私有信息风险被市场定价了吗——来自中国股市的证据

近来,一些研究指出私有信息交易是股票收益的决定因素之一,国内学者在研究中对其也日渐接受并采用。但是,私有信息交易在中国股市是否可以有效地作为一个风险定价因子,并没有明确的答案。采用Fama-MacBeth两阶段横截面检验,并结合多因子模型,本文发现,除市场、公司规模、账面市值比和惯性因子以外,知情交易的因子负载无法预测资产收益。这意味着,在中国股市采用私有信息或知情交易概率作为定价因子或信息交易含量测度值得进一步商榷。     

论王国维“忧生情怀”产生的原因

根据王国维的人生轨迹和相关诗文论著,论述了王国维诗学建构的内在动力：“忧生”乃是一种对个体生命乃至整个现实人生的人本忧思,它是王国维学术活动、诗学建构的思辨基点。并分析了其忧生情怀形成的内、外因素及诗、文表征     

本刊启事

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关于我国股市知情交易水平及其性质的实证研究

基于Easley、Hvidkjaer和O'Hara的序贯交易模型与PIN (Probability of Information-based Trading,基于信息的交易比率)指标对我国股市知情交易情况进行的实证分析研究结果表明:(1)我国股市信息不对称程度较高;(2)由于知情交易者利用坏消息的能力有限且流动性交易水平较高,我国股市知情交易比率并不太高;(3)知情交易比率与后续期间股票收益率的负相关性,表明我国股市中市场操控型知情交易比较严重.因此,我们认为应进一步完善上市公司的信息披露制度,降低投资者之间的信息不对称程度,同时确保流动性投资者参与股市的积极性;在引入做空机制时应慎重考虑和综合权衡,避免不适当地增加流动性投资者所承担的逆向选择风险水平,降低股市的流动性供给和风险分散功能;证券市场监管部门应进一步加强对异常交易活动的监控,加大对市场操纵行为的打击力度,以确保我国证券市场的健康发展.     

合同转让中的仲裁协议向第三人效力扩张问题研究

仲裁由于其灵活高效兼顾公平的特征,长久以来在国际商事交往争端解决中占据重要地位。同时,由于仲裁的日益发展,仲裁协议的效力扩张理论随之产生。在合同转让的过程中,涉及到仲裁权向原合同当事人之外的第三人扩张的问题。对于这一问题,国际社会并没有完全统一的规则,各国立法也不尽相同。因此,对合同转让中仲裁协议如何转让,转让程序存在的问题以及第三人意思表示等问题进行研究,对促进我国国际商事交往法治化具有重要意义。     

转型经济中合谋与监管的博弈分析

保护股东权益特别是中小股东权益,是完善证券市场的重要内容,也是证券市场监管的首要目标。本文将所有者区分为知情的内部大股东和不知情的外部中小股东两种类型,分析了转型经济中知情的内部控股股东和管理层的合谋与监管问题。研究表明：在所有者都不知情的条件下,所有者监管的概率取决于监管成本、监管收益以及管理层合谋的概率;而管理层合谋的概率取决于合谋收益、所有者的监管概率以及合谋失败后所带来的损失和惩罚。在所有者区分为知情的内部大股东和不知情的外部中小股东的时候,知情的监管者因为有合谋带来的收益,会降低其监管的主动性,从而使合谋概率加大。     

流通环节转基因食品安全监管途径思考

转基因食品作为现代生物科技技术带给人类的一种新生食品,早已走进大家的日常生活．消费者在超市购物时常见到它的身影并会选择消费。可是,现行流通中的转基因食品安全监管还不够完善,《食品安全法》第一百零一条明确规定了乳品、转基因食品、生猪屠宰、酒类和食盐5种食品的品种监管制度。为更好地保护与实现消费者的知情选择权,理应对转基因食品实行不同于一般种类食品的特殊性监管。     

论生物技术伦理原则

从实践出发建构伦理原则是正确的思路,从尊严核心到不伤害核心是合理的。现代生物技术伦理原则是不伤害、尊重、知情同意,它们处于不同层次而构成原则体系。