中国金融改革进程中的利率敏感性问题研究

中国金融改革以来,利率市场化逐渐深入,利率传导效应也日益显现,计量分析证实了这一判断。从长期上看,利率和固定资产投资、贷款数量之间的协整关系服从麦金农假说;从短期上看,实际贷款利率对固定资产投资的引导作用也有所显现。这一结果表明,利率对于借贷市场的引导和调节作用显著。利率市场化有助于金融市场的健康发展,利率市场化条件基本成熟,应该进一步推进利率自由化的步伐。     

国际经济政策协调理论、方案与当前制度安排

经济全球化背景下，世界各国的宏观经济政策更容易互相影响，因此，宏观经济政策的国际协调是十分必要的。在经济存在相互依存性的条件下，一国实现内外均衡目标必须进行政策的国际协调，以避免分散决策带来的损失。在国际间政策协调实践过程中，经济学者设计了很多具有特定规则的国际间协调方案，产生了很大影响，对国际政策协调及其制度安排具有重要意义。     

麦金农"东亚美元本位、浮动恐惧和原罪"一文的主要观点

最近 ,麦金农教授发表了新作“东亚美元本位、浮动恐惧及原罪” ,其中的一些观点对我国正在进行的金融改革会有一定的参考意义。为此 ,我们翻译了这篇文章 ,并将其中的重要观点归纳如下 :一、为什么亚洲发展中国家选择了高频钉住美元的汇率制度 ?高频钉住是指以每天或每周为基础的、以较高的频率钉住美元的汇率制度 (政策工具 )。亚洲发展中国家之所以选择了高频钉住 ,是因为其金融市场不完善 ,包括债券市场不完善和远期外汇市场不完善两个方面 ,该文把国内债券市场不完善称之为“原罪”。金融市场不完善是金融体系脆弱性的根源。从这个意义…     

经济紧缩何时了

当代金融发展和金融压抑理论的奠基人、斯坦福大学经济学教授罗纳德·麦金农在＂上海论坛2011＂上指出,当下,中国面临的是输入性通胀,提准或发国债都不能从根本上控制通胀势头。     

金融市场化对金融效率影响的实证研究

引言 20世纪70年代,麦金农和肖提出的金融深化理论奠定了金融市场化的理论基础．     

从历史的角度比较中日两国货币升值

2006年10月,美国斯坦福大学教授罗纳德·麦金农先生接受中国金融出版的邀请,专程来中国参加《麦金农经济学文集》首发式,并在对外经济贸易大学、西南财经大学发表了“从历史的角度比较中日两国货币升值”的演讲。本刊根据麦金农教授的演讲提纲和录音整理成文,予以发表。     

金融深化理论与我国“货币迷失”问题——读《经济发展中的金融深化》

正《经济发展中的金融深化》一书是斯坦福大学教授爱德华·肖的代表作,也是金融深化理论的奠基之作之一。爱德华·肖(1908-1994)是斯坦福大学的教授,他从这个学校获得了学士、硕士和博士学位,并且一生中有69年在他的母校中度过。这本书出版于1973年。同一年,爱德华·肖的同事—罗纳德·麦金农也出版了自己的著作《经济发展中的货币与资本》。正是这两本书,宣告了一个新学说—金融深化理论—的诞生,因此后人把二人的分析框架命名为麦金农-肖范式。现在广为人知的两个名词金融抑制(Fi-nancial Repression)与金融深化(Financial Deepening)就是该理论的核     

“次序”至关重要

自20世纪70年代麦金农与肖分别提出“金融抑制论”与“金融深化论”以来，发展中国家的金融抑制问题受到了世界各国的普遍关注。在金融自由化的旗帜下，掀起了一场世界性的金融改革浪潮，不少国家在改革中触发了严重的金融危机。20世纪90年代初，大多数转轨国家更是以迅猛的手段推进金融市场化改革，由此引发的通货失控、信用紧缩及资本外流问题成为金融理论界聚讼纷纭的议题。     

人民币盯住美元是现实的次优选择——国际著名经济学家麦金农教授访谈

美国斯坦福大学教授罗纳德·麦金农(RonaldI.McKinnon)是当代金融发展理论的奠基人,长期为国际货币基金组织、世界银行、亚洲开发银行以及广大发展中国家政府提供货币政策和经济金融发展的专业咨询,是世界上首先分析"金融抑制"对经济发展构成严重障碍的经济学家。近年来他的研究重点是区域(特别是东亚地区)汇率安排。前不久,在上海召开的一个小型的专家研讨会上,麦金农教授回答了包括本刊主编和记者在内的各位与会者提问。麦金农教授认为,外国对人民币施加升值压力具有误导性,人民币在短期内没有升值理由。所谓的"自由浮动"只会导致本币汇率无止境的螺旋上升,但人民币兑美元汇率围绕8.28作上下1个百分点的浮动是有益的,这不仅会增强商业银行的积极性、增加外汇对冲的有效性,还可以增加人民币利率调节的空间。