询价制下公共信息在IPO抑价中的作用

本文利用2005年1月1日-2008年12月31日中小板样本数据,实证分析了询价制度环境下公共信息在IPO抑价形成过程中的作用,发现公共信息对IPO抑价产生了显著影响,原因不是公共信息对初始收益的不对称影响,而是内部协议、价格区间对发行价的约束和窗口指导,对创业板IPO稳健性检验发现,窗口指导的取消并没有改变公共信息对IPO抑价影响的显著性。考虑到定价方式这种制度变迁的影响,本文实证发现,定价方式显著影响了初始收益;然后文章同时考虑了公共信息和定价方式的影响,发现公共信息和定价方式同时对IPO抑价产生了显著影响。并发现,公共信息对IPO抑价的影响会因定价方式的改变而变化,定价方式由两阶段定价变革为初步询价定价,提高了询价期间的公共信息在IPO抑价中的作用,降低了等待上市阶段公共信息在IPO抑价中的作用。最后,文章对研究结论进行了稳健性检验。     

投资者的异质预期对IPO抑价的影响

针对IPO抑价中的有意抑价和无意抑价问题,运用行为金融理论,在以机构投资者利益最大化推导出机构投资者需求函数的基础上,研究了散户和机构投资者的同质和异质预期对IPO抑价的影响,并进行抑价进行比较分析。研究表明:机构投资者具有有意抑价的激励;当机构投资者与散户对新股价值不存在分歧时,IPO抑价中只有有意抑价,而无无意抑价;当机构投资者与散户对新股价值存在分歧时,分歧越大,IPO抑价越高,而抑价中的有意抑价不变、无意抑价增大。     

异质信念和投资者情绪与我国创业板IPO抑价

本文从异质信念和投资者情绪等非理性解释的角度,对我国创业板市场203家公司的IPO抑价影响因素进行实证分析,研究表明我国创业板IPO抑价主要是由二级市场的非理性投资造成的,创业板市场资金博傻的投机氛围浓厚,投资者并没有真正建立起价值投资的理念。     

对价方式、盈余管理与市场绩效

选取国有企业控制权转移的样本,剖析有偿转让和无偿转让这两种不同对价方式对盈余管理的影响,并对不同的对价方式下控制权转移是否改进了企业的中短期及长期的市场绩效进行经验检验。研究发现：（1）有偿转让控制权的对价方式更易推动上市公司通过操控应计利润调低净资产,提高溢价率,以符合政策要求;（2）在整体上无偿类样本相对于同行业公...     

VC/PE-BACKED对我国创业板上市公司IPO抑价度影响的实证研究

VC/PE投资机构在我国创业板上市公司IPO中扮演着重要角色,风险投资机构通过协助企业在资本市场上市,实现企业和自身投资活动的增值。我国创业板市场刚成立不久,IPO抑价现象明显,并且在其上市的公司背后大都有VC/PE投资机构支持。因此本文就VC/PE-BACKED对我国创业板上市公司IPO抑价度影响问题进行实证分析,探究VC/PE-BACKED是否对IPO抑价度有影响,以及影响程度。在研究得出VC/PE-BACKED对创业板上市公司IPO抑价度具有一定影响的基础上,对影响VC/PE-BACKED上市公司IPO抑价度的解释变量进行回归分析,得出结论并提出相关建议。     

茶价悬殊 都是包装惹的祸?

<正>近年来,茶市场如星星之火,呈现出一片蓬勃的燎原之势。有牌的、没牌的,有名的、没名的,就像赶趟儿似的,迎面扑来。品牌多,茶价也杂。几十、几百、几千,甚至上万元。差价,为何如此之大?不少消费者开门见山,将矛头直指包装。那么,都是包装惹的"祸"?对此,愤愤不平者有之;不置可否者有之;争锋相对者亦有之。     

依法治价保稳定 优化环境促发展——关于贯彻实施《湖南省价格监督管理条例》情况的调研报告

稳定物价是湖南省"十二五"规划确定的重要目标,也是推进"四化两型"战略的一项重要工作。省人大常委会高度重视价格工作,制定了一系列地方性法规,推进依法治价,为调控物价提供法制保障。2008年颁布实施的《湖南省价格监督管理条例》(以下简称《条例》),重点就政府定价行为、物价调控、经营者价格行为等方面进行了规范。今年4月下旬,省人大财经委、常委会预算工委联合省价格主管部门,赴娄底、邵阳、益阳、常德等地,对《条例》贯彻实施情况进行了调查研究。     

首次公开发行股票抑价的原因探讨

证券市场上IPO抑价过高,股票价格与价值相背离,造成新股在市场上长期表现不佳、效率低下。我国IPO抑价程度相比较其它国家更为严重,这一问题受到了众多学者的关注。因此,只有具体分析出我国存在IPO高抑价的原因,才能制定出相应的对策,完善我国新股发行定价的政策。     

八月畜情汇总

据对全国470个农村集贸市场畜产品和饲料价格定点监测,2011年8月份全国主要畜产品价格和玉米价格均出现上涨。按农贸市场监测口径,本月猪粮比价为8．09：1,比上月增加0．01个点。     

工程量清单计价的组价分析

工程量清单计价模式是目前我国建筑市场上工程造价计价的一种主要模式,工程量清单的组价是工程量清单计价的关键环节。本文从基本原理入手,结合工程实例,分析了工程量清单组价的准备,组价的内容以及组价的方法。