同辈竞争影响基金经理冒险行为的机制研究

随着基金业的蓬勃发展,基金已成为我国资本市场的重要组成部分。基金市场竞争的日益激烈使基金经理的冒险行为备受关注,现有文献主要基于“业绩—资金流—报酬—冒险”的分析范式,从基金业绩排名角度研究竞争对基金经理冒险行为的影响,但鲜有文献研究市场竞争强度对基金经理冒险行为的影响,更缺乏相关经验证据。本文认为,同辈基金（具有相似风格的基金）之间的竞争对基金经理冒险行为具有显著影响：在基金投资收益不确定和同辈基金存在替代效应的情形下,同辈竞争的加剧会增强投资者基金风格偏好对基金业绩偏好的掩盖,导致投资者业绩追逐降低,减弱“业绩—资金流—报酬”机制的激励效应,进而对基金经理的冒险动机和行为产生抑制作用;在冒险行为结果不确定和竞争具有收益递减效应的情形下,同辈竞争加剧会导致基金业绩下降,使冒险行为的预期收益降低,同时也使基金经理被解职的风险增加,进而抑制基金经理的冒险动机和行为。采用2005—2020年中国开放式基金数据的分析发现：同辈基金数量与基金的风险调整比率、重仓股集中度和市场偏离度均显著负相关,表明同辈竞争的加剧会使基金投资组合的风险水平下降;基金业绩与下期同辈基金平均资金流显著负相关,表明同辈基金的替代效应明显;同辈基金数量增加会弱化基金较同辈超额收益对基金资金流的正向影响,表明同辈竞争的加剧会降低投资者业绩追逐;基金业绩对同辈竞争影响基金经理冒险行为的部分中介效应明显,表明同辈竞争的加剧可以通过降低基金业绩来抑制基金经理冒险行为。相比已有文献,本文主要从三个方面进行了拓展和深化：一是从理论上探讨基金市场竞争强度增加对基金经理冒险行为的抑制作用;二是通过三维风格空间网络对同辈基金进行识别,构建一种基于风格相似性刻画基金市场竞争强度的方法;三是采用中国开放式基金的数据进行实证检验,为同辈竞争的基金经理冒险行为抑制效应提供经验证据。本文揭示了同辈竞争加剧对基金经理冒险行的抑制效应及其影响机制,为进一步优化基金市场结构和规范基金市场管理提供了经验借鉴和政策启示。应加强对基金申报的宏观调控和基金运行监管,使基金市场竞争维持在适度的范围内,有效发挥同辈竞争对基金经理行为的改善效应,进而促进基金业健康发展和人民财富增长。     

设计阶段对建设项目工程造价控制的影响

现代工程实践理论认为,建筑设计阶段是建筑项目价值形成的关键时期,必须严格把控,另外还要在符合工程造价控制原则的基础上加强工程造价管理。本文就设计阶段对建设项目工程造价控制的影响进行了研究和分析,并提出了相应的解决对策。     

大家论语

国际部改版工作一要立足于做好习近平总书记外交思想、重大外交行动、大型主题宣传报道。二要立足于讲好中国故事、传播好中国声音,着力塑造良好的中国形象。三要立足于培育树立全球视野、世界眼光。国际报道和版面要向着严谨、受人尊重的方向努力,体现庄重、严肃又不失灵动的品位,体现大报的“格”。要增强国际报道的权威性,提升传播力、引导力、影响力、公信力。     

智慧杆塔政策体系梳理

<正>当前,信息技术正加速赋能各行各业,给社会经济发展和人民生产生活方式带来颠覆性、变革性影响。尤其是在“后疫情”时代,“新基建”将成为经济增长的“新引擎”。智慧杆塔是集“综合、共享、智慧、和谐”四大特点于一体,与我国“创新、协调、绿色、开放、共享”五大新发展理念相契合的极具发展前景的新型公共基础设施。通过挂载5G基站设备、物联网设备、公共服务设备、专用设备、各类传感器等方式,智慧杆塔可为各类应用场景提供信息化、智慧化、集约化服务。近年来,为推动智慧杆塔发展,中央、部委和各地方政府陆续发布了一系列政策,形成了中央、部委、地方政府三级政策体系,通过多级联动、多方协同、多措并举,系统化推进智慧杆塔行业发展。在国家的大力推动下,我国智慧杆塔试点建设项目已遍及全国各省（区、市）。据相关机构统计,我国已建智慧杆塔项目超过300个,在建项目约200个,行业发展已初具规模。     

我国智慧杆塔标准化现状与未来

<正>2016年开始,杭州市、青岛市和上海市等地开始积极推动“多杆合一”“多箱合一”“多塔合一”,实现城市基础设施的集约部署。2019年至今,随着5G网络的规模部署,以及“新基建”“智慧城市”“数字化建设”“双碳”等建设目标的不断推进,智慧杆塔行业迎来了前所未有的发展高峰期,在智慧园区、智慧农业、智慧水利、智慧校园、智能交通等多种场景下进行了部署应用。北京市、上海市、     

特殊时期下商业保险缓解小微企业融资困境研究

小微企业是拉动我国国民经济增长的重要引擎,我国各类实有市场主体中小微企业占比逐年增加,但小微企业融资难困境较为显著,该问题在重大卫生事件下愈发严峻。银保监会提出鼓励金融机构为小微企业提供融资服务,研究利用创新手段缓解小微企业融资难问题有重要的现实意义。文章聚焦重大卫生事件下小微企业的经营状况,运用数据调研及模型构建等方法分析出进一步的优化路径,旨在响应国家的积极政策,探索小微企业保险助融问题。     

新形势下对银行落实“展业三原则”的思考

文章分析了银行在跨境贸易投资业务展业中存在的问题,与充分落实展业原则可尝试的方法,指出银行应通过持续跟踪监管变化、深化协同联动、推动行业自律、探索管理创新,实现防范跨境资金流动风险与推进贸易投资便利化的有效结合。     

气候投融资与中国绿色金融方向

<正>相比于联合国对气候投融资的概念，中国气候投融资的定义与目标更加细化，中国气候投融资的工作不仅要讲求节奏感与渐进性，还要注重实效性与可行性2022年5月底，生态环境部透露，我国气候投融资试点已基本完成评审工作，即将全面启动运行。     

窗墙比对室内热舒适性指标PMV影响的研究

通过建立数学模型进行数值模拟计算，在相同节能改造方案下，对窗墙比与热舒适性之间的变化关系进行了研究。研究表明：窗墙比为0.2时室内舒适性指标较高，但窗墙比为0.32和0.4时的室内舒适性指标基本相同，而且窗墙比为0.32时的室内舒适性指标稍小于窗墙比为0.4时的室内舒适性指标，这与通常窗户越小越舒适的说法有所不同。     

“互联网+”背景下医养融合护理发展模式探究

<正>我国家庭养老压力随着老龄化趋势的加重而变得不断增大，使得养老成为社会瞩目的问题。传统养老模式有着严重的缺陷，已不适应当前老年人养老需求。近年来，医养融合这一新颖的养老模式愈来愈受到养老机构青睐。尤其是互联网+的引入，为医养融合的发展注入强大的活力。本文旨在对互联网+背景下医养融合护理模式的发展现状进行分析，并结合医养融合护理发展中存在的不足提出妥善的举措，以推动该护理模式更好地发展。