公司中的委托─代理和治理结构

一、委托人与代理人的目标分歧作为委托人的资本所有者,其目标可以被认为是追求利润最大化;作为代理人的管理者,其目标是追求个人的货币收入和非货币收入（即效用）的最大化。两者的目标并非完全一致,或者说是有分歧的。因此,代理人就有侵蚀委托人利益的动机。如果委托人不能对代理人形成有效的激励和约束,则这种动机就可能完全转化为现实的行为,这通常是指豪华的办公室和汽车、低素质但听话的雇员、在旅游区举行会议、企业规模扩大到最优规模之上等。但是,企业支出的增加同时损害了资本所有者的利益。委托人能否有效地激励和约束代…     

国有资本收益上缴、企业规模扩张与企业经营绩效——对国有资本经营预算制度的评估

本文基于2007年国有资本经营预算制度的准自然实验,利用2003—2010年上市公司A股数据,采用双重差分法对国有资本经营预算制度的政策效果进行评估。结果显示：第一,该预算制度的实施没有有效改善国有控股上市公司2003—2010年这一时期的经营绩效;第二,该预算制度的实施刺激了企业规模扩张;第三,税后利润上缴比例越高,企业过度投资程度越深。本文认为,国有资本经营预算制度的实施使国有控股上市公司的剩余控制权与剩余索取权相分离,激化了委托代理问题,因此只有加强完善国资监管体系,才能提高国有企业的绩效和投资效率。2015—2019年国企净资产收益率基本保持平稳印证了完善监管的必要性。     

中国零售业的组织演化:现状与发展趋势

传统百货业的衰落和连锁超市的迅速发展成为中国零售业目前明显的特点。零售企业连锁化已成为中国零售业的现实，其中连锁超市成为中国零售业的主力业态。从传统百货业到现代连锁超市的过渡，实质在于零售组织模式的变迁。，市场集中度的增加与零售业态的多元化发展则成为中国零售业的发展趋势。本文试图回答这场业态革命的原因，同时梳理变革的不同类型，展望变革的未来可能走向。     

风险分担与激励合同:对委托-代理论的进一步检讨

在现代企业中,比“两权分离”更为基本的是投资人与经理人之间职能的分解。“代理问题”的解决实质上就是降低由企业家职能分解引致的代理成本。将剩余索取权和剩余控制权在委托人与代理人之间进行适当的分配,设计出剩余索取权与剩余控制权相对应或匹配的“激励合同”,至今仍被作为针对代理问题的有效的治理机制。然而,频繁的“财务丑闻”不仅出现在转型经济国家,而且出现在市场经济体制比较完善、公司治理比较健全的国家(如美国的安然、世通)．这不能不让我们检讨这样一种机制是否依然可靠。本文试图将风险分担作为独立的因素加入到委托—代理理论所提供的基本范式当中,虽然这种尝试只是初步的。     

降低制度性交易成本如何影响城市间技术要素流转——基于政府服务与专利技术市场流动路径的分析

实现区域间技术要素的联通、转移与高效配置,需要破除阻碍技术要素自由流动的体制机制障碍。文章基于技术要素市场化配置机理,结合政府职能转变视角,通过观测199个城市之间技术要素流动的39 402种可能的路径,构建城市间“匹配流动模型”,实证分析了降低制度性交易成本对城市间技术要素流动的影响。论证指出：降低制度性交易成本可以使创新主体建立广泛的交流合作,促进技术要素的创造、运用及转化,实现其经济价值。从城市层面来看,具有较低制度性交易成本的城市能够吸引更多技术要素流入,该城市的技术要素也会更多地被其他城市接收。同时,城市间技术要素流动存在显著的“协同效应”和“虹吸效应”,即技术要素会更多在制度性交易成本较低的城市之间流动,并且制度性交易成本相对较低的城市的技术要素净流出更少。进一步的作用机制分析表明,当地理距离和交通基础设施等客观因素导致的交通运输成本较低时,降低制度性交易成本可以更显著地促进技术要素在城市间流动。此外,当城市所处地区的创新创业活跃程度较高,对技术要素的需求较大时,降低制度性交易成本可以更加显著地促进技术要素流动及供需匹配。文章在一定程度上为“科斯定理”在技术市场中的应用提供...     

我国市政公用行业市场化评述

市政公用行业的市场化分为公有公营、公有民营、民有民营三种模式,各有利弊。我国各地市政公用行业开始大规模对社会各类资本开放,但面临很多问题,亟待政府制定相关政策,创造一个好的外部环境。     

通货膨胀、上下游垂直生产结构与企业绩效——兼论通货膨胀在企业部门的再分配效应

本文运用2007—2021年中国A股上市公司的面板数据,基于上下游垂直生产结构,理论分析并实证检验了通货膨胀对不同类型企业的异质性影响。结果表明：(1)温和的通货膨胀能够显著地提升企业绩效;(2)由于上下游产业之间在企业资产结构与市场结构等方面存在显著的区别,通货膨胀对上下游企业存在相反的异质性影响,相对于下游非国有企业而言,上游国有企业多处于典型的顺周期行业,因此通货膨胀对其绩效水平的提升更高,但通货紧缩时的情况则完全相反;(3)这种再分配效应加剧了国有企业绩效的波动程度。受此影响,国有企业在金融危机之前经济高涨时期的业绩突出,绩效表现远高于同期非国有企业;而在金融危机之后受通货紧缩的进一步拖累,业绩下滑程度更甚于非国有企业。