异质金融中介、资产价格与宏观经济波动

通过构建DSGE模型,探讨包含影子银行在内的金融中介机构、资产价格和宏观经济波动之间的内在联系,以及金融中介机构自身净值变化通过资产价格和杠杆率向实体经济传播的机制.结果表明:增加金融中介净值比直接放松信贷约束对宏观经济的冲击作用更大,引入影子银行后的双中介模型对金融部门和宏观经济变量形成放大效应,对影子银行监管的严格程度也会对金融经济变量产生不同影响.因此,决策者需在限制影子银行规模、维持金融稳定和放宽对影子银行监管、促进经济增长之间进行权衡.     

我国股票市场稳定问题思考

股票市场不稳定不仅影响股票市场功能的发挥,还可能对社会、经济产生消极影响。我国的股票市场的非理性波动,主要是由于市场内在机制缺损导致的。为此,只有健全市场稳定的长效机制,才能实现股票市场的平稳、和谐发展。     

透视农村"小额信贷+小额保险"模式

2008年8月中国银监会发布的《关于银行业金融机构大力发展农村小额贷款业务的指导意见》,拓展了农村小额贷款的贷款机构、服务对象和范围及授信额度,进一步推动了农村小额信贷的发展。     

支持农村经济和谐发展的财政对策选择

构建和谐社会与社会主义新农村建设的关键是农村经济和谐发展。针对制约农村经济和国民经济的可持续发展的诸多不和谐因素,应以人为本,对政府职责合理定位,明确财政的支出责任,建立全新的土地管理制度和税收制度,加大支农支出,优化支出结构。     

商业信用的独董网络同伴效应研究：知行合一还是虚谈废务？

以2005—2020年中国A股上市公司为样本,从独董网络的视角研究商业信用同伴效应的存在性、学习机制及经济后果。研究发现,同一独董网络中的公司商业信用具有显著的同伴效应,公司商业信用会受到独董网络同伴公司的显著正向影响。基于独董网络信息传递的学习效应是商业信用独董网络同伴效应产生的重要机制,具体表现为市场占有率低、同伴持续时间长、程度中心度高、外部环境不确定性高的公司会更多地向独董网络同伴公司学习。进一步研究发现,商业信用独董网络同伴效应有助于提升公司价值。所得结论不仅延伸了商业信用影响因素的理论研究,还表明兼任独董在公司决策中能够起到“知行合一”作用。     

论我国社会保险基金的运营管理模式

社会保险基金运营管理模式有两种,就我国现实情况而言,应当根据基金的不同性质采取不同的模式,即具有现收现付性质的社会统筹部分由社会保险机构统一管理,具有完全积累性质的个人账户部分由商业性的基金公司统一管理.     

央行政策沟通的金融资产价格稳定效应——以中国股票市场为例

本文研究中国央行不同形式、不同主体、不同意图、不同时间政策沟通的稳定金融资产价格效应以及央行"言行一致"对政策效果的影响.实证结果显示:(1)央行沟通能够显著影响股票价格且能够降低资产价格波动.(2)从形式看,书面沟通较口头沟通对市场影响更大;从主体上看,行长沟通效果好于他人沟通;从政策意图上看,紧缩意图的政策效应大于...     

生产网络视角下的商业信用与银行信用

利用中国投入产出表及上市公司数据检验了生产网络的特征向量中心度对商业信用、银行信用及二者间关系的影响。研究发现,商业信用和银行信用均向生产网络中心度高的企业集中;随着生产网络中心度的提高,商业信用与银行信用间关系由“替代性”转变为“互补性”,即生产网络中心度越高的企业可以同时获得较多的商业信用和银行信用融资。在异质性分析方面,国有企业相较于民营企业,随着生产网络中心度的提高,获得的商业信用会增加,银行信用会减少;国有企业中随着生产网络中心度的提高,商业信用与银行信用间呈现“替代性”关系,而民营企业中二者间呈现“互补性”关系。研究表明提高民营企业的生产网络中心度,可以有效提升总体融资规模,并且利用民营企业中商业信用与银行信用间的互补关系,促进民营企业的发展。     

人民币汇率相对不变政策在内外均衡中的成本效应与调整思路北大核心

20世纪90年代以来新兴市场经济体出现的多起重大货币危机事件均与资本自由流动条件下长期钉住或窄幅波动的汇率制度及政策相联系。与货币危机发生国相比较,人民币相对不变的汇率政策在资本市场开放条件、汇率决定基础、官方外汇干预以及内外均衡政策上都有明显不同。随着资本项目管制的逐步放宽,人民币汇率相对不变政策对内外均衡产生的成本效应将被放大并发生改变:长期大规模外汇干预对短期内外均衡目标造成更大干扰;央行货币调控在更大程度上受到外部牵制;国际收支可持续均衡将存在更大隐患。为此,应采取放宽汇率浮动与放宽资本项目管制同步战略,以保持汇率弹性政策与汇率稳定政策之间的最佳结合。     

论国际金融的协调与发展

国际金融的发展史同时也是一部国际金融的协调发展史。国际金融从协调发展到不协调再到协调发展的历史进程充分验证了这样一个事实:金融的安全与效率,金融对经济作用的大小,决定于金融协调,金融协调是金融发展的推动力,也是金融发展的保证。