再融资监管促进企业理性投资了吗？——来自中国上市公司的证据

本文以2007-2016年的A股上市公司为样本,实证检验中国再融资监管制度是否促进了企业的理性投资行为。研究发现:上市企业投资决策符合资本成本约束的理性准则,表明中国权益市场中存在普遍的市场约束力量;但企业再融资后投资理性程度明显降低;对监管失效的原因分析表明,企业投资理性程度下降受到事前融资动机和事后募资投向变更的影响:监管规则对事前再融资动机缺乏有效把控,导致再融资资格出现错配;而对事后募资用途的监管不严,则导致部分企业对募集资金的用途进行随意变更,使得企业投资理性程度降低。研究结论为完善企业投资决策自治机制、优化权益再融资监管、促进资本市场改革提供了实证依据和一定的现实启示。     

考虑现实约束的不确定投资组合研究

作为实现财富增值保值的有效手段,投资组合引起了实务界和学术界的广泛关注。然而,以往研究大多忽略了金融市场的复杂性、外部因素的不确定性和历史数据的缺失性。为更准确刻画金融市场的现实状况、求解最优投资组合,本文引入不确定变量来描述证券收益率,进而构建包含交易成本、整手交易、流动性风险、交易上下限和行业分散化等现实约束的证券不确定投资组合模型;同时采用遗传算法进行计算,并代入模拟交易数据对比有现实约束和无现实约束投资组合模型的最优解。研究结果表明,引入现实约束条件后,最优投资组合发生了变化,期望收益率显著下降。上述研究结论带来的启示:对于证券投资者而言,在进行投资交易时,应充分考虑交易成本和不确定性风险,确保将投资风险限制在可控的范围之内;对于证券监管机构而言,应加强对证券市场的监督与管理,尤其是系统重要性机构,防范和化解流动性风险和不确定性风险。     

主机在中型银行的应用实例、挑战与解决方案

文章首先介绍了IBM商用大型计算机的应用范围、操作系统、数据库和中间件,接着以南方某中型银行为例,详细描述了商用大型计算机在该行的应用场景以及部署的硬件架构和系统架构,随后简要分析了近些年商用大型计算机在国内银行业遇到的挑战并提出了解决方案:将核心业务系统的查询交易与账务交易分离;在基于PC服务器的分布式架构上开发部署核心业务查询平台,以处理原有核心业务系统的查询交易;部署在商用大型计算机上的核心业务系统仅处理账务类交易以减轻主机处理负载。最后,笔者在测试环境用实验数据来论证该方案的可行性。     

论生态文明、绿色经济、和谐社会发展关系——中南财经政法大学经济学院教授、博士生导师刘思华访谈录

党的十六大以后,以胡锦涛为总书记的党中央,科学分析全面参与经济全球化的新机遇、新挑战,认真总结建设中国特色社会主义的实践经验,从而提出科学发展观、构建和谐社会、建设生态文明、发展绿色经济等一系列崭新发展理念和重大战略思想,集中体现了新世纪新阶段我们党、国家、政府在中国特色社会主义建设与经济发展问题上重大理论与实践的双重创新。因此,用科学发展观统领建设生态文明,发展绿色经济,构建和谐社会,这是以胡锦涛为总书记的中央领导集体的伟大创造。刘思华教授在不久前召开的世界政治经济学学会第五届论坛的大会发言中论述了生态文明、绿色经济、和谐社会发展关系问题。本刊将刘思华教授的发言整理后,以访谈形式刊发,以飨读者。     

减压阀(调节阀)在兰成渝管道中的应用

减压阀是长输管道的重要设备之一,能够通过调节长输管道的压力大小进而实现对管道安全的保护。本文根据减压阀在兰成渝输油管道应用八年以来的实际经验,从减压阀的结构及原理、维护保养、维修安装、常见操作及故障分析等几个方面介绍减压阀以及其在应用过程中的改进。     

射频通讯服务器的设计与实现

为了能够有效的识别和采集到射频识别标签的信息,有必要将射频通讯部分作为一个单独的模块。文章介绍了射频数据采集的核心技术,建立了射频通讯服务器模型,并且在Visual C#2005编程环境中进行具体的设计与实现。通过编程实践证明,射频通讯服务器可以作为一种通用的基于射频的物体识别信息系统的数据采集模块。     

我国钢铁集团资金集中管理模式研究

文章通过分析集中管理资金的常用模式、以及选择模式的前提,试图找出与我国钢铁集团战略和特点相符的模式。分析得出相融式资金集中管理模式是提高我国钢铁集团管理资金的能力,提升集团的外部竞争力的有效方式。     

财政分权、政府竞争与土地价格结构性偏离

财政分权背景下地方政府的财政约束和政府竞争是导致土地价格结构性偏离的根本原因。地方政府存在拉升商业用地和居住用地出让价格的倾向,金融宽松环境和投机行为盛行会使这两种土地出让价格存在正向偏离其理论地价的可能;而地方政府对流动性税基的争夺过程会导致工业用地出让价格低于其理论价格。工业用地价格与商业和居住用地价格正是在政府这两种反作用力量的作用下出现结构性偏离。     

竞争战略与技术创新关系的实证研究

以272家江苏省民营制造企业为研究对象,实证研究了企业的竞争战略与技术创新的关系。研究发现:实施低成本战略的企业进行工艺创新和产品创新的倾向均不明显,实施差异化战略的企业倾向于进行产品创新,实施混合战略的企业进行工艺创新和产品创新的倾向都明显,且实施强度显著高于实施低成本战略和差异化战略的企业;总体来看,所有企业的工艺创新强度都要高于其产品创新强度,产品创新强度整体偏低,这意味着企业转型升级的重点应放在产品创新上。     

税收遵从成本对企业纳税遵从的影响分析——基于企业逃税模型的视角

在传统的A-S逃税模型中加入税收遵从成本因素分析以及对纳税遵从的影响,只适用于个人纳税。运用企业逃税模型分析税收遵从成本对企业纳税遵从的影响不仅符合企业实际,而且在我国更有现实意义。当前,应完善税收征管,简化税制,优化税收环境,从根本上降低企业税收遵从成本。