全球外汇套利的识别指标及可能的最优套汇路径

本文将三角套汇识别推广到任意n种货币的套汇识别。n种货币之间的相互比价形成现实汇率矩阵A,它的特征向量代表"虚拟金本位制度"下各种货币的含金量。由此构造出无套利基准汇率矩阵B,A除以B得到评估矩阵C,它表明各货币在各外汇市场上被低估或高估的程度,据此即可获得最优套汇路径。     

汇率变动与双边贸易统计数据差异:基于国际游资套汇跨境流动视角北大核心

国际游资跨境流动已经严重干扰一国金融市场的正常秩序与健康运行,然而其行为具有高度隐蔽性导致难以被准确识别与监管。基于贸易伙伴国双边统计数据存在巨大差异的典型化事实,本文利用2010—2017年中国与167个贸易伙伴的贸易镜像数据,以“811汇改”事件为政策冲击,考察人民币实际汇率变动对通过贸易渠道进行国际游资跨境转移的影响。研究结果表明,人民币汇率变动的确给资本跨境流动带来了套利机会,在资本不能跨国自由流动的条件下,国际游资会借助贸易渠道,通过错报贸易数据实现跨境转移,从而导致双边贸易统计数据存在大量差异。贸易伙伴国的异质性检验表明,贸易伙伴的收入水平和贸易规模会影响汇率对双边贸易数据差异的边际效应,而套汇虚假贸易与错报行为不因距离远近而有不同,与同质产品相比投机者更倾向通过差异化产品的错报来实现国际游动资本的跨境流动,相对于低价值产品,投机者更趋向于选择高价值商品进行进出口错报。本文为有效防范与监管国际游动资本跨境转移提供了有益的政策借鉴。