投资者股利政策偏好及其交易行为

本文选取了2002-2004年深沪两市派发股利的公司作为研究样本,通过T检验和一元线性田归模型发现,投资者偏好混合股利和股票股利主要是由于这两种股利形式带来较之现金股利更高的回报率.同时,在回报率较高时往往伴随有显著的交易量增加,调整后的判定系数在1%的水平上显著,但是也表现出一定的滞后性.     

中央政府与地方政府的政策博弈及其治理

本文描述了中央政府和地方政府政策博弈的凸现与加剧,认为这种政策博弈的制度性根源是市场取向的分权制以及以GDP为核心的政绩指标考核体系,制度性根源对政策博弈具有传导机制.这种政府博弈的积极影响促进了中央政府政策的更加合理、完善,而消极影响则是中央政府调控能力大打折扣、中央政府遭遇信任危机和扰乱市场秩序.治理途径则在于建立新型中央政府和地方政府关系,采取消除政策博弈的措施,即真正做到财权与事权的统一、建立居民的退出与呼吁机制、构建更加合理的政绩观与指标考评体系.     

我国货币政策的透明度及效应分析

本文在评估了目前我国货币政策透明度现状的基础上，分析了提高透明度所产生的正效应，同时也指出我国央行透明度的制度建设还根不完善，尤其是决策透明度较低，产生了一些负效应，影响了政策的执行效果，最后提出了进一步提高透明度的建议。     

基于成本差异的最佳贸易与产业政策选择

本文讨论了存在成本差异的第三国市场模型的最佳贸易与产业政策选择问题，讨论了社会成本和私人成本、本国和外国成本差异情况下的Cournot竞争和Bertrand竞争的情况。本文发现，在Cournot竞争下，政府首先行动时，当政府基金影子价格低于4／3时，政府对出口进行补贴，并且本国越有成本优势，补贴越高，补贴的利润转移效应越大；当政府基金影子价格高于4／3时，政府对出口征收出口税，且本国越有成本优势，征税越多。在Bertrand竞争下，当政府先行动时，对出口征收出口税；当政府后行动时，对出口进行补贴。当本国企业具有劣势时，事后补贴是最佳政蓑。     

上市公司股权结构与股利政策相关性实证分析——西北五省区的数据

本文以2002年~2004年西北五省区有股利分配的上市公司作为样本,采用多元回归分析方法,验证股权结构自变量与股利之间的线性关系,用非线性回归方法检验未通过线性关系检验的自变量与股利之间的关系。结果发现,西北五省区股利偏低,股东对现金股利有不同偏好。     

中国的房价与地价:理论、实证和政策分析

本文采用四象限模型、格兰杰因果检验和误差修正模型等分析方法，从理论、实证和政策等方面对中国房价与地价关系以及市场结构和政府供地方式的转变对二者关系的影响进行系统、深入地研究，并对进一步规范房地产市场秩序，理顺地价和房价形成机制等提出政策建议。研究结果表明，短期内房价决定地价，长期内二者相互影响。与协议出让方式相比，土地招拍挂出让通过促进土地市场的买方竞争、降低房地产增量市场的垄断性，在显化土地价格的同时，降低了地价对房价的影响程度。     

温和通货膨胀下的货币政策选择

2003年以来,我国摆脱了通货紧缩的阴影,进入了一个温和的通货膨胀时期.这一轮温和的通货膨胀主要源于货币信贷的过快增长,而基础货币投放过多主要源于外汇占款的快速增长.实证研究表明,我国通货膨胀率与M0、M1、M2以及贷款增长率之间都存在正相关关系.缓解和释放通货膨胀压力既需要运用数量型货币政策工具,更需要运用价格型货币政策工具.为了缓解通货膨胀压力,中国人民银行应该实行"双升"的货币政策,在调升人民币利率水平的同时调整人民币汇率,既升息又升值,但升息和升值的幅度不宜过大.     

森林与环境保护

森林在环境保护中的不可替代的作用与国家对林业政策支持之间尚有一定距离，需要国家采取扶持保护政策。     

Deposit insurance and bank regulation in a monetary economy: a general equilibrium exposition

Summary. It is commonly argued that poorly designed banking system safety nets are largely to blame for the frequency and severity of modern banking crises. For example, underpriced deposit insurance and/or low reserve requirements are often viewed as factors that encourage risk-taking by banks. In this paper, we study the effects of three policy variables: deposit insurance premia, reserve requirements and the way in which the costs of bank bailouts are financed. We show that when deposit insurance premia are low, the monetization of bank bailout costs may not be more inflationary than financing these costs out of general revenue. This is because, while monetizing the costs increases the inflation tax rate, higher levels of general taxation reduce savings, deposits, bank reserves, and the inflation tax base. Increasing the inflation tax rate obviously raises inflation, but so does an erosion of the inflation tax base. We also find that low deposit insurance premia or low reserve requirements may not be associated with a high rate of bank failure.Received: 2 January 2002, Revised: 1 March 2003JEL Classification Numbers: D5, E5, G1.B. D. Smith: Sadly, our co-author, colleague and dear friend, Bruce D. Smith, died on July 9, 2002.     

Asymmetric effects of industrial production,money supply and exchange rate changes on stock returns in Turkey

The aim of this article is twofold: First, it examines the asymmetric effects of industrial production, money supply and RER on stock returns in Turkey by using the non-linear autoregressive distributed lag (NARDL) model over the periods of 1994:01–2017:05 and 2002:01–2017:05. Second, it tries to determine whether there is a change of these macroeconomic variables’ effects on stock returns after the 2001 financial crisis since after 2002 period represents a structural break from the past in terms of economic, political and macroeconomic policy approaches. The study finds that the effects of the changes in industrial production, money supply and RER on stock returns are asymmetric, and the asymmetries are larger after the 2002 subsample compared to the full sample period. The empirical results further suggest that tight monetary policies appear to retard the stock returns more than easy monetary policies that stimulate them.