控股股东股权质押对债券信用利差的作用机理——基于断点回归的证据

近年来,控股股东股权质押风险成为资本市场面临的一个突出问题.在债券市场的信用风险日益受到重视的背景下,研究控股股东股权质押风险如何影响债券投资者行为显得尤为重要.本文基于我国2007～2018年公司债券和控股股东股权质押数据,采用断点回归的方法研究了控股股东股权质押对公司债券信用利差的影响.结果发现,公司股价触及控股股东股权质押警戒线后,公司债券的信用利差跳跃式上升;上述信用利差的"跳跃"仅存在于安全性较高的债券中.进一步研究发现,在跌破警戒线后的平仓线附近,信用利差不再跳跃式上升;良好的信息环境并不会抑制信用利差的跳跃式上升.这些结果排除了信息传递假说和隐瞒信息假说,支持了局部思维假说.本文揭示了控股股东股权质押对债券信用利差的作用机理,对于抑制股票市场向债券市场传导风险具有重要价值.     

核心企业信用评级对供应链金融ABS发行定价影响的实证研究

基于我国2016年至2021年上半年供应链金融资产证券化产品发行数据,以核心企业信用评级作为主要解释变量,在控制核心企业特征和债券特征等因素后,研究核心企业信用评级对供应链金融资产支持证券发行定价的影响,并采用OLS法和2SLS法对上述影响进行回归分析和内生性检验。研究发现:我国核心企业信用评级显著地降低了供应链金融资产支持证券发行利差;债项评级、核心企业财务状况均对此类证券化产品发行定价产生显著影响。研究结论为供应链金融ABS市场投资者提供参考信息,并根据研究结果提出推动我国评级市场发展的建议。     

促进公路上市公司可持续发展

可持续发展是我国高速公路发展的目标。公路上市公司是公路经营企业的主力军，公路上市公司融资代表了公路经营企业融资的方向。公路上市公司的可持续发展在很大程度上影响和制约着高速公路的可持续发展。我国《公路法》明确规定：高速公路的经营期限最高不超过30年。公路上市公司如何实现可持续发展，本文拟对此进行探讨。     

公司债务期限结构影响因素的实证分析

本文以上市公司板面数据及横截面数据为基础,利用混合时间序列回归、横截面回归和固定效果回归等方法,对影响我国上市公司债务期限结构的因素进行了实证检验。结果发现,除契约成本假说中成长机会外,绝大部分因素的检验结果与预期一致,进而验证了其适用性;经验证据不支持信息不对称假说;对税负假说相关因素的检验结果表现出不确定性;期限匹配假说得到了支持。研究还证明,具有较少自由现金流量、杠杆水平较高、规模大、受到管制和资产期限长的公司具有更多的长期债务。     

影响资本市场价格预期和投资收益预期变化的因素

股市的长期趋势无疑是由经济周期所决定的,但股市政策则对股市的中短期趋势具有极大的作用和影响。     

如何确定挂牌竞得人

某市国土资源局采取挂牌方式出让一宗土地。在挂牌期限截止时，甲公司表示想继续出价竞争，挂牌主持人宣布采取现场竞价的方式。最后，甲公司出价最高，竟得该宗土地。     

《武汉市商品房买卖合同》逐条解答及注意事项

对于购房来说，签订购房合同是购房过程中最重要的环节。许多购房往往因为对购房合同条款的知之甚少，而被开发商或销售商“牵着鼻子走”，对购房不利的霸王条款一经签订。就给维护购房的合法权益带采无穷后患。为此，我们将《武汉市商品房买卖合同》相关法律问题进行逐条解读，并对购房应注意的问题作出了说明。     

我对搞好股权投资审计的点滴体会

股权投资，是企业购买的其他企业的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位。长期股权投资的最终目的是为了获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润和股利获取，也可以通过其他方式取得。长期股权投资具有投资风险较大、投资期限长等特点。下面，仅就我在审计工作中接触到的一些实际，对股权投资审计谈谈个人的看法。