我国新股价格过程实证研究

对我国新股有关问题进行了实证研究。首先分析了影响新股上市价与发行价之比（要对价格）的各种因素，建立了相对价格与各种影响因素的数学模型；然后利用数学模型，计算出新股的模型价以及新股模型价与上市实际价的偏离程序；最后实证分析了新股上市后的走势和偏离程度的关系，发现这两之间没有关系，说明新股上市的定价是完全合理的。     

相助提携良师益友——祝《交通企业管理》创刊20周年

《交通企业管理》是交通企业的良师益友,更是全国各地交通人的骄傲。结识《交通企业管理》,为我们在工作实践中遇到焦点、难点问题需要排扰解惑时,如同夜航的船找到了灯塔,使我们在经营策划中,有了前瞻性的胆识与果断;为我们在与交通行业兄弟单位之间构建成有了一个相互学习和交流的平台。阅读杂志时,我们常为同行们那种成熟的工作经验和变成练达的文采而感叹!     

让创新发生

1月8日,在"盛景全球创新大奖"全球启动仪式上,盛景网联集团董事长,也是盛景全球创新大奖的总架构师彭志强先生以《让创新发生》为题,分享了150万美元全球创新大奖背后的洞见和情怀。以下是彭志强演讲实录:作为一家成长期企业,盛景为什么要拿出150万美元奖金来举办这次全球创新大奖呢?其实除了150万美元奖金     

本期主题：畅销报刊发行业务——吉林邮政：注重市场营销 扩大自费订阅

突出抓好畅销报刊发行业务是新时期邮政报刊发行实施“价值发行、品牌发行、重点发行”理念的具体表现。近年来,畅销报刊对报刊发行工作的拉动作用越来越明显,众多知名报刊社主动调整发行渠道和邮发政策,寻求与中国邮政建立更加深入、广泛的合作。集团公司领导对畅销报刊的发行工作非常重视,要求各地积极应对发行市场的新变化,提升邮发品牌影响力,确保实现畅销报刊发展目标。     

推进基础设施REITs常态化发行交流会会议综述

2020年4月我国基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)正式启动,2021年6月首批项目落地。基础设施REITs是我国直接融资领域的重要制度创新,逐步成为盘活资本市场资产、服务实体经济、促进经济高质量发展的重要举措。2022年10月25日,深交所债券业务部举办关于“推进基础设施REITs常态化发行”专题交流会,共计19家市场主体参加,对基础设施REITs市场发展提供较为全面的观点。本文梳理了交流会参会代表在审核注册、发行定价、存续期管理、税务处理和二级市场交易等实际业务环节中遇到的难点、痛点问题及优化意见与建议,为我国基础设施REITs市场下一步健康有序发展提供实务依据。     

大股东认购对定向增发定价的影响——基于竞价发行方式下统一价格拍卖机制的分析

有文献认为,定向增发是大股东进行利益输送的工具。然而,在定向增发的竞价发行方式下,大股东参与认购不能进行报价,只能以投资者的竞价结果并按事先承诺认购的股份数进行认购,因此大股东操控发行价格的空间和方式会受到抑制。那么,大股东参与定向增发认购会对投资者的报价行为和发行价格产生影响吗？以2006—2021年采用统一价格拍卖机制进行定向增发的事件为研究样本,检验了竞价发行下大股东参与认购对投资者报价行为和发行定价的影响。研究表明,大股东参与认购向投资者释放了积极的信号,提高了投资者的报价水平和申购数量,进而提升了发行价格并降低了发行折价。机制检验表明,大股东是通过影响投资者需求曲线形态来影响发行折价的,而不是大股东和参与竞价的投资者合谋,也不是大股东在认购前隐藏了坏消息。     

企业发行债券与贷款成本

本文借助中国公司债券市场多品种共存的背景,研究企业发行融资便利性不同的债券对其贷款成本的影响及作用机制。研究发现,在企业首次发债场景下,发行融资便利性较强的短融和中票显著降低了企业贷款成本,而发行融资便利性较差的公司债则对贷款成本无显著影响;在企业多次发债场景下,短融和中票的发行频率越高、规模越大则降低贷款成本的作用越强,且首次发债后再发行其他具有融资便利性的债券品种对降低贷款成本有显著增量作用。以上结果支持了企业发债影响贷款成本的替代性融资渠道机制,为相关理论提供了经验证据。     

推进股票发行注册制改革的路径探讨

我国推进股票发行注册制改革应采取渐进式变迁路径,要完善法律制度、转变监管理念和模式、完善资本市场、提高信息披露质量等,这样才能实现注册制改革对宏观经济和微观经济的积极作用。     

新股发行制度改革建议

2013年,伴随着美联储量化宽松引发的资金流入,美国股市一路高歌猛进,纽约股市道琼斯指数和标普500指数均迭创新高;日本推出安倍经济后,股市也是连续上涨。反观国内股票市场却持续低迷,成为全球金融危机背景下受伤最重的股票市场。在此背景下,证监会于2013年6月7日发布《新股发行体制改革(征求意见稿)》,宣告第四轮新股发行体制改革启动。