创新型大企业评价体系中评价指标筛选的阶段式综合算法

建设创新型大企业是全面提高我国企业国际竞争力的有效手段,而其内部建立科学的评价体系就需要筛选出最优的评价指标集合,因此提出阶段式综合算法,分5个阶段综合运用专家排除法、特征值法、集值迭代法和最小均方差法筛选,用综合赋权法确定指标的权重,为创新型大企业建立科学的评价指标体系奠定了算法基础。     

科技金融支撑战略性新兴产业发展研究

科技金融是促进科技创新和推动科技成果产业化的重要力量,要推动我国战略性新兴产业的快速发展和实现经济结构转型,需要将同质的金融资源与异质科技创新相结合,使传统金融向现代科技金融转变。因此,加快发展科技金融将会对我国战略性新兴产业的发展起到巨大推动作用。     

控制权、现金流权与股价同步性

本文运用我国A股上市公司2003~2013年的数据,研究了两权分离度(控制权和现金流权)对通过股价同步性所刻画的市场信息传递的阻隔程度。研究结果发现:首先,两权分离度和实际控制人性质与股价同步性正相关,而股权制衡度与股价同步性负相关;其次,实际控制人的国有性质以及股权制衡度的提高显著降低了两权分离对股价同步性的正向影响。研究结果表明,上市公司中两权分离度高、国有性质以及股权制衡度低等股权结构特征会降低公司信息披露的水平和质量,影响公司的信息透明度,从而降低股价中包含的公司特质信息,导致较高的股价同步性水平,最终影响证券市场的运行效率。     

上市公司“高送转”与内部人股票减持:“谋定后动”还是“顺水推舟”？

本文研究上市公司有决策权的内部人股票减持和公司“高送转”之间的因果关系。本文在较好解决因果互逆的内生性问题和修正内部人减持的变量度量误差的基础上研究发现,内部人有意识地通过高送转进行市值管理以增大其减持收益,即“高送转”是内部人减持的“谋定后动”,且内部人的这一自利动机对公司的送转行为产生了重要影响。本文的实证发现有助于揭示我国上市公司热衷于“高送转”的深层动因,同时也为监管层治理“高送转”乱象提供了经验证据支持。     

基于云模型的大型工程机械企业项目融资决策研究

针对大型工程机械企业项目融资决策的多指标性和复杂性,提出了一种基于云模型的大型工程机械企业项目融资群决策方法。首先,利用云模型将决策群体语言偏好形式的评价矩阵转化为云决策矩阵;然后,利用浮动云的概念进行决策群体偏好集结;接着计算各方案的群体效益值和个体遗憾值,在此基础上,计算各方案的折衷排序值,并据此对方案进行排序;最后,应用该方法进行大型工程机械企业项目银行贷款决策,验证了该方法的可行性和有效性。     

掏空、财富效应与投资者保护——基于上市公司关联担保的经验证据

LLS(1999)指出,上市公司的主要代理问题并不是在管理者和股东之间,而是在大股东与小股东之间。国外众多研究提供了大股东掏空的证据。控股股东掏空是各国普遍存在的问题,但在投资者利益保护水平低的国家尤为严重。本文以2001—2004年我国非金融业A股上市公司为研究样本,实证研究了最恶劣的掏空形式之一——关联担保,得出的主要结论如下:(1)关联担保发生的概率、次数与相对金额从2001年到2004年呈递增趋势。(2)有关联担保的上市公司的Tobin-Q比无关联担保的公司平均低0．2,关联担保每增加一次, Tobin-Q下降0．09,关联担保率每增加一个百分点,Tobin-Q下降0．4;有关联担保的公司的年度异常回报率比无关联担保公司低3%,关联担保每增加一次,年度异常回报率下降2%,关联担保率每增加一个百分点,年度异常回报率下降9%。(3)第一大股东持股比例与关联担保显著负相关,股权制衡没有发挥对关联担保的抑制作用。(4)投资者利益保护水平与关联担保显著负相关。总之,本文发现上市公司的关联担保损害了投资者利益,提高投资者利益保护水平在一定程度上可以缓和控股股东的掏空。     

基于主成分分析的大非减持水平影响因素研究

在对大非减持影响因素展开理论分析后,采用主成分分析方法从18个原始变量中提取8个主成分因子。实证检验了各主成分因子对于大非减持比例的影响。研究结果表明,大非减持水平受到股东属性、股权集中度、股票价格和股票收益的影响,而与企业盈利能力、企业营运能力、股权制衡和高管结构之间的关系则不明显。最后根据研究结果,对中小投资者、证券监管部门以及上市公司提出参考性建议,以促进中国证券市场的稳健发展。     

油气田生产计划的大系统分解协调方法与应用

以大系统优化理论方法为基础,建立了油气田综合生产计划模型,应用大系统分解协调原理,将油气田综合生产计划模型按区块进行分解,通过目标函数的修正来协调各区块与整体最优的要求,给出了求解方法和步骤,并结合实例进行了应用分析。     

The capital budgeting process and the energy trilemma - A strategic conduct analysis

This paper examines capital budgeting and its role in the ‘energy trilemma’. The key focus is on the role of knowledgeable agency in the analysis of strategic conduct. In particular, this study demonstrates how accounting tools can be used by executive managers, who, whilst dominant in their own organisations, are themselves subordinate to government in the United Kingdom and at the European level. The strategic conduct of actors is examined in a narrative, theorised case study setting spanning an 11-year period from 2006 to 2017. The principal contribution to knowledge from this study is the extent to which strategic investment accounting has played a role in changing regulatory and government policy in a privatised industry. Government and regulators were forced to take the generators' concerns seriously, because the generators (based on knowledge derived from capital budgets) restricted their capital expenditure rather than mobilising their resources. The generators highlighted that not only was this a problem of environmental sustainability and price for consumers, but also one of long-term supply. They argued that the government had to address all aspects of the trilemma when creating policy.     

Imitation,performance feedback,and outward foreign direct investments by emerging market firms

Extending the rational-based perspective of imitation, this study investigates how emerging market firms (EMFs) selectively imitate the frequency of outward foreign direct investment from two theoretically connected role models, i.e., large firms in an industry and board-interlocked firms. We posit that large and board-interlocked firms have differential values in endowing legitimacy and providing information because of their differences in terms of visibility to outsiders and value of acquired information. Using performance feedback as a moderator, we also indicate that EMFs performing above aspiration level decrease their imitation of large firms and board-interlocked firms. We also find that EMFs performing below aspiration level are more likely to imitate interlocked firms but less likely to imitate large firms.