住房抵押贷款支持证券的利率风险度量——基于"建元2005-1 MBS"A证券的实证

住房抵押贷款支持证券中隐含期权的存在导致未来现金流不确定,久期和凸度等利率风险管理工具不再适用。本文基于OAS理念建立了住房抵押贷款支持证券的利率风险度量过程:采用多项式样条函数法构建零息票收益率曲线,采用Vasicek模型描述动态利率期限结构,通过蒙特卡罗方法模拟利率路径并确定未来现金流,采用ARMA模型描述和预测提前偿付率,进而计算出OAS、有效久期和有效凸度的值。最后以建元2005-1MBSA证券为对象进行了实证研究。     

Market clearing and derivative pricing

Summary. We develop a method of assigning unique prices to derivative securities, including options, in the continuous-time finance model developed in Raimondo (2001). In contrast with the martingale method of valuing options, which cannot distinguish among infinitely many possible option pricing processes for a given underlying securities price process when markets are dynamically incomplete, our option prices are uniquely determined in equilibrium in closed form as a function of the underlying economic data.Received: 14 April 2003, Revised: 7 January 2004, JEL Classification Numbers: G13, D52.This paper is dedicated to Birgit Grodal, whose strength and character we greatly admire. We are very grateful to Darrell Duffie, Steve Evans, Botond Koszegi, Roger Purves, Jacob Sagi, Chris Shannon, Bill Zame and an anonymous refereee for very helpful discussions and comments. The work of both authors was supported by Grant SES-9710424, and Andersons work was supported by Grant SES-0214164, from the National Science Foundation.     

高校早操锻炼制度与创业效能的实证探析

创业的过程,实际上就是恒心和毅力坚持不懈的发展过程,一名创业成功者必须具备良好的耐心、毅力和坚忍不拔、表里如一的品格。而高校的早操锻炼形式恰是一个简单易行而又行之有效的培养途径。研究表明,坚持早操锻炼有利于培养学生的精神动力和品质形成,有利于学生个体人格功能的塑造,有利于激发学生创业的进取性精神,也有利于学生创业素养的拓展。     

保本型股票挂钩结构性外汇理财产品定价研究

内容本文首先针对单资产股票挂钩保本型结构性产品的期权特性,在一定的假设前提下,根据风险中性定价原理,借鉴Black-Scholes期权定价方法,对受汇率波动影响的外汇理财产品进行定价研究,并得出定价公式,然后运用中国民生银行非凡理财第四期的两年期产品为案例进行定价分析,结果表明该产品收益率设计是合理的。     

期权型资源配置对企业竞争优势的影响

旨在打开资源基础观中组织黑箱,丰富资源配置研究成果,探讨在新竞争时代何种资源配置方式能更有效地促进企业创新特别是探索式创新,从而建立或强化企业竞争优势。通过梳理西方最新研究成果,基于我国146家企业样本,利用回归分析法检验期权型资源配置对企业竞争优势的促进作用,采取因果逐步回归法检验探索式创新在该过程中的中介作用。研究表明：期权型资源配置既能强化企业竞争优势,又能促进探索式创新;探索式创新在期权型资源配置与竞争优势间发挥部分中介作用;相对于创新的资源投入,资源配置方式对竞争优势的作用更强。     

基于蒙特卡罗模拟的多标的资产期权定价研究

在单标的资产价格随机模型的基础上,推导了具相关性的多标的资产价格的随机过程公式,以此构造蒙特卡罗模拟高维欧式期权定价的随机模型,给出模拟算法,并分析了影响蒙特卡罗模拟效果的几个关键因素.模拟算例的结果显示模拟效果较好.     

大学生锻炼动机和锻炼行为的关系:自我心智模式的调节效应

大学生参与锻炼活动备受关注,既有研究着重考察了锻炼动机和锻炼行为之间的关系。本研究进一步深入探讨了大学生的显性自我心智模式和隐性自我心智模式对锻炼动机和锻炼行为这一关系的调节作用。通过问卷调研和隐性联系测试方法,发现显性自我心智模式对锻炼动机和锻炼行为这一关系的影响有限;而隐性自我心智模式对这一关系的影响显著;并且锻炼动机、显性自我心智模式和隐性自我心智模式的三次交互项显著影响锻炼行为。结果说明,相对于显性自我心智模式,隐性自我心智模式对锻炼动机和锻炼行为关系的影响更为重要。     

运动对抵抗素水平的影响及与胰岛素抵抗改善的相关性

在简要概述抵抗素生物学的基础上,对近年国内外有关运动与抵抗素的研究文献进行了回顾。注意到无论运动对抵抗素水平是否有影响,但可提高胰岛素敏感性,至于运动改善IR是否通过降低抵抗水平这一机制实现尚难以确定,且研究较少。     

公共选择视角下的城市流动商贩管理

公共选择理论认为,公共物品的供给是通过不同利益集团之间实现均衡的政治过程决定。为此,对城市流动摊贩的管理取决于流动摊贩及其相关利益者需求的均衡。通过对化州市流动摊贩和市民的调查,进而得出结论,对于流动摊贩的管理,从近期来看,必须为其提供通过流动经营享有社会发展带来普遍利益的途径,方法上应以＂疏导＂为主,辅之以＂限制＂。从长远来看,化解流动经营与城市管理矛盾的根本途径,在于建设和完善面向弱势群体的社会保障和服务机制。     

Explaining asset pricing puzzles associated with the 1987 market crash

The 1987 market crash was associated with a dramatic and permanent steepening of the implied volatility curve for equity index options, despite minimal changes in aggregate consumption. We explain these events within a general equilibrium framework in which expected endowment growth and economic uncertainty are subject to rare jumps. The arrival of a jump triggers the updating of agents' beliefs about the likelihood of future jumps, which produces a market crash and a permanent shift in option prices. Consumption and dividends remain smooth, and the model is consistent with salient features of individual stock options, equity returns, and interest rates.