European tax systems and the neutrality of corporate financing policy

The different tax systems of European illustrate the variety of ways in which the double taxation of dividends can be reduced. This paper analyses the effect of corporate financing policy under the imputation, dual rate, mixed and classical tax systems, and derives conditions for neutrality of the systems with respect to financing policy-neutrality in the sense that no type of financial policy has favourable tax treatment. The effect of the capital gains tax and heterogenous personal tax rates across individuals are analysed by using a model of stock value. Neutrality depend on the parameters of the tax system and a weighted average of personal tax rates.     

Energy information for consumer decisions: Public policy and life cycle costing

Life Cycle Costing (LCC) is very applicable as a means of achieving the objectives of recent energy information policies in the U. S. and Canada. In fact, the LCC format of information disclosure appears to have a number of advantages over the energy labeling formats these countries have implemented. Its major advantage is that it presents several dimensions of product cost in a manner that suits the complex, multi-attribute decision making associated with consumers' durable purchases. The future of LCC as a tool for consumer information provision lies in behavioral research into the actual impact of LCC information on consumer purchase processes, particularly choice. Several technical issues must also be resolved.

---

Energieinformationen für Konsumentenentscheidungen: Die Angabe von Lebensdauer-Gesamtkosten

Zusammenfassung Der Beitrag behandelt als neue Form umfassender Preisinformationen die Angabe der gesamten Kosten, die während der Lebensdauer eines Produktes anfallen. Dabei ist die Lebensdauer eines Produktes definiert als seine Lebenserwartung, die sich aus bisherigen Erfahrungen, aus Angaben der Hersteller sowie aus Produkttests ergibt. Im wesentlichen setzen sich die Lebensdauer-Gesamtkosten aus dem Preis für die Anschaffung, den Energiekosten und der Servicekosten zusammen.Der Beitrag beschreibt zunächst zwei amerikanische und ein kanadisches Beispiel für Informationsprogramme mit Lebensdauergesamtkosten-Angaben. Die verbraucherpolitischen Ziele, die mit solchen Programmen verfolgt werden können, sind (a) die Erhöhung der Akzeptanz solcher Informationen durch die Verbraucher, (b) das Vertrautmachen der Verbraucher mit der Bedeutung von Energie- (und anderen Unterhalts-)Kosten, (c) die Gewöhnung der Verbraucher an Produktvergleiche unter dem Gesichtspunkt des Energieverbrauches und (d) die Ermutigung der Hersteller, Verbrauchern energierelevante Informationen zur Verfügung zu stellen.Anschließend wird ein Überblick über die bisherigen empirischen Befunde zu der Frage gegeben, welche Rolle der Energieverbrauch für die Entscheidungen der Konsumenten spielt. Dabei zeigt sich u. a., daß die Angabe von Lebensdauer-Gesamtkosten auf kognitivem Niveau die Kenntnis über Energieverbrauch und die Wahrnehmung von Energiekosten verbessert und — allerdings in schwächerem Ausmaße — auch auf dem Verhaltensniveau in erwünschter Richtung wirksam wird.Der Beitrag gibt dann eine Berechnung jener Energieeinsparungen, die dann möglich wären, wenn die jeweils günstigste Gerätevariante gekauft würde. Tabelle 1 zeigt, daß diese fiktive Einsparung bei 3 bis 6% läge, wenn als Kriterium für die Günstigkeit des Einkaufs die Lebensdauer-Gesamtkosten herangezogen werden, und daß sie bei 3 bis 10% läge, wenn lediglich der Energieverbrauch als Kriterium herangezogen würde. Der Beitrag schließt mit der Vermutung, daß die Angabe von Lebensdauer-Gesamtkosten auch von der Darbietungsform her geeignet ist, die Wirkung von Energieinformationen auf das Kaufverhalten zu vergrößern.

---

---

R. Bruce Hutton is an Associate Professor at the College of Business Administration, University of Denver, University Park, Denver, Colorado 80208, U. S. A. C. Dennis Anderson is an Associate Professor at the Faculty of Administrative Studies, University of Manitoba, Winnipeg, Manitoba, R3T 2N2, Canada.     

The use of life style segmentation to determine if CATV subscribers are really different

The primary purpose of this study was to identify those characteristics of life style which differentiate and segment subscribers of CATV from non-subscribers. The hypothesis which was assessed by the research study can be stated as: There is no significant difference in the life style of cable television subscribers and non-subscribers. The Mann-Whitney U Test was utilized to statistically determine if there existed any significant difference between these two groups and indicated support for the above-mentioned hypothesis. The results indicate that the life style segmentation technique is a viable research tool and can be quite useful in many ways to a manager in the rapidly growing cable television industry.     

Risk characteristics of closed-end stock fund IPOs

We examine 34 closed-end stock fund initial public offerings (IPOs) during the period of January 1, 1986, through June 30, 1987. We find that the funds have low systematic risk during their first trading months, especially the initial month. We also observe that the funds' beta risk tends to increase as the funds season in aftermarket trading. This pattern is in sharp contrast to new issues by nonfinancial corporations, which have very high initial betas that decline over time.     

New results on the preference independence transformation

A preference independence transformation of U.S. consumption data, including leisure, shows that affordable free time is the transformed good with the largest share in the semidurables/ durables/leisure group. Other results concern the effect of the transformation on the group structure under weak separability.