高管的风险态度与股权激励方式选择*

公司如何选择有效的股权激励方式一直是理论研究的重要话题。本文以2006—2016年中国A股实行股权激励的上市公司为研究对象,探究高管的风险态度差异对上市公司股权激励方式选择的影响。研究结果显示,高管的风险回避倾向越强,公司越倾向于授予风险较大的股票期权方式激励高管,以激发高管的风险承担意愿;高管的风险承担水平越高,公司则越倾向于采用风险较小的限制性股票期权方式进行激励,以削弱高管的过度风险追求倾向。进一步研究表明,当股权激励方式基于风险承担与高管的风险态度相匹配时,公司会有更好的业绩表现。本文的研究结论为激励契约设计提供了重要启示。     

国有企业集团内部资本市场运行效率:基于双重代理关系的分析

本文选取深沪两地140家国有集团附属上市公司与100家非集团国有上市公司2003-2007年的平衡面板数据作为样本,从双重代理关系的视角实证分析了内部资本市场的运行效率。理论分析与经验证据均显示:(1)国有企业集团内部资本市场上的主导代理关系为管理层代理关系,而非控股股东代理关系,即影响国有企业集团内部资本市场效率的代理问题为管理层代理问题,国有控股股东由于缺位并没有将内部资本市场异化为其进行利益侵占的隐蔽渠道;(2)从集团总部层面来讲,内部资本市场能够有效配置资金,但从成员公司的层面来讲,总部与成员公司经理的代理问题使内部资本市场的功能受损。     

发展中的美国生物制药业

发展中的美国生物制药业史禾长编者接：本文首先介绍了美国生物技术市场的基本组成和市场的主要产品。数据统计资料的分析指出,今后几年生物制药将成为美国生物技术发展中的重要发展领域。目前,由于生物制药研究开发形式的转变,美国医药行业的商业发展战略,研究开发组...     

中国居民收入差距的实证分析与政府调控

一、中国居民收入差距的状况:多角度的实证描述 改革开放以来中国国民经济的持续快速发展,促进了城乡居民收入总体的不断提高,客观上也带来了经济利益在不同利益群体间的重新调整和分配及社会收入分层的加剧,居民收入差距在城乡、行业、地区之间的扩大,逐步成为现阶段收入分配领域的焦点问题,各方面的统计指标,已经从不同角度揭示了这一问题的严峻性。 (一)当前中国居民收入差距的总体描述。 基尼系数是测量收入分配平均程度的一种     

公地悲剧、交易费用与雾霾治理——环境技术服务有效供给的制度思考

雾霾是大气这种公共池塘资源被过度消耗从而表现出来的显著负外部效应.公共池塘资源由于产权界定的非可分性导致了治理上的囚徒困境.高昂的交易费用决定了彻底的私有化或者完全的中央集权不利于解决雾霾治理的囚徒困境.基于政府主导的环境技术服务协同创新、基于环境规制的强制性和基于社区居民参与的公众性能够有效减少环境技术服务合约实施的执行和监督成本.     

推进报关单程序性审核的理性思考

海关审单工作必须以科学发展观为指导,积极探索程序性审单把关和调控作用的发挥,提升海关监管的整体功能,努力推进审单工作的专业化、参数化、智能化,以达到审单作业的统一、规范和有效,为构建大监管体系作出应有的贡献。大监管体系下优化报关单程序性审核应完善立法,体现报关单程序性审核的规范性,优化通道设置,体现"严密监管、高效运作"的工作目标,强化人工审单,体现正面监管效能的有效性,优化风险布控,体现对风险的把握,强化内部监控,体现"两大风险"的防范,加强联系配合,体现综合监管的特点。     

神罐帝国解密

蔡绪旺的办公室里展示着各种精致而神奇的中药药罐,美名“天王中药神罐”,这是集传统中医药学和现代高科技纳米技术于一体的医疗器械。就是这种“神罐”近年来畅销国内外,并掀起“绿色保健风潮”。“天王神罐”的神奇魅力也引起诸多媒体竞相报道,蔡绪旺的天王医药保健品公司也被称为“神罐帝国”。给记者介绍神罐的天王董事长蔡绪旺颇具学者的学识和风度。接下来的采访谈话中,蔡绪旺丰富的学识,睿智的理念更证实了这一点。     

中国居民收入差距的实证分析与政府调控

居民收入差距在城乡、行业、地区之间的扩大，逐步成为现阶段收入分配领域的焦点问题。中国目前最大的问题是分配起点的不均等、不公平，而市场机制至少在相当一段时间内为各要素提供一个公平竞争的起点。所以。政府调控收入主要是两个方面：分配的起点和结果。     

科研开发与经济增长——兼论科研开发的溢出效应

经济划分为科研部门和非科研部门，科研开发对经济增长的作用及科研对非科研部门具有外溢效应。1999-2003年30个省市自治区的面板数据表明，科研开发对经济增长具有较大的拉动作用，同时科研开发部门对其他部门的外溢作用明显为正。