Determinants of interest rate swap spreads

This study argues that an interest rate swap, as a non-redundant security, creates surplus which will be shared by swap counterparties to compensate their risks in swaps. This action in turns affects swap spreads. Analyzing the time series impacts of the changes of risks of swap counterparties on swap spreads, we conclude that both lower and higher rating bond spreads have positive impacts on swap spreads. We also derive a risk–spread relation to test if swap counterparties are firms with differential credit ratings. Since the risk allocation between swap counterparties varies over business cycles, hence this factor needs to be controlled. We conclude that (1) similar results hold if the business cycle factor is controlled and (2) swap spreads contain procyclical element and are less cyclical than lower credit rating bond spreads.     

国家战略需求与中国旅游地理研究实践

在中国旅游业快速发展的背景下,旅游地理学研究成果始终结合国家战略需求,为中国旅游实践提供重要的理论支撑。中国旅游地理学者在此进程中形成了突出影响,在“绿水青山就是金山银山”这一重要理念的支撑下,旅游业是将资源环境优势转化为生态经济优势的重要途径,通过建立生态产品价值实现机制,构建“绿水青山”转化为“金山银山”的政策制度体系;凭借资源优势,发展旅游业成为落后地区摆脱贫困的重要手段,通过对旅游多维减贫效应的测度和分析,有助于更加精准地识别贫困,进而研究旅游发展对于贫困地区经济、社会、文化和环境的多维减贫效应。交通运输系统作为我国国民经济中基础性、先导性、战略性产业和重要的服务性行业,其要素的变动对旅游发展及多尺度旅游空间结构带来了巨大的影响,通过对新时期交通影响下旅游空间格局的演化、旅游影响区域的差异、旅游交通空间行为等的研究,可以为旅游交通的可持续和高质量发展提供一定的理论支撑。面对国家战略需求和工作重点,旅游地理研究实践须与国家需求有效结合,来拓展广阔的学术天地。     

梧州市票据贴现利率定价机制实证分析

本文运用计量分析方法对梧州市银行机构现有的两种票据贴现利率定价机制进行了比较分析.实证表明:央行再贴现利率对票据贴现利率定价的基准性作用已逐步淡化,而3个月shibor对票据贴现利率定价的基准性作用则明显增强,梧州市基于3个月shibor的票据贴现利率定价机制改革已初显成效.     

关于中国利率政策有效性的实证分析

利率政策是我国一项重要的货币政策,但随着经济市场化程度的提高和国内金融市场的开放,货币政策的运用受到更多的约束,尤其是利率政策的独立性受到挑战,国内利率水平更多地受到国际金融市场的制约,其政策效果也被削弱。目前我国存在较强的通胀压力,当局应该将利率政策和其他政策相配合使用,加快深化各项改革,才能取得更好的调控效果。     

从反垄断法的公法性质论其立法修改及完善

反垄断法被誉为经济宪法,根本目标是为了维护社会公共利益,其采用行政执法的方式,严重违法垄断行为者将承担强制性的法律责任,因此,反垄断法是一部公法性质很强的法律。而我国反垄断法就公法性而言仍然存在诸多不足,主要表现为对严重垄断行为刑事责任的立法不足,行政执法程序中体现公平正义的听证程序的缺失,以及公益诉讼的立法空白。为实现反垄断法的价值目标,我国应该在借鉴国外先进经验的同时,结合本国国情,在刑事立法、听证程序和公益诉讼方面不断完善反垄断法。     

交通枢纽周边大型商业综合体停车场配建指标研究

基于对江苏省内各城市临近轨道枢纽的大型商业综合体配建规定和方案以及对无锡市停车配建标准的了解,本文通过分析停车配建指标规定并对临近枢纽的其它大型商业综合体运营期停车需求和铺位分布进行调查和横向比对,以无锡市宝龙2BC地块为案例提出了临近轨道枢纽的大型商业综合体配建泊位需求预测方法,并总结出适用于轨道枢纽周边商业综合体配...     

Macroeconomic releases and the interest rate term structure

We extract two systematic economic factors from a wide array of noisy and sparsely observed macroeconomic releases, and link the dynamics and market prices of the two factors to the interest rate term structure. The two factors predict 77.9–82.1% of the daily variation in LIBOR and swap rates from one month to 10 years. Shocks on inflation-related releases have large, positive impacts on interest rates of all maturities, leading to parallel shifts of the yield curve, but shocks on output-related releases have larger impacts on the short rate than on the long rate, thus generating a slope effect.     

Interest rate risk of German financial institutions: the impact of level,slope, and curvature of the term structure

We investigate here the sensitivity of the equity values of a large sample of German financial institutions to movements in the term structure of interest rates. While similar approaches rely on a single interest rate factor only, we quantify the exposure to changes in level, slope, and curvature, which are the driving factors of term structure changes. Our main findings are: (i) banks and insurances are exposed to level and curvature changes but only marginally to slope movements; (ii) the interest rate risk exposure depends on the banking sector investigated; (iii) level and curvature changes are priced in the cross-section of stock returns.

高等教育收费制度运行中学生利益的表达

高等教育收费制度运行的过程也是高等教育利益在政府、高校与学生之间调整和分配的过程。高等教育利益调整是否合理、分配是否公正,高等教育收费制度运行过程中的弱势者——学生的利益表达至关重要。从中国高等教育制度运行的现实看,学生的利益表达严重欠缺。这种利益的表达欠缺可以在高等教育收费制度的设计与执行上找到原因。要使高等教育收费制度运行中学生的利益得到充分、合理与有效的表达,听证制度的引入是一个重要的路径。     

美国金融体系的利率风险分析——以次贷危机的引发和扩散为例

本文通过实证方法探讨次贷危机引发和扩散中的利率风险问题。主要结论是:从长期利率角度看,对房市的"松"货币政策从2001年降息一直持续到2005年6月;过低的长期利率会过度挤压金融机构放贷的长期收益,进而增大金融体系的利率风险。次贷危机的直接原因是,高利率、强美元导致的大量外资流入与混合调息抵押初始低利率相结合,共同推动了高风险次贷的发放;在高息和房价下跌条件下,大量混合调息抵押集中进入初次利率重置期,导致次贷违约状况的急速恶化。次贷危机扩散中,尽管联邦基金利率快速下降,但高风险的金融环境导致低利率对增加金融市场流动性的刺激作用失效。