CWVM模型：公司长期价值评估的新框架

在缺乏未来成长性、收益不确定性的正确预测条件下，市盈率只是从相对盈利性角度对可比公司进行比较的一个指标或参数，最多是相对价值所依赖的价值尺度之一，为了全面评估可比公司的相对价值，必须构造出其他估值尺度(即估值倍数)，对可比公司的相对价值进行综合评价。与传统的公司估值模型相比，CWVM模型将是一种较好的选择。     

新股短期估值对长期收益率的影响

中国股市整体长期处于估值较高水平,而“炒新”使得新股的短期估值更是远高于市场平均水平。本文从估值回归的角度考察新股“炒新”后短期估值水平对新股长期收益率的影响。结论表明,行政性的IPO暂停使得新股资源供不应求,从而新股“炒新”后短期估值水平较高。而新股短期估值越高,其长期超额收益率水平越低。因此“炒新”后新股存在着一定的估值回归现象。     

终极控制人性质与对价形成

在股权分置改革中,终极控制人性质是影响对价的重要因素,表现为:国有控股的上市公司对价显著地高于私有产权控制的上市公司;而中央政府控制的上市公司对价显著地低于地方政府控制的上市公司。在控制了其他可能影响对价的因素后,该结论依然稳健地存在。由于对价过高反映了大股东的损失,因此,本文的研究结论意味着,股权分置改革中可能存在国有资产流失问题,相对而言,中央政府、国资委对国有资产的监管更富有成效。     

涨跌幅受限放开对科创板IPO抑价影响研究

科创板采用上市后前5个交易日不设涨跌幅限制的交易规则,基于2019年7月22至2020年3月31日包括科创板在内的170个新发行股票,研究涨跌幅受限放开对科创板IPO抑价的影响。通过添加涨跌幅受限虚拟变量和交互项建立多元线性回归模型,并通过因子分析法提取代表公司基本面作为控制变量。实证结果表明,相比新股设置首日涨跌幅限制,科创板IPO抑价有了改善,并且在限制首日涨跌幅情况下,首发募集资金净额对IPO抑价负向作用显著。     

银行打新产品遭遇"倒春寒"

从去年下半年开始,银行"打新股"热潮就一浪接一浪地向投资者袭来,投资者则争先恐后地追击这股淘金浪潮.许多投资者认为,去年"打新股"理财产品的年收益率在15%以上,今年就算打个对折,也应该有8%吧.     

投资银行声誉与新股抑价关系实证研究

一、引言 根据有效市场理论,如果新股发行定价是根据市场的真实信息确定的,那么上市时就不应出现超额收益率,因为市场上的套利行为会使得超额收益率消失.但国内外大量研究表明新股在上市首日总会产生超额收益,这一异象吸引了学界的关注,并提出了种种解释.主流观点将该种现象称为"新股抑价",即认为二级市场是充分有效的,一级市场严重的信息不对称造成了新股发行价被低估,从而使其在上市后出现超额收益.     

股票

证券印花税单边征收;3成新股审而未发;可交换债不解决大小非减持根本困境;5不准加强对证券经纪人管理,     

我国IPO定价研究及政策建议

新股发行价格的确定,是新股发行中最基本和最重要的环节,新股发行价格的高低决定着新股发行的成功与否,关系到各参与主体的根本利益,影响到股票上市后的具体表现。本文从对新股抑价现象的理论分析基础上,对新股抑价现象带来的问题提出了一些建议,希望对降低新股抑价、提高发行市场效率有一些帮助。     

从战略角度看新股发行制度改革

目前,A股市场的新股发行制度改革已经是箭在弦上,这是因为现行制度确实存在效率缺失与不公平的地方,尤其是中石油A股上市后一路下跌的状况,更使人们深思:究竟怎样的股票一级市场才是合理的?新股发行制度在其中起到什么作用?     

上海新版商业车险消费者指南

1.商业车险改革对消费者有什么好处？商业车险改革有利于保护消费者利益。一是促进费率公平。预计改革前后商业车险总体费率水平保持平稳,但费率与风险更加匹配,众多驾驶习惯好、出险频率低的低风险车主将享受更低的车险费率。二是拓宽保障范围。新的示范条款扩大了保险责任范围,提高了保障服务能力,有利于更好地保障消费者权益。三是扩大消费者选择权。