关于可转换债券融资

可转换债券（简称可转债）是一种附有约定条件的公司债券．是在普通公司债券基础上附加一个选择权。如果可转债投资人行使这个选择权，就可以在未来一定时间内以事先约定的转股价格将债券转换成股票．从而获取股票价差。当然，可转债投资人也可以选择不转股．而将可转债持有至到期，获得债券的利息收入。约定条件的实质就是期权，与股票认股权证类似。因此我们可以把可转债视做债券与认股权证相互融合的一种创新型金融工具。     

企业战略差异对股价崩盘风险的影响

文章实证检验了企业战略差异对股价崩盘风险的影响,研究发现企业战略差异越大,其股价崩盘风险越高。进一步研究中对战略差异影响股价崩盘风险的作用机制和治理机制进行了探讨,发现战略差异可以通过信息路径(信息不透明度)和会计路径(盈余管理)对股价崩盘风险产生影响,而较高的审计质量以及信息披露评级可以有效缓解战略差异导致的股价崩盘风险。研究结论具有重要的理论和实践意义。     

审计师高管的关联关系与股价同步性

公司聘请以前的审计师(CPA)出任高管,特别是聘请与会计师事务所存在关联关系的前任审计师,一直为实务界和学界所关注,这类CPA高管所起的作用也饱受争议。文章从股价同步性角度,验证了高管的CPA工作经验和事务所关联关系的作用。结果发现,高管的CPA工作经验,有助于公司的信息披露和高质量信息的生产,有利于公司异质性信息的产生,导致更低的股价同步性;相反,事务所关联降低了公司的信息质量,不利于异质性信息的产生,最终导致更高的股价同步性。在控制了审计师意见和应计盈余的中介效应后,两类审计师高管的作用减弱。横截面分析的结果显示,在分析师跟踪少、小所审计、管理层和机构投资者持股比例低的公司,两类高管的作用更为突出。     

＊ST科健：卖壳重组却遇“夭楹”迷雾

在资本市场上,长翅膀的一般不是天使,骑白马的也很少是王子。市场惯于以“借壳”重组上市概念来炒作,因为在大多数人眼中,重组总是好的,借壳上市也一定是稳赚的,但事实一定会引发股价飙升吗？目前,A股上市公司＊ST科健给了“借壳稳赚论”—记响亮的耳光。     

激励的迟延效应及其分析

激励是管理人员调动员工积极性和创造性的一个强有力的手段,进行激励应当适时,迟延激励会带来负的效应。本文通过构建迟延激励的博弈模型和运用经济学中的边际分析方法,阐述了迟延激励的危害,揭示了激励的迟延效应产生的原因,并在此基础上,提出了迟延效应的防范措施。     

异质投资者下外部事件不确定性对股价波动的影响研究

在考虑基本面投资者与趋势投资者的背景下分析了外部事件不确定性对股价波动的影响,构建了异质投资者资产定价模型,采用朱利判据进行稳定性分析,通过数值仿真得出外部事件不确定影响股价波动的长期演化状态。结果表明：（1）随着外部事件带来的不确定性增加,股价下跌,当这一不确定性在某一范围内,股价可以收敛到稳定点;超出这一范围,股价波动出现周期性波动或更加复杂的波动。（2）趋势投资者敏感度较低时,股价可以收敛到稳定的状态,超出某一值域时,股价波动呈现复杂的运动状态;基本面投资者敏感度增加也会增加金融系统的敏感度,但影响程度远小于趋势投资者。（3）外部事件带来的不确定性较高和趋势投资者敏感度较高会造成金融系统初始值依赖,使金融系统变得更加不稳定。