经济变量对国债市场的动态影响——基于市场分割的比较研究

本文从我国国债市场分割的实际出发,利用基于VAR系统的脉冲响应函数与方差分解技术实证检验了经济变量对交易所国债市场与银行间国债市场的短期动态影响。结论表明国债指数收益率对CPI指标的冲击反应呈负相关关系,我国国债投资者对于通货膨胀风险的补偿要求较高;对来自股票市场波动冲击的反应较大,跷跷板效应明显,市场投机风险较大。研究发现,CPI变量虽然是影响交易所国债价格波动的第一大因素,然而在银行间国债市场,排在第一位的却是股市收益率变量。两个市场对经济变量冲击的反应存在的差异之处体现了国债市场分割的现状。     

Forecasting Singapore's quarterly GDP with monthly external trade

In this paper we suggest a methodology to formulate a dynamic regression with variables observed at different time intervals. This methodology is applicable if the explanatory variables are observed more frequently than the dependent variable. We demonstrate this procedure by developing a forecasting model for Singapore's quarterly GDP based on monthly external trade. Apart from forecasts, the model provides a monthly distributed lag structure between GDP and external trade, which is not possible with quarterly data.     

消费者保护与消费——来自国家工商总局投诉数据的证据

本文采用一个独特数据实证考察影响我国居民消费中一个长期受到忽视的因素——消费者保护对消费的影响。我们整理了2009-2014年各省各季度的有关消费投诉办理的面板数据,采用面板数据固定效应模型和工具变量方法估计消费保护对消费的促进作用。结果表明,消费保护对消费量有显著的正向影响,并且采用不同方法和替代变量都得到稳健结论。近年的消费者保护相对力度的下降能够一定程度解释社会商品零售额增速的下降。数据还表明,每万人消保人员数减少降低了反映消费者保护力度的投诉办理率。本文从新的视角为中国的较低居民消费率提供了一个解释因素,并且有直接的政策意义。     

新发展理念下我国养老服务体系现代化建设探究

实施积极应对人口老龄化国家战略,把新发展理念贯穿养老服务发展全过程和养老服务体系建设的各个领域,推动养老事业和养老产业协同发展,构建养老服务体系现代化建设新发展格局,是保持社会和谐稳定,满足人民美好生活需要,共享改革发展成果的时代诉求。养老服务体系现代化建设所涉及的制度、能力、文化、责任这四个核心变量以及与环境、信息技术、资源、信任、沟通、协调等外围变量影响了养老服务的发展基础。养老服务体系现代化建设需人性化、精准化、规范化、专业化、职业化、多元化和多样化发展。     

The Fama-French’s five-factor model relation with interest rates and macro variables

Innovations in variables describing future investment opportunities command a risk premium and are correlated with Fama-French factors. As showed in literature, shocks to the aggregate dividend yield and term spread, default spread, and one-month T-bill rate are proxies for HML and SMB factors. However, in the context of five-factor model, they cannot explain RMW. As CPI is related to operational profitability, and so does RMW, we include its unanticipated shocks in the set of macro variables and factors to help explaining the cross section of returns. In the presence of CPI, RMW loses its explanatory power, and, combined with term structure’s slope innovations, all Fama-French factors lose their explanatory ability and the pricing errors become statistically close to zero. We show that for US data, inflation’s innovations not only proxy for RMW, but a model including only excess market returns, shocks to CPI and term structure’s slope explain the cross section of average returns better than innovations to the previous literature’s four-variable set and Fama-French five-factor model.     

Structural Decomposition Analyses with Dependent Determinants

Structural decomposition techniques are used to break down the changes in one variable into the changes in its determinants. Typically, these determinants are assumed to be independent. Using the decomposition of value added growth as a prototype example, this paper examines the phenomenon that several of the determinants are not independent. The determinants are termed fully dependent if changes in one determinant cannot occur without corresponding changes in another determinant. In most empirical cases, full dependence exists between groups of determinants, not between separate determinants. It is indicated that dependencies may cause a bias in the results of decomposition analyses. An alternative to overcome this problem is proposed and the findings are illustrated by an empirical study for The Netherlands 1972-1986.     

货币流通速度修正及其影响因素研究——基于VEC的实证分析

在借鉴国外研究成果的基础上,首先构造了基本符合我国实际的货币流通速度模型。然后将该货币流通速度作为外生变量,运用向量误差修正模型(VEC)对货币流通速度影响因素进行了实证分析,发现货币流通速度与宏观经济变量之间存在密切关系。通过掌握已知宏观经济变量可以对货币流通速度进行预测,进而更好地指导宏观货币政策的实施。     

虚拟创业孵化器有效刺激变量研究

通过对我国“互联网+”下虚拟创业孵化器与传统创业孵化器实践对比,再经文献研究,提出我国虚拟创业孵化器系统的23个“可能刺激变量”。在此基础上,借鉴复杂适应系统理论中的刺激-反应模型,以北京市创业孵化器为研究对像,对筛选甄别后的“可能刺激变量”进行有效性实证检验与强弱性统计对比。结果表明,在当前“互联网+”下,有效刺激变量对虚拟孵化器系统的影响作用呈现出正反馈、负反馈、不反馈（弱反馈）、优势性、同等性、劣势性6类特征。最后,构建刺激变量有效性与强弱性坐标图,并对不同象限提出各自的管理应对策略。     

物流成本管理体系及其效率——一个实证研究

本文利用多元回归分析了各种影响因素与供应链物流成本管理体系完善度之间的关系,提出高效的供应链物流成本管理体系建立的关键要素是：良好的作业成本管理意识、科学多角度透明的核算报告体系以及跨功能、面向流程的团队,从而揭示了我国企业实现供应链物流成本管理的途径和需要关注的问题。     

中国房地产价格波动与宏观经济——基于SVAR模型的研究

房地产价格与宏观经济有着紧密的联系。本文利用1999年1季度至2009年2季度的居民消费价格指数、国内生产总值、货币供给与住宅价格指数的季度数据,应用结构向量自回归模型估计了供给冲击、需求冲击与货币政策冲击对中国房地产价格变动的动态影响以及房地产价格冲击对通货膨胀率、国内生产总值增长率与货币存量增长率变动的动态影响。结果显示正向的房地产价格冲击最终导致通货膨胀率和国内生产总值增长率上升到一个新的高度,使货币供给增长率下降到一个较低的水平;而正向的供给冲击、需求冲击与货币政策冲击最终均导致房地产价格增长率上升到一个新的高度。