当前信贷局势突变后的政策选择——兼论1990年代后半期以来信贷波动的原因及影响

近几年中国经济快速增长的基本趋势不会改变，目前，信贷增长还不至于马上引起80年代中期、90年代初期的严重通货膨胀。但我们目前仍有必要及时采取预调、微调对策。现阶段，中央银行应继续选择稳定汇率的政策；密切关注信贷的增长，确保其增长速度不超过23％；慎用存款准备金政策，继续选用央行票据“对冲”操作；在保持人民币名义汇率不变的情况下，寻求改善我国汇率的市场生成机制。     

小幅加息难解流动性过剩

在当前中国宏观经济与货币政策亟待解决的诸多问题之中，流动性过剩首当其冲。2007年中国外汇储备超过1万亿美元，位居全球第一。特别是刚刚公布的2月份贸易顺差，比去年同月激增10倍，再创历史高位，达237亿6000万美元。这使得央行上调存贷款基准利率0．27个百分点的紧缩政策一出台，便引起了市场的高度关注。     

在反周期中调整

金融危机已严重影响到美、欧、日发达国家的实体经济，而对美欧出口又占我国对外出口的40％左右，受此影响，中国经济出现下滑势头。从发电量、港口吞吐量、出口订单、工业产值、财政单月收入等一系列先行指标看，经济下滑的势头绝对不能低估。     

如何实施“从紧”的货币政策目标

明年贷款增长14．5％最佳在我国当前的经济调控状况下，紧或松的货币政策目标，更多的是体现在M2与信贷指标选择上。     

金融开放速度并非越快越好

我们要清醒：不断追寻金融开放，是我们始终的目标；而改革开放中处理好与稳定的关系，是我们28年成功的经验。因此，正确把握金融开放的节奏与次序，是必然的策略选择。[编者按]     

央行应推行从紧货币政策

国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌先生在为《上海经济》提供的特稿中指出:在内外经济失衡格局没有出现根本性扭转的局面下,特别是在汇率升值预期继续、资产价格上涨幅度较快、物价压力不减的情况下,央行应不失时机地、坚定地推行从紧的货币政策。     

全方位调整对外开放要有新思路

改革与开放使中国经济发生了史无前例的变化，成就举世瞩目。毫无疑问，对外开放政策现在是、将来仍然是中国经济发展的重要动力，是一项不可动摇的基本国策。但与改革开放之初相比，由于世界经济与中国经济发生了重大变化，如何确保开放政策继续推动中国经济的又好又快发展，     

构建有效金融监管的微观经济基础

有效的金融监管必然是国家专门监管和金融机构自律、市场的约束三有机结合的监管方式，这要求我们在宏观金融政策和微观金融基础两方面下工夫。但目前我国金融界往往只注重宏观金融政策方面，金融机构一出现问题，各方声音都是要求政府立刻出台相关法规条例，从宏观层面上加强监管力度。但有效的金融监管离不开良好的微观经济基础，片面强调外部监管而忽视构建健康的微观经济基础这个治本之策，往往导致地度监管，陷入监管低效的怪圈。为此，在重视宏观金融体制建设的同时，我们还应从建立金融机构的现代公司治理结构、健全内部控制机制、完善信息披露制度，提倡市场竞争、建立市场退出机制、人才培养机制等方面入手，来构建我国金融监管的微观经济基础，为宏观下政策的贯彻实施提供坚实的微观基础，从根本上提高我国的金融监管效率。     

全球经济局势变化下的中国金融改革思考

21世纪特别是近三四年以来，中国的金融改革面临的环境已完全不同于上世纪八九十年代。如果概括那时的特征，一是中国经济处于刚起飞阶段，既缺乏管理人才、工艺技术，更缺乏资本，因此积极吸引外资便是当时金融领域改革的一项重要任务。如及时推出B股，海外大量举债贷款，以各种优惠政策想尽办法鼓励外资金融机构进入中国市场等等。二是当时国内任何一项新的金融制度与改革政策的出台，几乎对世界经济与金融没有什么影响，仅仅是引起海外人士注意而已。