基于股份减持中的大股东隧道行为实证研究

以2007～2009年被大股东减持的沪深A股上市公司作为样本,运用OLS与Logistic回归方法,实证分析了大股东通过操纵重大信息披露在股份减持过程中的隧道行为。得出了在减持前30个交易日被大股东减持的上市公司有显著的正累计超常收益,但减持后30个交易日则出现显著的负累计超常收益;被大股东减持的上市公司在减持前披露"利好"消息、减持后披露"利空"消息的概率高;民营控股上市公司大股东操纵上市公司信息披露的概率较高;公司估值(托宾值)越高,大股东信息操纵行为的概率也越大;被减持公司的净资产收益率(ROE)与总资产收益率(ROA)对大股东信息操纵行为的概率不存在显著影响等结论。     

我国上市公司大股东占款问题分析

随着我国上市企业及股市的不断发展,上市公司数量及市值也在急速增长。然而,随着经济增速放缓,众多上市公司大股东及其实际控制人在自身经营出现问题时,很容易打上市公司的主意。上市公司股东占款问题是一个敏感的话题。上市公司大股东占款问题制约着我国资本市场和经济的发展。本文首先对大股东及实际控制人占款的现状进行了分析,然后进一步分析其危害及其成因,在此基础上提出解决上市公司大股东占款问题的对策。     

混合所有制、非国有大股东治理与国有企业并购效率

基于国有企业大力推行混合所有制改革这一背景,深入考察混合所有制对国有企业并购效率的影响及作用机制。研究发现,实施混合所有制改革提高了非国有股权比例,这有利于国有企业实现“少而优”的并购,即降低并购发生的可能性,但所选项目能够获得优质的并购绩效,整体上表现出较高的并购效率,而且这种促进作用在非国有大股东参与国企公司治理时更加显著。进一步研究发现,当混改国企处于竞争性行业或属于地方国企时,非国有大股东治理效应的作用机制更加凸显。所得结论有助于深化混合所有制改革,为国有企利用市场化力量“混”股权、“合”治理以及实现国企价值创造提供经验证据。     

多个大股东能驱动企业降低过度负债水平吗

本文以结构性去杠杆为政策背景,选取2007-2019年中国A股上市公司为样本,研究了多个大股东能否驱动企业降低过度负债水平。研究发现,存在多个大股东的企业过度负债水平更低。作用机制检验发现,其他大股东通过监督和退出威胁发挥治理效应,降低了企业过度负债水平。具体地,其他大股东通过提升信息透明度的作用路径抑制了控股股东的自利动机,进而降低了企业的过度负债水平。进一步研究发现,完善的制度环境降低了其他大股东的监督成本,有利于其治理效应的发挥;并且其他大股东有助于缓解过度负债对企业价值的负面影响,提升了企业价值。     

后股改时代大股东控制下的隧道行为研究——江苏索普的案例分析

本文以江苏索普为例,分析了股权分置改革前后大股东隧道行为的变化,以及隧道行为的发生条件与经济后果。结果表明：股改后,大股东的隧道行为更加隐蔽与间接,公司的治理结构有所改善,企业绩效与偿债能力有所提高。这意味着股权分置改革的完成对于完善公司治理结构、提高企业绩效、保护投资者利益都具有重要意义。     

大股东丢掉“乌纱帽”---“股东战争”系列之六

公司大股东为何陆续丢掉了董事长和法定代表人身份？ 得知证监会要马上重启IPO，西安宝成科技公司董事长张成激动不已。他星夜赶到北京，与今日财富公司董事长何字紧急磋商——今日财富一直在辅导张成的公司上市。何宇告诉张成：这次重启IPO，宝成公司上市的胜算大概能有7成。     

细说曾国藩设计的有效制度

管理者的关键任务是能够制定出有效的制度,把下属的自利行为引导到对组织有利的方向上去。就像曾国潘治理湘军一样,在确立基本制度后,他根本不用自己挥着战刀在后面逼下属冲锋陷阵,下属自然就知道往前冲。管理的最高境界是“无为而治”。而人的无为,必须建立在“制度有为”的基础之上。通过有效的制度设计,把下属的自利行为引导到对组织有利的方向上去,是“无为而治”的关键。     

内部控制对定向增发企业业绩波动的影响

本文利用理论层面的分析,讨论了盈余管理给不同类型定向增发企业带来的影响,以及不同内部控制质量,给实施盈余管理的定向增发企业业绩波动带来的影响.发现,无论定向增发企业采取何种盈余管理方式,高质量的内部控制都能有效改善企业业绩水平以及市场反应.进一步验证了高质量内部控制对上市公司以及各方投资者的重要性.     

赴美IPO：热潮再起

2014年6月11日下午,美国堪萨斯城一个私人机场候机厅内,43岁的智联招聘CFO郭健民和他的路演团队正在与远在万里之外的墨尔本大股东召开电话会议。这日,这家目前中国最大的网络招聘平台要在这个机场里完成首次公开募股（IPO）的股票定价和股票配售工作,以为第二天智联正式登陆纽交所作准备。     

上市家族企业股东大会出席率浅析

利用2008-2013年间中国上市家族企业的数据,文章发现:会议召开方式对股东大会出席股份占总股份的比例有影响,这种影响在年度股东大会中表现得更为突出;股权结构、最终控制人控制上市公司的方式、独立董事在董事会中所占比例、企业经营状况、杠杆率等因素对中小股东出席比例都有显著的影响。大会出席比例的这些特征是由全体股东对管理层代理问题的抑制和中小股东对大股东"掏空"行为的抑制动机所决定的。