和潜力指数;利用历年数据从时间和区域两个方面,对河南省18个地市民间投资利用的业绩和潜力进行了定量计算和统计分析;为投资者和管理者提出了投资和管理政策建议.     

系统性定价偏误:中国A股盈余公告后的价格漂移研究

行为金融学的研究表明,投资者情绪引起的定价偏误在各支股票之间具有相关性,从而构成市场上的系统性定价偏误。基于2003年6月至2009年6月中国A股月度交易数据,本文考察了系统性定价偏误与盈余公告后漂移(PEAD)之间的关系。研究结果显示,中国股票市场上的PEAD现象可能由系统性定价偏误引致,因此,将捕捉系统性定价偏误的偏误定价因子引入定价模型能够提升模型对于PEAD的解释力。经过对定价模型调整,季度盈余公告后6个月买人持有异常收益在经济及统计意义上不显著。这一方面表明中国股票市场上存在由投资者情绪造成的系统性定价偏误,另一方面也为盈余公告后漂移的产生原因提供了新的解释。     

改革攻坚年的政府改革--在中国(广东)政府管理创新国际研讨会上的发言提纲

中国要建立完善的社会主义市场经济体制，当前必须解决改革中的深层次矛盾和问题。政府改革滞后是各项改革的主要矛盾、主要障碍。政府改革已成为当前深化改革的核心和重点。深化政府改革要实现“五个转变”：理论创新，观念大转变；政府行政内容和方式的根本转变；政府机构设置的大转变；政府管国资管国企手段的大转变；人事干部制度的大转变。目标是建立公共服务型政府。     

Book‐to‐Market Equity,Asset Correlations and the Basel Capital Requirement

This paper examines the effect of book‐to‐market equity (BE/ME) on asset correlations under the Basel capital requirement. We find that BE/ME captures variations in asset correlations after controlling for firm size, default probability and industry effects from 1987 to 2011. Obligors with higher BE/ME exhibit lower asset correlations compared to those with lower BE/ME. Decomposing BE/ME into assets‐in‐place and growth options based on the asset pricing literature shows that obligors with more assets‐in‐place or more fixed assets have higher BE/ME and lower asset correlations than those with more growth options. Overall, our findings suggest that BE/ME is an additional important factor that may improve the estimates of asset correlations and thereby banks’ capital adequacy.     

桂林市自来水中微生物污染情况调查

连续3年监测桂林市区10个供水管网点的微生物污染情况,并分析其原因。按照GB/T 5750-2006《生活饮用水标准检验方法》相关要求进行采样、检验,对检测结果进行分析和讨论。结果显示,采样点的菌落总数呈现差异,表明不同管网点微生物污染程度不同。自来水中微生物污染的原因较复杂,涉及管网长度、设计、实际用水量和管网材料等,本文提出了改善建议。     

基于Fuzzy理论的区域配送中心选址模型对比分析

目前已有的区域配送中心数学选址模型及算法以定量分析为主，计算复杂，其实用性受现实条件限制较多。本文引入Fuzzy理论来探讨两种Fuzzy选址模型的建立及决策过程，通过相互对比各自运用中的优点和局限性，提出了改进模型的方法及实际评价过程中须注意问题，从而提高选址决策水平。     

虚拟经济运行的独立性特征研究

在现代市场经济中，虚拟经济的运行在很大程度上脱离了实物产品的生产过程，甚至根本就不需要与实体经济联系起来，这就是虚拟经济自身运行的独立性。对美国虚拟经济和实体经济指标数据进行分阶段处理，采用格兰杰因果关系检验的结果表明：自由化的经济模式下，依赖于全球实体经济的支撑，美国虚拟经济运行的独立性趋于增强。虚拟经济运行的独立性增强导致美国虚拟经济与实体经济发展的严重失衡，进而导致美国次贷危机并引发世界性金融危机。因此，实体经济是虚拟经济的基础，虚拟经济的发展应当适应实体经济的发展。     

构建西部地区“1+3”融资模式的思考

目前我国西部地区的经济发展面临着严重的资金束缚。为使财政资金充分发挥对其他商业资本的诱导功能,以打通西部地区的融资渠道,文章构建了以财政资金为牵引的“1+3”融资模式。文章在定位“1+3”融资模式的基础上,论述了“1+3”融资模式的动力机制。最后提出了相应的政策建议。     

Valuation of floating range notes in a LIBOR market model

This study derives an approximate pricing formula of floating range notes (FRNs) within the multifactor LIBOR market model (LMM) framework. The LMM features the ease for calibration procedure, and the resulting pricing formula is more tractable. In addition, since the underlying rate of FRNs is usually the LIBOR rate, the pricing of the FRNs under the LMM is more direct and full of intuition. © 2008 Wiley Periodicals, Inc. Jrl Fut Mark 28:697–710, 2008