控制股东的掏空行为与公司的股权结构及公司价值——基于双层委托代理模型的分析

本文构建了一个小股东、控制股东和经理人之间的双层委托代理理论分析框架来分析我国上市公司中同时存在的两类代理问题:股东与经理人的利益冲突以及控制股东与小股东的利益冲突。在此基础上着重研究了控制股东掏空行为与公司股权结构及公司价值之间的关系。通过分析指出:(1)均衡状态下,公司的所有权集中程度由公司股东所受投资者法律保护程度决定。随着投资者法律保护程度的增加,小股东最优的投资数量也会增加,公司的所有权结构趋于更加分散。(2)在公司的现金流所有权结构确定的情况下,由股东和经理人之间的信息非对称性引起的股东和经理人之间的利益冲突会减少公司价值,使得控制股东和小股东的利益均受到损害。控制股东掏空资产收益的比例随着其自身现金流所有权的增加而减少,随着其控制权和所有权之间的分离程度而增加,随着投资者法律保护的增加而减少。(3)相对于公司中仅仅存在股东和经理人之间的利益冲突的情形,控制股东的掏空行为会进一步降低公司的价值,而且降低的程度会随着控制股东的控制权和所有权的分离程度的增加而增加。(4)当控制股东完全不能进行掏空时,即使小股东仍然面临由于公司中的第Ⅰ类代理问题引起的利益损害,但均衡时,由于控制股东和小股东之间不存在利...     

审计文化影响力与审计公信力

审计文化影响力是与审计活动直接相联系的审计理念、审计价值观、审计职业道德、审计理论等"软"性文化因素的综合影响力。审计文化影响力分为外部和内部两种影响力,包括审计关系中、国家治理活动中和民主法治建设中的审计文化影响力等三个层次。审计主体形象和审计成果形式是审计文化外部影响力的基本载体。审计公信力是对审计行为的一种主观价值判断,是审计行为的形象及其产生的社会信誉所形成的心理反映,就是外部对审计的认可度和信任度。审计公信力是审计文化外部影响力的核心。     

基于博弈论的ICT低碳方案协同创新行为及策略分析

通过ICT促进节能减排,实现低碳经济发展,需要ICT低碳方案提供商、高能耗工业企业及政府的共同努力。基于博弈论分析高能耗工业企业与ICT低碳方案提供商通过收入分享方式合作时,本文分析了各方的最优投入水平,以及政府激励和监管的协调作用。研究表明收入分享比例是影响合作与否的关键;政府资金资助和监管惩罚力度、税收优惠能分别提高ICT低碳方案提供商和高能耗工业企业的最优投入,协调双方因收入分享比例导致的利益冲突,但须合理设置经费资助的首期拨付比例。     

建立石油设备自主认证制度必要性探析

技术性壁垒是发达国家进行贸易保护的主要形式。我国API认证企业数量占全球38.7%,2010年以来被取消证书的企业数量却高达全球总取消量的81.3%,损失巨大。分析了我国石油设备企业在API认证方面存在的问题,指出,建立行业认证制度具有可行性。     

CEO incentives and earnings prediction

This study investigates whether information about Chief Executive Officer (CEO) incentives is useful for predicting future earnings. We find that in companies with higher CEO equity incentives, current year earnings are more informative of future earnings than in other companies. Additionally, in an earnings prediction setting, CEO incentives are shown to provide information about future earnings that is incremental to current earnings or earnings components. The predictive power of CEO incentives for future earnings is robust to the inclusion of other predictors of future earnings. Furthermore, we find that CEO incentives are predictive of “real” future earnings, as represented by operating cash flow and non-discretionary accruals, but not predictive of future discretionary accruals. Finally, we find that financial analysts do not incorporate information about CEO incentives when they forecast future earnings. This result suggests that incorporating CEO incentives can potentially improve analyst forecasts of future earnings.     

中小企业融资合作联盟的系统协调性:烟台案例

中小企业融资难是一个系统性问题,更是一个系统协调不平衡问题.为有效解决这一问题,2008年6月,烟台市在充分考察论证的基础上,创造性地发起成它了"中小企业融资合作联盟",通过银政企联手搭建合作平台,把政府部门的协训优势、金融机构的资金优势、担保机构的同风险控制优势有机整合,使中小企业融资道路越走越宽.     

Fiji Islands,Cooperation No Ends

Do you know which country consists of 332 islands？ That is Fiji,a vast ocean territory with romantic islands and beaches.When Mr.Taito Waradi, Minister of Ministry of Commerce,Industry,Investment ＆ Communications of Fiji,was on a commercial visit in China, China＇s Foreign Trade took the precious opportunity to have an interview with him. What＇s behind him was the large commercial delegation from Fiji,seeking for cooperation partners in China.From the smile and enthusiasm on his face and on every face of the delegation,we all read that the cooperation between China and Fiji is just on the way.An open Fiji is ready to embrace the world.China is more prepared to go along with this islands country.[第一段]     

窥探美国外贸政策的方向标——TPA授权析解

TPA是美国外贸法中一种独特的授权模式。该模式保障美国总统在贸易谈判中的可信度,确保国会在谈判前、中、后的核心地位;促使美国在历次重大贸易协定谈判中占据有利位置,维护了"府会"良好合作关系。本文旨在通过探讨TPA的法律机理与历史演进,分析其价值,管窥其未来发展趋向。     

“莫朗钦莫”：一个人神共庆的节日

阿坝县共有43座寺院,囊括了藏区的五大教派及伊斯兰教,是一个有着浓郁宗教色彩的地方。这里一年一度的“莫朗钦莫”节已成为神与人、僧与民同乐同庆的美好日子。