新股IPO制度的病源

随着我国经济的发展,证券市场这张晴雨表的波动与起伏也备受国内外学者的关注,尤其是两会中证监会主席郭树清提到的新股IPO问题;国内学者将股市不景气以及新股破发归咎于IPO频繁,而"是否该重启IPO"这一议题也引起了大家的广泛讨论。本文抛开是否应该重启IPO这一话题,从另一视角即我国新股发行制度是否存在制度缺陷入手,试图找出我国股市的病源并提出相应的建议。     

IPO注册制能否拯救A股?

正2013年11月12日通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,正式确定了"推进股票发行注册制改革"的新方向。由于行政干预上市资源,能发行A股成功上市,一直被众多中国企业梦寐以求。然而由于市场机制不完善,缺乏法制,责任和权利的严重失衡,使得上市公司业绩造假、恶意圈钱、内幕交易、回报极差等恶疾屡禁不止。上市发行股票由核准制改为注册制,是游戏规则的     

用好“富余”出来的公权力

正以信息披露为中心的监管与执法,必定是以规定严苛的法律责任为前提,进一步厘清、细化规则、原则,让规则从客观上平之如水、操作上切实可行,大力培育全民法律思维,发展强大的诉讼文化IPO由"核准制"向"注册制"改革,根本的指导逻辑是:在注册制度下,当法律法规及监管部门确立了完善的游戏规则以后,发行人作为市场的主体,被赋予了天然的权利——发行证券,即发行人在按照既定规则     

注册制改革背景下我国上市公司信息披露制度的法律思考

市场经济的民主法治化以及市场中信息的天然的不对称性,信息披露制度尤为重要。核准制度下的信息披露制度存在诸多问题,监管的核心理念或监管重心指向监管部门而非上市公司,这影响着上市公司信息披露的质量和数量,同时政府行政监管效力低下,行政监管执行力不到位,因此注册制的改革势在必行。相比较核准制披露制度,注册制改革的核心是发行主体的信息披露,上市公司的信息必然要向社会公众公开披露,这样才能构建我国的民主经济秩序,实现法治国家建设的目标。     

中外股票发行审核制度比较刍议

证券发行实质上是产生证券市场的源头,证券市场能否健康有序运行,证券发行环节至关重要,且证券发行行为蕴含着巨大的信用和投资风险,因此,为保护投资者利益,维护证券市场的良性发展,世界各国政府对证券发行均实行一定方式的监督管理,证券发行审核制度就成为证券市场的第一道防火墙。本文以证券发行审核制度为研究对象,将国外一些代表性国家的证券发行审核制度与我国目前所实施的审核制度进行比较研究,并在此基础上分析目前我国证券发行市场监管法律制度。     

浅析“科创板”注册制

2018年11月5日,习近平总书记在上海首届中国国际进口博览会上表示,将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,支持科技创新中心和上海国际金融中心的建设,加快完善资本市场基础制度。那么什么是科创板,什么是注册制,注册制跟一直以来实行的核准制的区别在哪里,科创板注册制的实行将会对中国企业上市制度和整个资本市场带来哪些影响,是目前需要关注和研究的重点。基于此,通过对科创版、核准制、注册制相关概念及特征的论述,对注册制与核准制进行了对比。科创板注册制的实施对于资本市场是一场由内而外的革命,对于科技创新企业的发展有着巨大的影响,对于"壳资源"属性会产生很大的影响,但对于经济市场它是利好的消息。     

核准制下承销商声誉与IPO抑价研究

一、导论 自发现IPO（股份公司中首次发行股票）抑价现象以来．很多理论都认为IPO抑价程度与因信息不对称引起的事前不确定程度正相关。发行人要降低抑价程度．必须通过各种措施向投资者传递公司价值信息来降低事前不确定性．而其中承销商的选择就是发行人向投资者传递公司价值信息的重要手段．     

关于注册制在我国适用性的研究

我国从十八届三中全会后确立了中国股票发行采用注册制的目标。这无疑是证券法律及监管体系的一场大的变革。为此我们通过对比核准制与注册制各自所具有的特点,总结出注册制相对于核准制所具有的优势。同时,通过详细研究我国现行的保荐人制度的特点,来了解在我国采用现行制度的优缺点。根据我国现有制度的特点以及基本国情,讨论关于注册制在我国具体实现应该通过的途径。     

我国股票上市制度改革——核准制向注册制转变

证券市场作为一个国家经济运行的晴雨表,在许多的发达国家确实如此,但是在中国,并非如此。要想使证券市场充分反应国家经济,就必须拥有一个完善的证券市场,我国的证券市场还极不完善。同时,我国也在进行股票上市制度的改革。目前核准制存在较大弊端,我国正在向注册制转变。     

注册制改革对我国股票市场的影响及监管建议研究

为了顺应市场经济的发展,需要对当前的新股发行制度进行改革,由核准制向注册制进行过渡是当前和未来中国新股发行制度的趋势。本文在注册制和核准制对比的基础上,从三个方面分析了注册制改革对我国股票市场的影响,对新形势下的注册制改革提出相应的监管建议。