股权结构与代理问题:一个新的分析框架

长期以来,关于股权结构的研究大都以“所有权与控制权分离”为前提,关注于经营者对股东的代理问题。本文对此提出了质疑,并以控制权为切入点,从理论和经验上证明股权集中是一种普遍现象,大股东普遍存在。控制权依然掌握在大股东手中,而大股东与小股东之间的代理问题才是股份制企业中的核心代理问题。     

东南亚华人中小企业现代化之管见

东南亚国家华人中小企业是东南亚华人经济的重要组成部分，具有很大的发展潜力，但因规模小等原因，它们抗风险能力弱，在经济不景气时，经常首先受到冲击。受冲击的一个重要原因在于家族的经营管理模式的一些不合理的部分。金融危机中，华人中小企业的经营管理模式的弊端出现，专家已就它们的发展或改革提出许多有建设性的意见。但从目前看，从产权与控制权及企业化与人力资源关系入手，建立现代企业模式是华人中小企业增加抗风险能力的唯一出路。     

我国上市公司实施管理层收购存在的八大问题

管理层收购 (MBO)在扩大管理层持股比例、改善股权结构、降低代理成本、提高公司运作效率等方面发挥着重要的作用。由于各种法律法规尚不健全 ,公司治理结构不完善 ,缺乏相应的监控机制 ,我国上市公司实施管理层收购存在着诸多问题 ,实施管理层收购的条件尚不成熟 ,照搬国外的运作模式存在较大的风险。     

名义汇率与实际汇率背离加大流动性过剩

人民币实际有效汇率下降,造成贸易顺差持续放大,随之是流动性过剩现象日趋严重,又进一步增大了人民币对美元的升值压力,加之美元贬值预期和实际走弱,人民币名义有效汇率还将继续攀高。     

企业所有权安排对审计独立性的影响

审计独立性是审计的精髓和本质所在,而审计独立性的萌芽、发展以及异化源于人力资本与非人力资本在企业发展中相对地位的变迁.不同的公司治理结构及其不同格局的所有权安排将对审计独立性产生不同影响.当代审计独立性的缺失是企业控制权在人力资本手中过分集中的结果,建立制约公司经理阶层权力膨胀的有效机制是维护审计独立性问题的根本途径.     

制度创新:旅游企业的实际税负与名义税负

近年来 ,我国旅游企业不论从数量上还是质量上 ,发展迅猛 ,成绩喜人。但与此形成巨大反差的是 ,旅游企业税收流失严重 ,导致实际税负与名义税负相差悬殊。文章主要针对目前旅游企业的现状进行剖析 ,从制度创新上提出解决的方法和措施 ,加强对旅游企业的税收征管。     

控制权利益、管理者股权与企业价值

本从管理所有权出发，围绕其与控制权利益以及企业价值之间的关系进行了比较系统的分析。作认为，管理所有权的上升从价值的创造与分配两个方面影响着其自身和其他股东的利益。就整体的企业价值来说，管理股权的最终影响取决于其所产生的激励效应与风险效应的综合作用。在分配方面，管理的持股所导致的控制力上升将使其在创造的企业价值剩余中获取更大的份额，但对于其他股东来说，一方面他们将分享一部分股权激励效应所产生的价值增值，另一方面，这种分享又为管理控制权利益的上升以及风险负效应所抵消。     

从产权角度对企业财务管理目标的思考

财务管理目标基于企业理论．而企业理论的核心是产权问题。只有在产权基础上明晰所有权结构及其影响，才能对财务管理目标作出理性的选择。现代企业理论中，在所有权结构影响企业效率的关系中有两个主要的学术派别：一是目前仍占主体地位的新古典产权学派，他们主张企业的剩余索取权和剩余控制权应由出资者单方面享有；二是近年来发展比较迅速的利益相关者学派。他们站在新古典产权学派的对立面．反对“出资者至上主义”的观点，     

我国上市公司股权托管绩效研究

本文通过对股权托管前后公司实际控制权发生转移的公司经营业绩指标对比,分析了股权托管的绩效.实证结果表明,我国上市公司股东采取股权托管形式转移公司控制权,并没有达到预期效果,托管后公司经营业绩并没有得到明显改善.     

债务契约与企业会计政策选择的相关性分析

在契约理论的框架下，企业可视为一个法律虚构，其功能是作为企业的各方参与，如股东、经理、债权人、雇员与政府机构等之间的一组复杂契约关系的连接点。在企业这个契约连接点中，企业的各方参与，按所订立的各种契约来取得其于企业中分配现金流量与其他资源的权利。瓦茨与齐默尔曼认为，财务会计的一个重要功能即在于为企业中的各类契约的订立与执行提供相应的数据，以界定契约关系。然而，在企业之中，经理拥有“自然控制权”，这其中也包括了对企业会计信息系统的控制与操作。那么，在自利意识的驱使下，经理可能有意或无意地操纵会计数字，以使各种契约关系的实际执行出现有利于己的结果。这种对会计信息系统的操纵如果恶化到一定程度，