上市公司控制权转移与市场反应

国外有研究表明,控制权转移能给目标公司股东带来20%左右的超额收益率.本文通过考察我国1997-2003发生控制权转移的282个样本,发现控制权转移能给目标公司带来9%以上的累积超额收益率.而且,转移后变更行业、变更董事长或总经理、民营转给国有的样本转移时可获得的累积超额收益率甚至更高.最后,我们用多元回归模型进一步分析了累积超额收益率的影响因素,进一步证明行业变更、董事长或总经理变更、转移类型对控制权转移的市场反应有显著影响.     

国内外做市商风险成因的研究观点综述

做市商制度指由具备一定实力和信誉的证券经营机构作为特许交易商，向公众投资者进行连续的买卖双向报价，并作为交易的对方在所报价位上以其自有资金与投资者进行证券交易，通过做市商的这种不断买卖来维持市场的一定流动性。做市商制度在国外发达证券市场被广泛采用，以美国Nasdaq市场最为著名。在金融全球化环境下，以竞价交易为主的我国证券交易市场也在银行间债券市场引入了做市商制度。但在实施做市商制度中，面临很多风险与困境。面对这些风险的形成原因，不同的研究者从不同角度给予解释。现将主要观点综述如下。     

投资与通货膨胀-紧缩的联系:来自中国的经验证据

基于Toda-Yamamoto长期因果检验程序和广义脉冲反应技术,本文首先研究了全社会实际固定资产投资与零售价格水平变动之间的长期因果及其冲击-动态反应关系,然后进一步考察了货币供给量M1和贸易依存度在促成上述关系中所扮演的角色.其研究结论为:(1)货币供给量M1是唯一的外生变量,其增长不是价格水平变动的直接因,而是通过全社会实际固定资产投资间接地成为价格水平变动的因;(2)贸易依存度和全社会实际固定资产投资之间存在双向因果联系,前者只能通过后者间接地成为价格水平变动的因;(3)中国对外开放既消化又强化了中国生产能力过剩,但消化胜于强化;(4)投资一个单位正向冲击在开始的2-4年左右导致相对温和的通货膨胀,但后五年左右将导致相对严重的通货紧缩.     

印度的综合疾病监测体系和国家危机管理机制

印度是世界上受传染性疾病危害最严重的几个国家之一,根据世界卫生组织(WHO)的统计,印度各项基本卫生指标占世界的比例分别为:婴儿死亡率占23%;麻风病人占68%;肺结核病人占30%和艾滋病毒(HIV)感染者占10%。传染病是婴儿和儿童发病率和死亡率高的主要原因,也是医院收治率高的主要因素。在印度,肺结核和疟疾是目前致死率最高的两种疾病。印度卫生与家庭福利部用于防治流行性疾病的财政预算约占部门总预算的55%。综合疾病监测体系1.应急机制和责任分工在综合疾病监测体系中,对所有监测的疾病都设立了具体的反应级别,每个监测项目也都设定了…     

确定债券分类是证券市场当务之急

中国内地债券市场的发展相对滞后，与现行发行体制的制约相关。但体制的变迁和法规的完善需要业界和学界的推动，《企业债券管理条例》规范的只是第三方担保债券，而其他债券品种却陷入了规范没有规范标的、发行却没有发行依据的无限循环。从理论上确定债券分类，是发展中国债券市场的当务之急。     

债市“非理性繁荣”?

央行超额准备金存款利率的下调、股市大跌、国家对房地产投 资需求的猛力调控都导致大量的资金进入债市,但种种迹象表明债 市出现的是非理性繁荣     

创造性复兴:山西环保新政的最终诉求

在《环境经济》第11期中,我们以山西转型为主题,对山西作为资源型城市的转型实践及其采取的环保新举措进行了介绍,突出了山西转型中"断尾求生"的性质。本期,我们请国家环保总局政策研究中心主任夏光对山西转型及其环保新政做了更深层次的探讨。他指出,山西环保新政具有重要的典型意义,值得充分总结和肯定,但"断尾求生"不是山西的最终诉求,环保新政应该实行转型,其目标是推动山西实现"创造性复兴"。     

对当前我国经济金融形势的十点看法

今年上半年经济金融形势继续保持平稳快速发展,但还存在着固定资产投资过快增长、节能减排任务艰巨、外贸顺差过大、房价上涨过快、消费物价涨幅增大、股市狂热等诸多问题。     

一人监管自运转术——企业自动化管理模式

物体包括人都是按层次结构存在于宇宙中而欲沿最佳途径实现消费体系的，称之为物体存在法则。按层次结构存在并沿最佳途径运动无疑是个能力有限而欲望无穷的矛盾法则。搞经管工作就是处理这个矛盾法则所产生的冲突与问题，也就是遵循物体存在法则，将表达无穷欲望的理想目标同有限能力的释放规律结合起来，从而需要研究人性和物质运动律。企业公司作为一个物体，其目标实现和能力释放关系必须遵循物体存在法则，即将总目标总任务分解并落实到各个工作岗住各个层面中去，让人生价值、理想等崇高品质体现于按劳分配中，变成岗规标准同工薪分配结构的函数变换，然后将这些生产经营表格数据输入电脑．通过人性化的管理模式——“企业公司：一人监管自运转术”，实现有限能力逐步满足无穷欲望。     

粉煤灰复合固体酸催化合成丙烯酸正丁酯

本文主要研究了粉煤灰复合固体酸催化剂替代腐蚀性硫酸,应用到丙烯酸正丁酯的合成中的问题。考察了催化剂用量,反应物的投料比,反应时间等对酯化反应的影响。结果表明:在醇酸摩尔比为1.2∶1,催化剂用量为0.4g,为反应物丙烯酸质量的8%,反应温度125-135℃,反应时间3h,阻聚剂对苯二酚用量为0.10g时酯化率可达83.8%。本合成方法具有对环境无污染,后处理简单等优点。