股东关系、内部资本市场与利益配置——中大股份委托贷款分析

股东关系影响着内部资本市场的运作,在企业集团中形成不同的利益配置.文章以中大股份为研究对象,以委托贷款为内部资本市场资源配置的具体手段,观察中大股份自2000年以来的股东关系变化以及委托贷款的运作情况及利益结果.研究发现,从2004年以来中大股份频繁使用委托贷款作为集团内部配置资源的手段,股权分置改革和第一大股东变更没有从根本上改变这种情况.中大股份整体和下属公司的经营情况基本保持良好,委托贷款发挥了内部资本市场优化企业内部资源配置的部分功能.但是,中大股份股东关系变化后,大股东的其他控股子公司作为贷款委托方参与进来,贷款利率水平有所提高,也不能完全排除利用内部资本市场掠夺利益的可能性.     

树立科学发展观 推进勘察设计单位改制

随着中国加入世界贸易组织，全球经济一体化进程进一步加快，科技与经济竞争更加激烈。要赢得这场竞争的持久胜利，就必须最大限度地解放和发展生产力，尤其是要解除体制束缚。作为科技体制改革的一个重要部分的勘察设计单位的体制改革，必须从根本上突破原来的固有模式、观念的束缚，树立科学发展观，全方位创新，革新除弊，推动改制工作的顺利实施，确保改制取得实效。     

强化现代企业管理与技术创新对策

一、以系统集成理论指导，开展高新管理技术研究。高新管理技术从水平角度大体上可以分为两个层次，第一个层次侧重于“量”的变化。即现有管理技术经过改造、移植在企业创新中的应用。如被称为21世纪竞争利器——战略；其重点是在高科技飞速发展对经营环境产生了巨大影响的条件下，企业制定发展战略，整体框架设计研究，属共性分析。如再加上企业内在特性分析，努力实现超前、有计划、策略性的企业内部与外部最佳衔接设计研究，共性与特性有机结合     

基于政企双主体动态博弈模型的中小企业技术创新问题分析

以信息经济学中的委托代理理论为基础,构建了一个政企双主体动态博弈模型,研究政府与中小企业创新激励之间的理论关系。在此基础上,着重分析了政府的利益偏好、中小企业创新行为的不确定性以及道德风险等因素对激励中小企业进行技术创新的影响,从而得出政府在激励中小企业积极进行技术创新时,要努力降低中小企业的边际成本,保证其经济效益;同时还要健全相关的法律法规,降低技术创新外部环境的不确定性等结论。最后综合上述博弈模型的分析,提出促进中小企业技术创新的针对性建议。     

市场集中、控制权特征与内部控制鉴证报告披露

企业披露自愿信息可以获取部分竞争优势。在相对集中的市场中企业间互相依存的程度更强,此时企业需要在充分披露信息以吸引投资者和酌情披露信息以避免泄露商业秘密之间进行权衡。内部控制鉴证报告包含的专有信息比较有限,且作为自愿信息可以向市场传递积极信号,故而成为企业获取竞争优势的手段之一。本文用2007-2009年深沪两市4131个样本检验发现:整体上内部控制鉴证报告披露的概率随着市场集中程度的变化呈倒U型关系;当市场从极度分散向相对集中变化时,非国有企业更倾向于披露内部控制鉴证报告获取一定优势;但如果金字塔层级较多,非国有企业的内部控制鉴证报告披露动机会减弱。     

利率波动与寿险企业经营风险

利率作为金融的重要杠杆，它的变动决定着积累和消费的比例，调节着金融资产的存量和流量在各金融工具、各经济部门中的分配。随着利率的市场化，利率风险逐渐成为保险业，尤其是寿险业的主要市场风险。如何科学地防范和化解利率风险，成为各家寿险企业在业务经营过程中面临的重要课题。     

MBO难题与破解

自1999年北京四通集团MBO计划开始,MBO逐渐在中国企业界流行起来。2000年,粤美的成为我国证券市场上第一家成功实现MBO的上市公司,随后越来越多的上市公司开始尝试管理层收购。由于担心大规模实行MBO可能会导致过大的风险,2003年4月,MBO被紧急叫停,国家有关管理部门在相关法规完善之前,暂停受理和审批上市和非上市公司的管理层收购。从2003年年末到2004年年初,国务院国有资产监督管理委员会《关于规范国有企业改制工作的意见》(以下简称《意见》)、《企业国有产权转让管理暂行办法》(以下简称《办法》)和证监会《关于规范上市公司实际控制权转移行为有关问题的通知》(以下简称《通知》)等相继出台,均对MBO有不同程度的涉及,《意见》还专门对MBO作出了规定。国资委、证监会对于MBO的态度逐步明朗,MBO再次成为大众关注的焦点。然而,到2004年年末,国资委再次叫停了大型国企MBO,而对中小企业的MBO则列出了限制的条件。可见,在这前前后后的四五年时间里,对不少人来说,甚至对管理部门来说还看不清MBO的真实面孔,吃不透它的真正内涵,摸不准它的真实脾性。MBO操作的难点在哪里?MBO在中国还能继续走下去吗?④     

企业并购与创新产出 ——基于关联并购与横向并购的分析

在当前的经济背景下,创新对于企业的发展越来越重要。并购是帮助企业获取创新资源,加强竞争优势的重要手段,企业并购活动能否实现相应的创新产出对于指导企业并购与创新实践活动十分重要。以2010-2012 年间发生并购活动的上市公司为研究样本,采用广义最短距离法选择配对样本,系统分析并购活动对创新产出的影响,并进一步考虑关联并购、横向并购对结果的 调节作用。研究发现：（1）总体来看,并购对专利申请的影响显著为正,表明企业并购活动有助 于增加创新产出;（2）当并购双方具有关联关系时,能够通过缓解信息不对称以及促进并购后的 协调整合,对创新产出产生更加突出的积极作用;（3）横向关联并购很可能由于技术能力同质和 资源冗余,而对创新产出存在一定抑制作用。     

环境变化与制度变迁的经济后果:会计理论探索与实践证据——中国会计学会高等工科院校分会2009年学术年会综述

股权分置改革基本完成、新会计准则正式开始实施等重大制度变迁对实务操作和理论研究中的会计问题提出了重大挑战。在经过了几年的运行之后,这些制度环境变化的会计效果无疑成为关注的焦点。学者们的经验研究发现,股权分置改革在逐渐改变利益相关者的逐利动机和实现方式,新会计准则有助于提高上市公司的会计信息质量。与此同时,金融危机等重大事件也在影响着制度变迁的经济后果,进而体现为差异化的会计结果。     

控股股东影响关联交易的博弈分析

关联交易的有关利益主体中,控股股东控制下的内部人集团在信息拥有和资源支配方面占据优势地位,能够自由安排关联交易.本文进行控股股东与监管机构之间的静态博弈分析发现:当控股股东没有实现对企业的完全控制时,监管机构的均衡监督概率较大,此时实际监督的可能性降低,那么现实中控股股东更多选择不公平的关联交易;当控股股东掌握绝对控制权时,监管机构的均衡监督概率较小,此时实际监督的可能性增大,则现实中控股股东更多选择公平的关联交易.