风险投资介入、投资策略与企业异质R&D创新——基于创业新兴指数样本公司的实证研究

利用创业新兴指数样本公司,实证考察了风险投资介入及其投资策略对企业异质研发创新的影响。结果表明:我国风险投资介入并未对企业异质研发创新产生显著影响;风险投资持股比重增大能显著促进公司常规式研发创新,而对探索式研发创新无显著促进效果;联合投资策略能够促进公司常规式研发创新,而对公司探索式研发创新的促进作用并不显著;单独投资策略对公司异质研发创新的促进作用不明显。这表明,我国风险投资对战略性新兴产业常规式创新具有一定的促进作用,但对探索式创新的促进效果不明显。     

PPP项目社会资本参与度低的原因及对策分析

目前我国社会资本参与PPP项目的参与度较低,参与的社会资本中,也主要集中在公有资本,社会资本参与PPP项目的意愿并不强烈。从目前我国PPP项目发展的现状为出发点,对社会资本参与情况进行分析,剖析社会资本参与度低的原因,并针对发现的问题提出创新管理模式、降低风险、提升民企能力以及完善退出机制几个角度的建议,以期能够推进我国PPP项目回归公私合作的本质,焕发民营企业的生机和活力。     

企业社会资本指数的设计及测量

企业社会资本的测量一直是学术界的一个难题。通过界定企业社会资本概念,明确企业社会资本主体,以企业生产方式和管理层次为主线,从企业资源获取能力的效果出发,对企业社会资本的测量进行了探索性研究。构建的企业社会资本指数来源于财务报表及公开数据,具有一定的可操作性和实用性,不仅丰富了企业社会资本测量的内容,而且为该研究领域提供了新的方向。     

风险投资空间行为研究动态与展望

风险投资是推动技术创新、经济增长的重要因素。风险投资从筹资、投资和退出都具有显著的空间规律。梳理了风险投资空间分布、空间决策和空间效果等方面的最新研究动态,并对进一步开展风险投资空间行为研究进行了展望,提出了目前我国开展风险投资空间行为研究需要突破的重点。     

创业型企业与风险投资合作机制的博弈分析

创业型企业与风险投资合作机制是围绕资本供求关系进行的,体现为双方在不同的阶段如何选择策略的博弈。基于博弈论的分析方法,构建不同阶段的博弈模型,并求解博弈双方不同策略下的纳什均衡。博弈分析的结果表明：无论创业型企业或风险投资的任何一个阶段,合作是双方最好的策略选择。     

自贸区设立、贸易发展与资本流动——基于上海自贸区的研究

设立上海自贸区作为推动改革开放的极其重要的政策实验,三年来其制度创新的绩效及相关的影响效应如何？基于此,本文首先考察了自贸区设立对货物贸易进出口的差异化影响,并在此基础上进一步地实证考察了样本期内自贸区的设立对上海资本流动的影响。得到以下结论:(1)自贸区设立对货物贸易进口有显著正向影响,但对货物贸易出口则不显著,也即自贸区设立对货物贸易净进口有显著正向影响。(2)基于模糊断点回归设计和非线性双重差分模型的研究发现,自贸区设立对上海地区资本流动有显著正向影响,且企业家信心因素也影响到了资本流动。(3)通过对不同叶宽情况下非参数估计值的考察,表明标识变量的基准结果十分稳健。同时为了排除广东、天津、福建等省市的特殊性,我们采用了剔除及延长样本期的方式重新进行了检验,结果进一步证实了上述结论的可靠性。     

资本管制对融资结构和经济增长的影响

本文发现如果短期债券融资伴有发生资产清算的风险,那么,运用资本管制政策调整融资结构有助于促进经济增长。通过整理78个国家从1995到2010年的资本管制数据,我们检验了对不同类别的资产进行管制对经济增长的影响:对债券进行管制能够促进经济增长;对股票进行资本管制阻碍了经济增长;而对直接投资进行资本管制对经济增长的影响不显著。最后,我们考察了资本管制对资本流动组成结构的调整作用,验证了资本管制影响经济增长的机制。     

融资约束还是需求冲击？——金融危机期间中国上市公司资本投资研究

本文从需求冲击视角和融资约束视角考察金融危机期间上市公司资本投资变化及其原因。使用上市公司季度数据,我们发现资本投资在危机后期相比危机之前下降幅度达到19.4个百分点。并且,海外市场经营程度更高的公司资本投资下降显著更多。没有证据表明,危机爆发前公司的融资约束程度同危机期间资本投资的变化相关。研究还发现,伴随着资本投资的下降,危机后期公司的现金持有上升而债务融资有所下降。本文认为,来自市场的需求下降和需求不确定程度的增加这一需求冲击假说相比于融资约束假说更有助于解释金融危机期间上市公司的投融资行为。上述发现对于当前经济增速放缓环境下宏观调控政策选择有一定的现实意义。     

风险投资机构网络中心性、知识专业化与投资绩效

基于我国风险投资业情境,运用CV Source数据库2005年1月1日-2014年12月31日数据,使用多元回归模型,研究了风险投资机构网络中心性对投资绩效的影响,以及知识专业化对二者间关系的调节作用。结果表明:风险投资机构网络中心性与投资绩效存在显著倒U型关系;知识专业化正向调节二者间的倒U型关系,即知识专业化水平越高,风险投资机构网络中心性对投资绩效的初始正向影响越强,而高水平网络中心性对投资绩效的负面影响越小。     

风险投资网络社群行为研究述评与展望

从中观网络社群视角解读风险投资行为已成为当今理论研究的热点内容。通过相关文献梳理,描述了风险投资网络社群行为概念的产生过程。从社群内和社群间两个视角对网络社群行为类别进行研究;从社群结构、社群差异、网络节点特征等方面剖析网络社群行为的影响因素;从知识转移、资源获取与利用、第二者意见等方面探讨网络社群行为的作用。在此基础上,提出了风险投资网络社群行为的整合研究框架,并对未来研究进行了展望。