企业债券市场管理弊端剖析及政策建议

近几年来，我国股票市场获得了较大发展，但债券市场，特别是企业债券市场的发展却相对缓慢，整个资本市场的发展极不平衡。而在欧美发达资本市场，债券几乎与股票平分秋色。以美国为例，美国公司债券余额在2001年上半年已超过商业银行贷款余额，接近上市公司股票市值总额。而我国自1987年发行企业债券以来，至今企业债券的存量不过400亿元左右，只有A股流通市值的2％。由于企业债券融资市场裹足不前，我国大部分企业外部资金来源过分依赖银行信贷，股票市场也承担了相当大的融资压力，这在很大程度上增加了我国金融体系的风险，大力发展企业债券融资，调整资本市场的不平衡结构，已经成为推动我国资本市场健康发展，拓宽企业融资渠道，降低我国金融系统风险，推进经济改革进程的重要选择。因此，有必要研究现有企业债券管理制度存在的问题，采取适当政策，促进企业债券融资的迅速发展。     

我国外汇形势回顾与展望

２００１年在我国金融外汇史上有着特殊的意义。人民币汇率继续保持稳定并有所升值、Ｂ股市场对境内居民开放、连续降低外汇存款利率、出台新的境内居民旅游用汇管理办法、调整因公出国人员使用外汇标准及核算办法、出国出境留学用汇有序放开、银行调高外汇现钞的购买价格、调整中资企业开立外汇帐户的限制等。外汇改革政策的频频出台无不表明国家宏观调控经济的能力及强烈的自信，反映出我国政府与国际惯例接轨的决心，也是２０多年改革开放成果的体现。此外，１１月末境内外汇存款高达１３５０多亿美元，国家外汇储备超过２０６０亿美元，…     

香港：离人民币、离岸中心多远？

在香港建设人民币离岸金融中心将推动人民币汇率的市场化形成机制改革并逐步推进其国际化进程。通过在香港地区建立人民币→港币→其他硬通货的流转渠道．人民币有望以港币为过渡环节逐步实现资本项目下的自由兑换和国际化。     

资本外流缓和

非典型肺炎肆虐,对我们是当头棒喝。多少年了,我们习惯了把眼光放在国民收入增长、个人存款额、股市指数上面。来一个“非典”,我们赫然发现,我们的卫生条件、医疗服务多么不足,更严重的是,我们竟然在追求“现代化”的过程中,本末倒置,忘记了幸福不是有多大叠的钞票,而是身心的健康。     

如何更好地协调当前财政与货币政策

现阶段我国急需加快发展证券市场,提高直接融资比重,这是整个金融界的共识。中央银行在此情况下决定上调存款准备金比率,本意显然只是控制商业银行的信贷投放,对货币供应量进行微调,主观上肯定没有压抑证券市场的意图。但人们看到,此项政策实施的客观效果,却是债券市场首先受到强烈冲击,不仅二级市场上的债券价格应声全线下跌,国债一级发行市场也接连出现流标和被迫停发,明显表现出货币政     

中国明年通胀率低于2％人民币升值能否规避风险

这里主要谈一谈高盛对中国经济和汇率问题的一些看法。