上市公司资本效率分析——以天津上市公司为例

在传统的财务指标对公司经营绩效解释日益显露其弊端的背景下，经济增加值(EVA)方法能够较为恰当地分析出公司资本的运行效率，特别对于上市公司，应用经济增加值的理念，更能清晰地刻画出基于机会成本比较的股东投入资本的真实效率，为股东的资本运营决策提供支持。本文将在分析EVA基本原则、方法的基础上，结合中国经济条件，阐述EVA方法的应用，特别应用该绩效评估模式对天津22家上市公司的经营绩效进行评估，总     

银行资本充足率监管对宏观经济的影响——基于亚洲地区的实证研究

<巴塞尔协议>资本充足率的规定已经成为发达国家或发展中国家银行系统资本监管的标准,提高银行资本充足率对于一国的宏观经济是否有负面的影响,(尤其是在经济低迷时期),这一问题在最近的十年中引起广泛的关注.本文借助于Peek和Rosengren的测算方法,通过计算和分析亚洲各国(地区)在经历金融危机后加强资本管制、提高资本充足率对该国宏观经济的影响时发现,这样的举措在经济低迷时期不但不会改善宏观经济状况,反而会恶化经济的发展.     

股票价格膨胀与中央银行政策反应

近几十年来,世界各国资本市场发展迅速,各种可交易金融资产总量急剧增加,因而,金融资产价格的变化对各种宏观经济变量和金融体系的影响越来越大,面对各国频繁出现的在物价稳定甚至通货紧缩条件下出现的资产价格膨胀-泡沫破裂-经济衰退,金融体系风险加大的现象,理论界和各国中央对货币政策操作是否要考虑资产价格因素展开讨论,本文在综述国内外相关讨论的基础上,对股票价格膨胀,货币,货币政策的关系进行了理论阐释,并提出初步政策建议。     

税收绿色化改制是否能抑制企业“漂绿”——基于《环境保护税法》实施的准自然实验证据

本文基于2014—2022年中国A股上市公司数据,运用双重差分法研究了税收绿色化改制对企业漂绿行为的作用以及背后的影响机制。实证结果发现：（1）税收绿色化改制对企业漂绿行为存在显著的抑制作用;（2）税收绿色化改制通过重新划分环保税收入在中央政府与地方政府间划分比例,提升地方政府环境关注度压缩了企业的漂绿空间;（3）融资约束水平较高的企业、非国有企业和治理水平较低的企业降低漂绿水平的动机不足,税收绿色化改制对其微观作用较弱。通过本文研究可以得到的启示为：税收绿色化改制对抑制企业漂绿行为有着显著的积极作用,但政策效果进一步发挥还需税务部门的严格审查,地方政府的积极配合以及绿色金融体系的全面发展,并针对企业特征,实行差异化精准行政。     

经济冲击与汇率制度选择:基于中国的理论和经验研究

经济冲击是影响中国汇率制度选择的重要因素,本文在传统国际宏观经济学框架内引入增长账户,通过增加对供给方面的考察补充和完善了传统国际宏观经济学关于汇率制度选择的理论,建立起一个解释人民币汇率制度选择的新框架,认为如果当前我国经济面临的主要冲击是来自实体经济部门的实际冲击,则人民币汇率制度应该把握好时机加快改革,向更富有灵活性的浮动汇率制度演进;如果经济面临的主要冲击来自于货币部门,则应该继续维持钉住"一篮子"参考货币(或美元)的有弹性的盯住汇率制度。基于结构VAR模型对人民币实际有效汇率演进的实证研究表明,与在工业化国家发现的名义冲击对实际汇率的波动具有较好解释力的情况相反,相对实际需求冲击和供给冲击能够更好地解释我国实际有效汇率在样本估计区间内绝大部分的变动,这对于指导目前所进行的人民币汇率制度选择与完善人民币的汇率形成机制的改革意义重大。     

金融租赁助力经济发展

在现阶段宏观形势下,拓宽融资渠道,加快金融租赁行业发展会对支撑实体经济与金融结构调整发挥积极作用现代租赁起源于20世纪50年代,是一种"融资"与"融物"相结合的新型金融工具,不同于传统的融资模式,它将产业、贸易、金融紧密地连接在一起,起到引导资本流动的作用。20世纪80年代我国首次开展现代租赁业     

地方政府债务长期化对企业债务期限结构的影响

近年来,我国地方政府债务发行期限呈现快速长期化趋势,为探究地方政府债务长期化对实体企业部门的影响,本文借助2015—2020年沪深A股上市公司数据,检验了地方政府债务期限结构变动对实体企业部门债务期限结构的影响。研究结果表明,地方政府债务的长期化会对实体企业部门的债务融资产生期限挤出效应,地方政府债务的长期化会促使企业部门债务融资期限趋向于短期,且偏短期的债务期限结构将进一步抑制企业的研发投入,从而从“地方政府债务长期化→企业债务期限结构受到挤出效应→企业研发投入决策发生调整”的渠道揭示了地方政府债务对实体经济高质量发展产生的影响。本文的研究跳出了现有文献大多基于规模挤出效应考察地方政府债务对实体企业部门影响的局限,拓展了地方政府债务挤出效应方面的相关研究,也为有关部门合理设计地方政府债务期限结构提供了新的关注点。